來(lái)源于視覺中國(guó)

(相關(guān)資料圖)

近日，“中藥一哥”片仔癀（600436.SH）表示自2023年5月6日起，將旗下主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)從590元/粒上調(diào)至760元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒，海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。

片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)此次提價(jià)幅度高達(dá)29%，據(jù)東吳證券研究報(bào)告，此次調(diào)價(jià)是歷史最大調(diào)價(jià)幅度。據(jù)公開資料，片仔癀從2004年的125元/粒提價(jià)至如今的760元/粒，19年間共計(jì)提價(jià)超15次。

此次漲價(jià)可謂“一舉三得”，不僅消化了天然麝香、牛黃等藥材漲價(jià)帶來(lái)的成本上漲，還有望解決公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的問(wèn)題，同時(shí)更是刺激公司股價(jià)飆漲。5月8日公司股價(jià)開盤即一字漲停，截至收盤，報(bào)收301.19元。

創(chuàng)提價(jià)史上最大漲幅

該產(chǎn)品上次調(diào)價(jià)要追溯至三年前，2020年1月21日公司表示將片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)從530元/粒上調(diào)到590元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約40元/粒，海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格上調(diào)約5.8美元/粒。

數(shù)據(jù)來(lái)源于片仔癀公告，鈦媒體APP制圖

時(shí)隔三年，再次大幅提價(jià)，公司方面表示由于主要原料及人工成本上漲等，鈦媒體APP注意到，片仔癀的主要成分包括三七、牛黃、天然麝香以及蛇膽。根據(jù)西南證券研究報(bào)告，一錠3g的片仔癀，由0.09g天然麝香、0.15g牛黃、0.21g蛇膽、2.55g三七組成，重量占比分別為3%、5%、7%以及85%。

數(shù)據(jù)來(lái)源于西南證券研究報(bào)告、公開資料，鈦媒體APP制圖

鈦媒體APP了解到，提價(jià)主要來(lái)源于成本端天然麝香/天然牛黃等貴細(xì)藥材。據(jù)華安證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)，天然麝香價(jià)格從2018年38萬(wàn)元/千克漲至2022年44萬(wàn)元/千克，累計(jì)漲幅達(dá)到15.8%。據(jù)中藥材天地網(wǎng)數(shù)據(jù)，天然牛黃均價(jià)則從2020年1月的43萬(wàn)元/千克漲至80萬(wàn)元/千克，期間漲幅達(dá)86%；蛇膽價(jià)格也呈上漲趨勢(shì)，最新報(bào)價(jià)5000元/千克；三七價(jià)格最為便宜，呈下跌趨勢(shì)，“20頭春七”最新報(bào)價(jià)175-185元/千克不等。按照上述價(jià)格計(jì)算，片仔癀的藥材成本中，牛黃、麝香成本占比已超過(guò)九成。

天然牛黃近一年價(jià)格走勢(shì)，來(lái)源于中藥材天地網(wǎng)

值得一提的是，天然麝香、牛黃價(jià)格一路狂飆背后，是對(duì)應(yīng)資源的日益緊缺，這也將片仔癀困在了產(chǎn)能的“籠子”里，因此不得不靠著一路提價(jià)消化成本、支撐業(yè)績(jī)。公司目前正在積極布局“人工養(yǎng)麝”，但產(chǎn)能依舊有限。

頻頻提價(jià)背后，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力

此次大幅提價(jià)的原因，成本之外，公司業(yè)績(jī)也是一大因素。東吳證券分析師在近日的研究報(bào)告中表示：“2022年片仔癀貢獻(xiàn)92%的凈利潤(rùn)，考慮到成本的上升，假設(shè)毛利率不變的情況下，2023年提價(jià)有望為公司帶來(lái)18%的凈利潤(rùn)彈性?！比A泰證券分析師在研究報(bào)告中表示：“提價(jià)單一因素對(duì)2023年收入增量預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)9-10億元?！?/p>

據(jù)鈦媒體APP梳理，歷史上片仔癀提價(jià)均為公司帶來(lái)了業(yè)績(jī)?cè)隽?，而公司目前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，亟需“提價(jià)”這一驅(qū)動(dòng)力。據(jù)悉，2022年財(cái)報(bào)發(fā)布后市場(chǎng)上甚至不乏“最差成績(jī)單”的聲音。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，片仔癀2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86.94億元，同比微增8.38%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為24.72億元，同比僅增1.66%；扣非后凈利潤(rùn)24.76億元，亦僅增2.89%，是公司繼2016年以來(lái)首次出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

片仔癀近5年凈利潤(rùn)情況，來(lái)源于wind數(shù)據(jù)

其中，公司片仔癀系列產(chǎn)品2022年銷售收入36.05億元，海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售收入4.01億元，期間凈利潤(rùn)23.23億元；今年一季度片仔癀系列產(chǎn)品銷售收入13.71億元，其中海外市場(chǎng)營(yíng)收1.13億元，期間凈利潤(rùn)7.34億元。

此外，被視作公司新增長(zhǎng)極的化妝品板塊，2022年也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，期間營(yíng)收6.34億元，同比下滑24.61%，毛利率60.60%，同比減少6.41個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于此次提價(jià)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響、銷售端的影響等，鈦媒體APP致電片仔癀并發(fā)函，公司相關(guān)人士?jī)H表示：“該價(jià)格的產(chǎn)品僅銷售一天，暫時(shí)無(wú)法預(yù)估?！?/p>

（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜張海霞）

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