在中國(guó)電影的“黃金十年”里，開影院被認(rèn)為是穩(wěn)賺不賠的生意，幾乎就是“銀幕加椅子，躺著就能掙錢”。金逸影視也是最早的一批入局者之一，2004年成立，2012年院線旗下已經(jīng)開出100家影城，比電影票更賺錢的爆米花，給了金逸穩(wěn)步擴(kuò)張的底氣。

【資料圖】

但隨著入局者增加，單塊銀幕票房產(chǎn)出下降，以及中國(guó)電影票房的增速放緩，金逸也陷入營(yíng)收下降的困局。4月15日，金逸影視發(fā)布了2022年全年財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，全年虧損3.81億，同比擴(kuò)大7.13%。

成立十九年來(lái)，金逸影視還有過兩次“高光時(shí)刻”。一是與萬(wàn)達(dá)電影爭(zhēng)搶“院線第一股”，最終因?yàn)椤拔錆h國(guó)資委天價(jià)看電影”事件落敗。二是2019年，股價(jià)半年內(nèi)上漲300%，全天跌停105次，一度被稱為“妖股”。

這個(gè)背靠廣東房地產(chǎn)巨頭嘉裕集團(tuán)的影視公司，以院線放映為主業(yè)，曾經(jīng)一度成為院線公司國(guó)內(nèi)第三。如今三年內(nèi)虧損12.43億，想在影視寒冬中自救，又始終囿于影院這一畝三分地不愿冒險(xiǎn)。

“院線第一股”旁落

2014年11月28日，持續(xù)良久的“院線第一股”之爭(zhēng)有了結(jié)果。萬(wàn)達(dá)影院第三次沖擊A股成功，而原本同一天審核的廣州金逸影視因?yàn)樾畔⑴秵栴}被取消。

有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，在金逸影視的招股書內(nèi)，赫然寫著2011年的第五大客戶是武漢國(guó)資委，銷售收入96.5萬(wàn)元。一時(shí)之間，“武漢國(guó)資委天價(jià)看電影”成為輿論焦點(diǎn)。

之后，武漢國(guó)資委連發(fā)多條聲明，質(zhì)疑金逸影視信息披露嚴(yán)重失實(shí)。而金逸影視則稱，這個(gè)金額實(shí)為武漢國(guó)資委以及相關(guān)國(guó)資體系內(nèi)的單位消費(fèi)團(tuán)體票的總金額。但這個(gè)回應(yīng)仍然遭到武漢國(guó)資委反對(duì)，宣稱其從未在金逸影院購(gòu)買團(tuán)體票。

最終，證監(jiān)會(huì)決定取消原定于當(dāng)天進(jìn)行的金逸影視審核。

這是金逸影視第二次上市失敗，第一次是2012年，遇上A股暫停IPO。等到2017年金逸影視成功上市時(shí)，院線重度依賴的票房增速已然放緩。

金逸影視趕上了那一年最后一波影視公司上市熱潮，與橫店影視、中廣天擇兩家影視公司成功上岸。自那以后，影視行業(yè)政策收緊伴隨A股市場(chǎng)整體緊縮，影視公司少有過會(huì)。2018年，開心麻花、華視娛樂、新麗傳媒、和力辰光四家影視公司紛紛中止IPO。

中國(guó)電影自院線制改革后迎來(lái)“黃金十年”，電影銀幕數(shù)連年上升，2010年全國(guó)才剛突破6000塊，2018年已經(jīng)突破6萬(wàn)塊。銀幕的快速增長(zhǎng)伴隨的是單銀幕票房產(chǎn)出下降，以影院放映為主業(yè)的金逸影視無(wú)可避免地受到影響。

公開數(shù)據(jù)顯示，影院放映收入一度占據(jù)金逸影視80%-90%的營(yíng)收。因此，上市之后的金逸影視業(yè)績(jī)并不算樂觀，2017年全國(guó)院線地位降至第7名，2018年開始利潤(rùn)下滑。外部競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈，2019年院線牌照關(guān)閉三年后再次開放申請(qǐng)。

即使在單塊銀幕票房產(chǎn)出持續(xù)下降的情況下，金逸影視也沒有停止擴(kuò)張腳步，2022年還新開了8家影院，截至 2022 年 12 月 31 日，院線旗下共擁有 443 家已開業(yè)影院，銀幕 2,797 塊，院線實(shí)現(xiàn)票房 1.18億元（不含服務(wù)費(fèi)）。按這樣算，金逸影院旗下的單塊銀幕收入僅42萬(wàn)元。而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，100萬(wàn)的單塊銀幕年票房產(chǎn)出是影院盈虧平衡點(diǎn)。

