（圖源：視覺中國）

作為甘肅“酒王”，金徽酒2022年增收不增利的業(yè)績暴露了其負重前行的現(xiàn)狀。

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6月1日，金徽酒（603919.SH）召開2022年度暨2023一季度業(yè)績說明會，會上，金徽酒就投資者關注的全國化市場、產(chǎn)品等問題逐一進行回答。

金徽酒董事長、總經(jīng)理周志剛表示，當前白酒行業(yè)競爭加劇，集中化趨勢明顯，白酒企業(yè)要以產(chǎn)品為中心，做好產(chǎn)品、優(yōu)化服務，為消費者提供物超所值的產(chǎn)品體驗。2023年，公司根據(jù)長遠發(fā)展規(guī)劃，充分考慮了市場環(huán)境、運營成本、年度計劃等因素，經(jīng)過審慎決策，制定了“力爭實現(xiàn)營業(yè)收入25億元、凈利潤4億元”的經(jīng)營目標。

銷售費用大增壓縮凈利空間

據(jù)年報披露，2022年金徽酒實現(xiàn)營收20.12億元，較上年同期增長12.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.80億元，較上年同期下降13.73%。結(jié)合其2020年、2021年凈利潤3.31億元、3.24億元來看，金徽酒已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤下降。

對于凈利潤的減少，金徽酒解釋稱，一是公司新市場開拓、品牌宣傳以及消費者培育互動等銷售費用增加；二是生產(chǎn)及業(yè)務拓展導致人員增加、薪資及激勵機制調(diào)整等因素導致人工成本上升；三是包裝材料及糧食等原材料成本上升。

但主因還是去年加大了營銷投入力度，銷售費用增長超50%。數(shù)據(jù)顯示，公司銷售費用從2021年的2.42億元增長至2022年的4.2億元，大幅投入?yún)s只給金徽酒帶來了12.5%的營收增長。

鈦媒體APP注意到，金徽酒銷售費用大幅增加的主要原因在于其全國化戰(zhàn)略。作為一家規(guī)模剛過20億的區(qū)域酒企，金徽酒近年來一直在擴大投入拓展省外市場。從區(qū)域占比來看，去年金徽酒省內(nèi)市場營收占比達76.56%，其他市場占比為23.44%，上漲18.45%；今年一季度其他區(qū)域市場同比增長15.55%。這說明金徽酒省外市場確實有增長跡象，但相比銷售費用的增幅，全國化市場增速并不算理想。

業(yè)績會上，針對投資者提出的省外招商進度緩慢的疑問，周志剛回復稱，公司正按照“布局全國，深耕西北，重點突破”的戰(zhàn)略路徑加強西北市場建設，加快華東、北方和互聯(lián)網(wǎng)市場開拓。全國招商方面，目前以華東、北方市場招商為主，2023年第一季度公司省外經(jīng)銷商凈增長57家，后續(xù)將繼續(xù)在新市場加大招商力度。

對于今年是否將繼續(xù)加大營銷投入的問題，財務總監(jiān)謝小強回復鈦媒體APP時并未正面回答，只是表示，2023年，公司將繼續(xù)堅持“金徽酒 正能量”品牌引領，以極致的產(chǎn)品體驗提升品牌美譽度，通過“廣宣投放+事件營銷+消費者互動+影響力客戶工程”打造品牌勢能，提升品牌影響力。

周志剛則表示，“公司將根據(jù)年度經(jīng)營規(guī)劃，加強在市場拓展、品牌提升、消費者運營等方面的市場投入，同時通過精益化管理加強各項費用管控，促進經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展?！?/p>

產(chǎn)品庫存量大增

金徽酒2022年報還透露出另一個問題，即高檔酒、中檔酒、低檔酒庫存量均大幅增加。從金徽酒保持著向全國擴張的態(tài)勢來看，產(chǎn)品庫存量增長令人意外。但金徽酒并沒有在年報中給出具體原因。

（2022年銷售數(shù)據(jù)，來源：2022年報）

只是在業(yè)績會上被問到渠道庫存時，周志剛回復鈦媒體APP稱，“公司對渠道庫存嚴格管控，一是通過數(shù)字化技術(shù)跟蹤物流、經(jīng)銷商和門店入庫、出庫數(shù)據(jù)，實時掌握渠道庫存情況；二是市場督察部和各區(qū)域的業(yè)務人員定期對經(jīng)銷商、門店庫存進行盤點、核查。目前公司渠道庫存保持在合理水平。”

他談到，2023年以來，白酒消費場景逐步恢復，大眾消費和宴席場景恢復較好，商務場景正在有序恢復。公司世紀金徽系列、柔和金徽系列、能量金徽系列產(chǎn)品在宴席、大眾消費場景，金徽年份系列在商務消費場景中廣受消費者青睞。公司堅持C端置頂，大力開展消費者運營工作，抓好渠道動銷，目前公司核心產(chǎn)品市場動銷情況符合公司營銷規(guī)劃。

在產(chǎn)品層面，金徽酒還表示，目前公司主導產(chǎn)品布局清晰，在經(jīng)營過程中將根據(jù)消費者需求、市場布局、行業(yè)競爭及原輔料成本情況審慎決策產(chǎn)品開發(fā)、漲價等。在渠道建設方面以經(jīng)銷商渠道為主，下沉開發(fā)核心門店，培育消費者，主抓終端動銷，持續(xù)推進金徽酒產(chǎn)品的銷量增長。

隴南春品牌產(chǎn)品暫不具備推出條件

值得注意的是，一直以來備受市場關注的“隴南春”酒上市問題再次被提及。

鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，“隴南春”品牌本是甘肅歷史名酒之一，2016年金徽酒上市招股書中顯示其主導產(chǎn)品有“金徽”和“隴南春”兩大品牌，但后來金徽酒方面解釋稱當時的“隴南春”品牌所推出的產(chǎn)品與“金徽”產(chǎn)品高度重合，在特色上并不利于品牌推廣，因此一直沒有上市。

然而近年來金徽酒多次提出要重新推出“隴南春”，以彌補其在高端領域的缺失。2018年金徽酒公告稱，擬以非公開發(fā)行股票方式募資不超過5.3億元，用于“隴南春車間技術(shù)改造項目”“金徽酒生產(chǎn)及綜合配套中心建設項目”，同時補充流動資金。公告中顯示，“隴南春車間技術(shù)改造項目”涵蓋了對現(xiàn)有338口五十年以上窖齡隴南春老窖池進行保護性技術(shù)改造以及配套設施工程建設等內(nèi)容，項目總投資預計將超過1億元。

但事實是，“隴南春”千呼萬喚出不來，投資者多次詢問，金徽酒均以“暫不具備推出條件”為由作答。

此次業(yè)績會上，周志剛依然表示，“公司目前以金徽年份系列、柔和金徽系列、世紀金徽星級系列、能量金徽系列、金徽老窖系列、金獎金徽系列產(chǎn)品為主，隴南春品牌產(chǎn)品暫不具備推出條件，公司正積極籌備，待相關條件成熟后將擇機推出。隴南春車間改造項目是指公司對隴南春時期生產(chǎn)用的車間進行技術(shù)改造后提升生產(chǎn)能力，改造完成后已投入使用?！?strong>（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜楊歡）

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