4月23日晚間，新華保險（01336.HK）披露一季度業(yè)績預告，經初步測算，公司2023年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤較去年同期相比，預計增加35.42億元至38.64億元，同比增長110%至120%；扣非凈利潤預計增加35.36億元至38.58億元，同比增長約110%至120%。

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業(yè)績預告表現(xiàn)穩(wěn)健，首先反映在股市上，今早港股開盤后，新華保險高開漲至6%。截至2023年4月24日收盤，新華保險港股股票報20.80港元，漲4.00%，成交額1.8億港元。

對于業(yè)績預計的增加，新華保險表示，公司自2023年1月1日起執(zhí)行新保險合同準則和新金融工具準則，按照新保險合同準則規(guī)定追溯調整保險業(yè)務相關上年同期對比數(shù)據(jù)，按照新金融工具準則規(guī)定選擇不追溯調整投資業(yè)務相關上年同期對比數(shù)據(jù)。受新準則執(zhí)行以及資本市場變動影響，公司2023年一季度總投資收益較上年同期增加。

國泰君安稱，得益于23年一季度資本市場回暖，該行認為保險和券商投資端改善將推動23Q1業(yè)績超出市場預期，盈利明顯改善將成為股價的重要催化。同時，當前居民持續(xù)旺盛的理財類險種購買需求以及22Q2低基數(shù)等影響下，其預計保險行業(yè)在23Q2的保費數(shù)據(jù)仍將取得超越市場的表現(xiàn)，繼續(xù)推薦保險板塊，尤其是壽險改革初現(xiàn)成效的保險公司。

基于當前一季度業(yè)績預期及保險行業(yè)市場走向，華泰證券對新華保險給出“買入”評級，并預計2025年EPS為RMB7.18。我們基于DCF估值法的A/H股目標價為RMB40/HKD23。

再往前回溯，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，新華保險業(yè)績向好的表現(xiàn)自2022年就已成形。

3月30日，新華保險披露2022年年報，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2143億元，總保費收入達到1631億元，歸母凈利潤為98億元，內含價值2556億元。公司總資產超過1.25萬億元，較上年末增長11.3%；總投資收益率4.3%，投資收益保持穩(wěn)健；綜合償付能力充足率238.2%。

（注：“內含價值”為保險業(yè)獨有概念，是指在沒有考慮公司未來新業(yè)務銷售能力的情況下現(xiàn)有公司的價值，可視為壽險公司進行清算轉讓時的價值。）

在1631億元的總保費收入中，包含長期險首年保費388億元，占總保費的23.8%；續(xù)期保費1197億元，同比增長2.5%，占總保費的73.4%。

在業(yè)務結構方面，長期險首年期交保費約179億元，占長期險首年保費比例為46.0%；傳統(tǒng)險和分紅險長期險首年保費占長期險首年保費比例合計89.6%，占比較上年提升10.1個百分點；健康險長期險首年保費占長期險首年保費比例為10.4%。

分渠道來看，個險渠道保費收入約1,164億元，占總保費的71.3%；銀保渠道保費收入約439億元，同比增長7.8%；團險渠道保費收入約28億元，其中團體短險保費約27億元，同比增長4.6%。

同時，個人壽險業(yè)務13個月繼續(xù)率為82.6%，25個月繼續(xù)率為77.2%。全年退保率為1.8%，同比下降0.2個百分點。

在披露的2022年年報中，新華保險指出，面對錯綜復雜的外部環(huán)境，公司堅持戰(zhàn)略選擇，大力推動“ 十四五” 規(guī)劃穩(wěn)步落地，以“穩(wěn)”為主線做好全年工作。

據(jù)公開信息，截至2022年，新華保險已連續(xù)兩年入選《財富》世界500強，連續(xù)九年入選《福布斯》全球上市公司500強，連續(xù)八年入選全球最具價值保險品牌前50強。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陳偉納）

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