地租上漲、影城入局者增加，讓原有的老牌院線公司壓力頗大。2018年，曾經(jīng)立志“一縣一院”的星美影城迎來(lái)“閉店潮”，公司旗下320家影院暫停營(yíng)業(yè)。而星美影城就是在一二線城市飽和之后，快速向三四線城市擴(kuò)張，最終資不抵債，至今停牌。

上市時(shí)，金逸影視也提出要下沉至三四線城市，如今踩下剎車，變?yōu)橐砸?、二線城市優(yōu)先。但是競(jìng)爭(zhēng)者眾多的一二線城市中，金逸無(wú)法形成自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，只能在“行業(yè)前十”中勉強(qiáng)維持。

“地主”的電影生意

地產(chǎn)公司跨界影視并不稀奇，前有萬(wàn)達(dá)影業(yè)成為“院線第一股”，后有背靠恒大的恒騰網(wǎng)絡(luò)全資收購(gòu)儒意影業(yè)。不過與這些時(shí)常走至臺(tái)前的房地產(chǎn)巨頭相比，金逸影視背后的嘉裕集團(tuán)更為神秘。

金逸影視最早于2004年由嘉裕房地產(chǎn)和廣州市演出公司組建，兩者分別出資80%和20%。在招股書中，公司控股股東及實(shí)際控制人為李根長(zhǎng)和李玉珍兄妹，這兩人持公司87%以上的股權(quán)。而嘉裕房地產(chǎn)背后的嘉裕集團(tuán)，其實(shí)際控制人李根雄正是這兩人的弟弟。

據(jù)時(shí)代周刊報(bào)道，嘉裕房地產(chǎn)2008年僅以1000萬(wàn)起家，短短4年在廣州之外的投資高達(dá)百億。在嘉裕之前的官網(wǎng)上，其毫不避諱地稱自己為珠江新城擁有住宅用地最大的“地主”，擁有珠江新城近10個(gè)項(xiàng)目，總建筑面積近100萬(wàn)平方米。

直到2014年，原廣州市副市長(zhǎng)、增城市委書記曹鑒燎落馬，才掀開嘉裕地產(chǎn)帝國(guó)的神秘一角。

據(jù)當(dāng)時(shí)曹鑒燎的庭審報(bào)道，李根雄與曹鑒燎早年間在廣州國(guó)土房管局相識(shí)。李根雄上世紀(jì)九十年代下海經(jīng)商時(shí)，曹就勸他來(lái)廣東入局房地產(chǎn)。

1995年至2004年間，曹鑒燎利用職務(wù)便利，為嘉裕集團(tuán)取得珠江新城E6-1、K1-1、K1-2、K1-3、D5-1、D5-2等地塊的土地開發(fā)權(quán)提供幫助，并收受李根雄800萬(wàn)的賄賂。

曹鑒燎落馬后，一直擔(dān)任金逸影視董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的李根雄在次年卸任，已經(jīng)拿到加拿大國(guó)籍的他也在國(guó)內(nèi)銷聲匿跡。

低調(diào)嘉裕集團(tuán)默默在影視行業(yè)耕耘，新開影城的增速放緩，雖然賺錢不多，但每年還能保持一定盈利。不過，出身地產(chǎn)的金逸似乎并不想默默無(wú)聞，一度在資本市場(chǎng)掀起腥風(fēng)血雨。

2019年5月，金逸影視在半個(gè)月內(nèi)漲停六次，股價(jià)翻了4倍，公司市值一度達(dá)到100億元。更離譜的是，業(yè)績(jī)并不出彩的金逸影視，市盈率甚至一度高達(dá)74.96，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于萬(wàn)達(dá)影視、中國(guó)電影、上海電影等影視公司，一躍成為A股市盈率冠軍。

2019年5月30日，金逸影視在一天內(nèi)跌停超過100次，全天成交額高達(dá)16.06億元，成交量達(dá)45.72萬(wàn)手，換手率高達(dá)68.04%。買入金額前5名總計(jì)2.5億元，占當(dāng)日交易總額的15.78%，賣出金額前5名總計(jì)3.3億元，占當(dāng)日成交額20.55%，其中金元證券、華林證券兩家買入額和賣出額并沒有相差太多，對(duì)倒痕跡明顯。

而2018年，金逸影視賬面上的現(xiàn)金流僅1.67億，同比下滑59.39%，自上市以來(lái)一直是負(fù)增長(zhǎng)。

“妖股”招致深交所的重點(diǎn)監(jiān)控，也導(dǎo)致一些散戶被騙。這是金逸影業(yè)的最后一次“輝煌”，疫情到來(lái)之后，金逸影城成了新聞報(bào)道里接連關(guān)停的影城代表之一，迎來(lái)自己的“寒冬”時(shí)刻。

