新華聯(lián)（000620.SZ）1月末發(fā)布了2022年業(yè)績預告，顯示預虧23.65億元-24.15億元。2月9日，深交所向其下發(fā)關(guān)注函，要求公司就主營業(yè)務構(gòu)成、生產(chǎn)經(jīng)營情況、主要財務狀況、資產(chǎn)凍結(jié)查封、債務逾期及訴訟仲裁等，說明持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性。

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2月16日晚間，新華聯(lián)回復了關(guān)注函，表示由于新冠疫情持續(xù)反復，公司的文旅業(yè)務和商品房銷售業(yè)務均受到較大影響。去年公司的三大景區(qū)因疫情累計閉園221天，旅行社的國際旅游業(yè)務也在停滯中，同時其部分房地產(chǎn)項目因疫情封控等原因未能如期交付。

2022年，公司營業(yè)收入為52.67億元，較上年下滑38.75%。其中，商品房銷售收入38.15億元，同比下降43.17%；文旅、酒店等綜合業(yè)務收入8.10億元，同比下降33.17%。根據(jù)業(yè)績預告，由于收入下降、費用化利息同比增加等因素，預計2022年公司歸母凈利潤虧損23.65億元至24.15億元。

事實上，這已經(jīng)是新華聯(lián)連續(xù)虧損的第3年。2020年、2021年，新華聯(lián)凈虧損分別為12.86億元和38.93億元，近三年虧損合計已高達75.94億元。

數(shù)據(jù)來源：Wind

新華聯(lián)早期主要經(jīng)營住宅及商業(yè)地產(chǎn)起家，不過公司房地產(chǎn)業(yè)務巔峰時期的收入為113.54億元，與千億級的行業(yè)龍頭相比規(guī)模并不算大。2012年起，公司向文化旅游地產(chǎn)方面轉(zhuǎn)型，啟動了銅官窯古鎮(zhèn)項目，投資規(guī)模超百億，其后又陸續(xù)啟動了蕪湖鳩茲古鎮(zhèn)、和西寧童夢樂園等項目。然而，公司文旅業(yè)務的發(fā)展并未達到公司的預期成為其核心業(yè)務，2020年至2022年帶來的收入分別為11.12億元、12.11億元和8.10億元，占比分別為15.70%、14.09%和15.37%。

數(shù)據(jù)來源：公司公告

由于此前公司融資較多，而文旅地產(chǎn)項目的開發(fā)周期通常較長，2019年起新華聯(lián)的營收進入下行通道后，便逐漸陷入了流動性困境。截至2022年三季度末，新華聯(lián)資產(chǎn)負債率已高達93.10%，賬面貨幣資金僅14.11億元。根據(jù)回復函，截至今年2月16日，新華聯(lián)有息債務余額約為170.19億元，其中短期借款及一年內(nèi)到期的債務金額108.97億元。另外，公司逾期債務本金為85.47億元，也就是說半數(shù)債務都已違約。

除此之外，新華聯(lián)及下屬子公司資產(chǎn)被查封凍結(jié)的金額約為87.66億元，占公司最近一期經(jīng)審計總資產(chǎn)的20.33%，其中被凍結(jié)貨幣資金4.42億元，被查封、凍結(jié)的存貨等其他資產(chǎn)83.24億元。

而近幾年公司在面臨債務危機的背景下，更難以有足夠的資金盤活公司的業(yè)務，一定程度上形成了惡性循環(huán)。

目前看來，新華聯(lián)只能把緩解流動性壓力的希望寄托在大宗物業(yè)去化上。公司表示，截至2022年年末，擬對外轉(zhuǎn)讓的酒店、商業(yè)等大宗資產(chǎn)預計可售價值逾100億元，如成功處置，可有效壓縮公司債務規(guī)模，降低財務成本。

不過，即便成功處置資產(chǎn)回籠100億資金，也并不足以填補公司170億的有息負債，并且轉(zhuǎn)讓大宗資產(chǎn)也并非易事。有業(yè)內(nèi)人士認為，對于賣方來說，如果急于出售，資產(chǎn)可能被壓價，回籠資金不及預期，不利于債務償還；若優(yōu)先出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，剩余資產(chǎn)質(zhì)量不高，雖然能緩解當期財務風險，長期看又增加了新的經(jīng)營風險。

在新華聯(lián)深陷債務危機之時，其控股股東新華聯(lián)控股的處境更為不妙。截至目前，新華聯(lián)控股持有新華聯(lián)股票11億股，占公司總股本58.65%，已全部被輪候凍結(jié)。深交所也要求新華聯(lián)說明新華聯(lián)控股破產(chǎn)重整最新進展、股份被輪候凍結(jié)等事項對其生產(chǎn)經(jīng)營、控制權(quán)穩(wěn)定性等方面的影響。

新華聯(lián)對此表示，“公司與新華聯(lián)控股為不同主體，具有獨立完整的業(yè)務及自主經(jīng)營能力，在業(yè)務、人員、資產(chǎn)、機構(gòu)、財務等方面與控股股東相互獨立，因此在控股股東的重整過程中，上述事項不會對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。而上述事項是否會影響公司的控制權(quán)將視后續(xù)的重整方案及法院作出的最終裁定而定。”（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者/翟碧月 ）

關(guān)鍵詞： 債務危機 惡性循環(huán) 資產(chǎn)接管人