5月4日晚間，勁仔食品（003000.SZ）發(fā)布公告，宣布對(duì)2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的授予價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。此次調(diào)整是因?yàn)楣緦?shí)施年度分紅，根據(jù)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定，公司將原先定下7.58元的授予價(jià)格，調(diào)整為7.36元。

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據(jù)悉，公司于4月3日推出2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬授予限制性股票數(shù)量為371萬股（占總股份的0.822%），計(jì)劃授予價(jià)格7.58元，激勵(lì)對(duì)象27人，包括公司董事、高級(jí)管理人員及核心人員。

近年來，諸多上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，先有寧德時(shí)代提出過五折股權(quán)激勵(lì)方案，后有在溫氏股份和億緯鋰能紛紛“效仿”。更早之前，不少公司也推出過“0元購”“1元購”等低價(jià)激勵(lì)方案。最近，勁仔食品也加入了這一行列。

五折激勵(lì)計(jì)劃

勁仔食品是一家以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售休閑食品為主要業(yè)務(wù)的公司，主要產(chǎn)品系列包括魚制品、豆制品、禽肉制品等。而被眾人熟知的勁仔小魚干便是勁仔食品旗下品牌。

公司憑借“大包裝+全渠道發(fā)展”策略，業(yè)績(jī)?nèi)〉弥卮笸黄疲まD(zhuǎn)了此前增收不增利的困境。2022年，勁仔食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.62億元，同比增長(zhǎng)31.59%；凈利潤(rùn)1.25億元，同比增長(zhǎng)46.77%，營(yíng)利雙增，創(chuàng)上市以來最佳業(yè)績(jī)。

公司在取得靚麗業(yè)績(jī)的背景下，順勢(shì)推出了2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，旨在吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)公司人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)個(gè)人利益結(jié)合在一起。

不過，公司此次限制性股票授予價(jià)格為7.36元，若按照公告發(fā)布當(dāng)天（5月4日）收盤價(jià)14.5元來算，相當(dāng)于打了五折。

在業(yè)績(jī)考核要求方面，公司設(shè)置了2023年-2024年兩個(gè)考核年度。

具體來看，業(yè)績(jī)考核均以2022年為基數(shù)，第一個(gè)解禁期的考核目標(biāo)是要求2023年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都不低于25%，即2023年實(shí)際收入不低于18.28億元，凈利潤(rùn)不低于1.56億元，則公司的限售系數(shù)就會(huì)解除（即解鎖100%）；若2023年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都不低于20%，即收入不低于17.54億元、凈利潤(rùn)不低于1.5億元，則解鎖80%。

第二個(gè)解禁期的考核目標(biāo)同樣是以2022年度為基準(zhǔn)年，要求2024年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都不低于56%，即2024年實(shí)際收入不低于22.81億元，利潤(rùn)不低于1.95億元，則解鎖100%；若收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于44%，即收入不低于21.05億元、利潤(rùn)不低于1.8億元，則解鎖80%。

這也是公司時(shí)隔兩年再次推出的激勵(lì)計(jì)劃。與此前不同的是，公司此次對(duì)收入和利潤(rùn)的增速均作出了考核，且要求比此前更高，同時(shí)激勵(lì)范圍擴(kuò)大。不難看出，公司設(shè)置的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)難度較大。

業(yè)績(jī)喜人內(nèi)憂多

盡管勁仔食品在去年取得亮眼成績(jī)，但背后存在的隱患仍然難以忽略。

2022年公司業(yè)績(jī)?cè)黾拥闹饕蚴枪就菩写蟀b產(chǎn)品策略，大力推廣散稱裝產(chǎn)品。同時(shí)，公司在銷售渠道上（包括傳統(tǒng)流通渠道、現(xiàn)代渠道和線上渠道）實(shí)現(xiàn)立體式全渠道穩(wěn)健發(fā)展，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

事實(shí)上，勁仔食品在2019年-2021年間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并理想，一直陷入增收不增利的窘境，2019年-2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.95億元、9.09億元、11.11億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18億元、1.03億元、8493.89萬元。

雖然得益于“大包裝+全渠道發(fā)展”的策略，勁仔食品業(yè)績(jī)?cè)龇@著，但公司的毛利率逐年下降。2018年-2022年，公司的毛利率分別為33.51%、30.69%、27.17%、26.83%、25.62%。

對(duì)比同行來看，2022年，鹽津鋪?zhàn)印⑷凰墒竺史謩e為34.72%、26.74%，均高于勁仔食品。勁仔食品對(duì)鈦媒體APP表示，毛利率持續(xù)下滑主要是受會(huì)計(jì)政策調(diào)整、原材料價(jià)格波動(dòng)等諸多因素影響。

另外，由于公司的存貨整體處于較高水平，曾被深交所質(zhì)疑是否合理。具體來看，2019年-2021年三季度末，公司存貨金額分別1.02億元、2.08億元、1.7億。存貨主要由原材料、庫存商品和發(fā)出商品等構(gòu)成，其中原材料占比超過8成。

原材料金額較高的最主要原因是公司為更好的應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的海外進(jìn)口受阻、國內(nèi)物流運(yùn)輸不暢等突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)以及避免鳀魚干采購價(jià)格波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐傻闹卮蟛焕绊?，公司主?dòng)提高鳀魚干庫存水平，從而導(dǎo)致存貨規(guī)模較大。

2022年，公司存貨情況并未得改善，暴增至3.01億元，同比增加76.37%，主要是由于原輔料根據(jù)市場(chǎng)情況以及公司銷售計(jì)劃儲(chǔ)備庫存增加所致。

股東及高管接連減持

值得一提的是，勁仔食品的業(yè)績(jī)逐漸升溫，但公司股東和高管卻在頻繁減持。

去年11月，勁仔食品曾發(fā)布公告稱，公司股東佳沃（青島）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司（下稱佳沃農(nóng)業(yè)），擬通過集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持不超過2419.20萬股公司股份，不超過公司總股本的6%。

屆時(shí)，佳沃農(nóng)業(yè)為勁仔食品第二大股東，持有該公司4106.86萬股股份，占其總股本比例為10.19%；公司的第一大股東為公司董事長(zhǎng)周勁松，其持有該公司股份1.24億股，占該公司總股本比例為30.86%；第三大股東為李冰玉，其持有公司股份3621.02萬股，占該公司總股本比例為8.98%。

經(jīng)過系列減持后，截至3月31日，佳沃農(nóng)業(yè)持股比例由10.19%降至了目前的5%，佳沃農(nóng)業(yè)由勁仔食品第二大股東變動(dòng)為第三大股東。鈦媒體APP注意到，除佳沃農(nóng)業(yè)以外，公司的高管及其他股東均進(jìn)行多輪減持。

其中，曾持股6.19%的股東馬培元先于2021年9月17日拋出對(duì)勁仔食品的首份減持計(jì)劃，其因自身資金周轉(zhuǎn)需求，擬減持該公司股份不超過806.40萬股，減持比例不超該公司總股本的2%，直至2022年1月20日減持計(jì)劃到期后，馬培元繼續(xù)實(shí)施新一輪減持。目前，馬培元1165.91萬股，占該公司總股本比例為2.58%。

此外，勁仔食品董事兼高級(jí)管理人員劉特元也曾于去年4月發(fā)起減持計(jì)劃，擬減持勁仔食品股份不超過483.84萬股，不超該公司總股本的1.2%。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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