來源于視覺中國

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近日，“中藥一哥”片仔癀（600436.SH）表示自2023年5月6日起，將旗下主導產(chǎn)品片仔癀錠劑國內市場零售價從590元/粒上調至760元/粒，供應價格相應上調約170元/粒，海外市場供應價格相應上調約35美元/粒。

片仔癀錠劑國內市場零售價此次提價幅度高達29%，據(jù)東吳證券研究報告，此次調價是歷史最大調價幅度。據(jù)公開資料，片仔癀從2004年的125元/粒提價至如今的760元/粒，19年間共計提價超15次。

此次漲價可謂“一舉三得”，不僅消化了天然麝香、牛黃等藥材漲價帶來的成本上漲，還有望解決公司業(yè)績增長乏力的問題，同時更是刺激公司股價飆漲。5月8日公司股價開盤即一字漲停，截至收盤，報收301.19元。

創(chuàng)提價史上最大漲幅

該產(chǎn)品上次調價要追溯至三年前，2020年1月21日公司表示將片仔癀錠劑國內市場零售價從530元/粒上調到590元/粒，供應價格相應上調約40元/粒，海外市場供應價格上調約5.8美元/粒。

數(shù)據(jù)來源于片仔癀公告，鈦媒體APP制圖

時隔三年，再次大幅提價，公司方面表示由于主要原料及人工成本上漲等，鈦媒體APP注意到，片仔癀的主要成分包括三七、牛黃、天然麝香以及蛇膽。根據(jù)西南證券研究報告，一錠3g的片仔癀，由0.09g天然麝香、0.15g牛黃、0.21g蛇膽、2.55g三七組成，重量占比分別為3%、5%、7%以及85%。

數(shù)據(jù)來源于西南證券研究報告、公開資料，鈦媒體APP制圖

鈦媒體APP了解到，提價主要來源于成本端天然麝香/天然牛黃等貴細藥材。據(jù)華安證券研究報告數(shù)據(jù)，天然麝香價格從2018年38萬元/千克漲至2022年44萬元/千克，累計漲幅達到15.8%。據(jù)中藥材天地網(wǎng)數(shù)據(jù)，天然牛黃均價則從2020年1月的43萬元/千克漲至80萬元/千克，期間漲幅達86%；蛇膽價格也呈上漲趨勢，最新報價5000元/千克；三七價格最為便宜，呈下跌趨勢，“20頭春七”最新報價175-185元/千克不等。按照上述價格計算，片仔癀的藥材成本中，牛黃、麝香成本占比已超過九成。

天然牛黃近一年價格走勢，來源于中藥材天地網(wǎng)

值得一提的是，天然麝香、牛黃價格一路狂飆背后，是對應資源的日益緊缺，這也將片仔癀困在了產(chǎn)能的“籠子”里，因此不得不靠著一路提價消化成本、支撐業(yè)績。公司目前正在積極布局“人工養(yǎng)麝”，但產(chǎn)能依舊有限。

頻頻提價背后，業(yè)績增長乏力

此次大幅提價的原因，成本之外，公司業(yè)績也是一大因素。東吳證券分析師在近日的研究報告中表示：“2022年片仔癀貢獻92%的凈利潤，考慮到成本的上升，假設毛利率不變的情況下，2023年提價有望為公司帶來18%的凈利潤彈性。”華泰證券分析師在研究報告中表示：“提價單一因素對2023年收入增量預計貢獻9-10億元。”

據(jù)鈦媒體APP梳理，歷史上片仔癀提價均為公司帶來了業(yè)績增量，而公司目前業(yè)績增長乏力，亟需“提價”這一驅動力。據(jù)悉，2022年財報發(fā)布后市場上甚至不乏“最差成績單”的聲音。

財務數(shù)據(jù)顯示，片仔癀2022年實現(xiàn)營收86.94億元，同比微增8.38%，歸屬于上市公司股東凈利潤為24.72億元，同比僅增1.66%；扣非后凈利潤24.76億元，亦僅增2.89%，是公司繼2016年以來首次出現(xiàn)個位數(shù)增長。

片仔癀近5年凈利潤情況，來源于wind數(shù)據(jù)

其中，公司片仔癀系列產(chǎn)品2022年銷售收入36.05億元，海外市場實現(xiàn)銷售收入4.01億元，期間凈利潤23.23億元；今年一季度片仔癀系列產(chǎn)品銷售收入13.71億元，其中海外市場營收1.13億元，期間凈利潤7.34億元。

此外，被視作公司新增長極的化妝品板塊，2022年也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，期間營收6.34億元，同比下滑24.61%，毛利率60.60%，同比減少6.41個百分點。對于此次提價對公司業(yè)績的影響、銷售端的影響等，鈦媒體APP致電片仔癀并發(fā)函，公司相關人士僅表示：“該價格的產(chǎn)品僅銷售一天，暫時無法預估?！?/p>

（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜張海霞）

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