困于影院的自救

金逸影業(yè)在和萬(wàn)達(dá)影業(yè)爭(zhēng)奪“院線第一股”之時(shí)，其與萬(wàn)達(dá)影業(yè)的市占率差額不到7%，在廣深地區(qū)的影院數(shù)達(dá)15家，遠(yuǎn)超過萬(wàn)達(dá)的4家。但萬(wàn)達(dá)一路從發(fā)行放映向上游制作出品拓展，成為影視行業(yè)的龍頭，金逸影業(yè)卻執(zhí)著于自己的一畝三分地，似乎并不著急擴(kuò)展全產(chǎn)業(yè)鏈。

近年來(lái)，金逸影視也參與出品一些大熱影片，《少年的你》《我和我的祖國(guó)》《飛馳人生》等熱門影片后都有它的身影。但金逸的總體投資不多，回報(bào)也有限，甘于做影片背后的“小透明”。2018年金逸參投了大大小小共十部影片，總計(jì)票房超過100億，最終按投資入賬卻只有4499萬(wàn)元。

在電影產(chǎn)業(yè)鏈中，發(fā)行放映屬于較為被動(dòng)的環(huán)節(jié)，影院業(yè)績(jī)一定程度上取決于電影質(zhì)量。A股上市的院線公司中，萬(wàn)達(dá)和橫店影視都在上游有所布局，多次出手并購(gòu)影視公司，而金逸影業(yè)只在2020年投資設(shè)立了文化產(chǎn)業(yè)投資基金，之后再無(wú)下文。

2021年，金逸影視的放映收入占總營(yíng)收的81%，毛利率高的賣品、廣告等業(yè)務(wù)營(yíng)收只占7.89%和9.1%，而這也有電影院生意好壞息息相關(guān)。同年，萬(wàn)達(dá)影視的觀影收入只占57%，廣告和賣品收入則常年保持在20%以上。

過于依賴院線收入使得金逸影業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，即使在疫情前，只要遇到“片荒”，金逸影視的業(yè)績(jī)就會(huì)受到影響。2018年，前三季度都盈利千萬(wàn)以上的金逸影視，第四季度受大盤影響單季度虧損78萬(wàn)元。

2020年至2022年的疫情防控管制更不用說，金逸影城接連暫停營(yíng)業(yè)，同時(shí)上映影片和票房也大大縮減，三年的財(cái)報(bào)都是以虧損終結(jié)，總計(jì)12.43億元。

金逸影城的自救也困于影城之內(nèi)。金逸曾打造“特色茶飲”，研發(fā)7種爆米花種類。其還結(jié)合熱映影片、節(jié)日、大熱IP等內(nèi)容，為賣品設(shè)計(jì)不同的套餐包裝。

但這種在賣品上做文章的方式收效甚微，最終賣品和廣告的收入還是取決于影片是否大賣，不然觀眾也不會(huì)特意在影院買溢價(jià)的爆米花和飲料。2022年，中國(guó)全年電影票房同比下降36.7%，金逸影城的賣品收入也同比減少31.64%。

金逸還嘗試在短視頻平臺(tái)直播買票，每周四晚8點(diǎn)直播，目前抖音賬號(hào)粉絲數(shù)僅6.6萬(wàn)。而萬(wàn)達(dá)影城也于去年開始在抖音直播賣票，抖音賬號(hào)粉絲330萬(wàn)，且店鋪中常年掛著可隨時(shí)購(gòu)買的通兌券，比金逸的聲量大不少。

金逸影城的抖音號(hào)

金逸影城曾與潮玩店YOOOO SHOP合作，希望吸引喜愛潮玩盲盒的消費(fèi)人群。在招聘網(wǎng)站上，一家名為上海金煦文化的公司曾招聘潮玩店店長(zhǎng)，其簡(jiǎn)介中寫著，這家公司是金逸影視旗下致力于影視及動(dòng)漫IP周邊運(yùn)營(yíng)的專業(yè)公司。另外，金逸還打算在2023年選取4家影城開港式餐廳，希望延長(zhǎng)顧客在影院的時(shí)長(zhǎng)和次數(shù)。但目前這些自救方式都算是影院應(yīng)對(duì)疫情的常規(guī)操作。暫停營(yíng)業(yè)期間，不少影院還開始提供外賣服務(wù)，甚至租出影院空間作為午休場(chǎng)所，不過都是無(wú)奈之舉。

沒有太多影視投資想法的金逸，似乎只想守著影院，暢想經(jīng)濟(jì)回暖后，繼續(xù)過以前那種“坐著數(shù)錢”的日子。但只依靠影片質(zhì)量的“看天吃飯”，讓金逸失去主動(dòng)性，也無(wú)法講出資本喜愛的故事。

關(guān)鍵詞：