光伏賽道依舊火熱，2023年以來入局光伏的跨界企業(yè)不再少數(shù)，明牌珠寶（002574，SZ）也成為其中一員。鈦媒體APP注意到，明牌珠寶投資百億跨界搞光伏刺激股價(jià)大漲，2月6日收獲兔年的首個(gè)漲停板。

拋開二級市場，回歸到業(yè)務(wù)本身，此次明牌珠寶跨界挑戰(zhàn)不小。尤其是作為光伏行業(yè)的“門外漢”，明牌珠寶需要跨過資金和技術(shù)雙重“門檻”。賬上只有11億元的明牌珠寶，后續(xù)錢從哪里來？技術(shù)與人員儲備是否已到位？對此，明牌珠寶證券部相關(guān)人士表示：“技術(shù)儲備與人員肯定是有的，后續(xù)融資安排也要等有需要的時(shí)候做相關(guān)披露，目前只是意向性的東西?！?/p>

對于跨界布局已失敗過一次的明牌珠寶而言，究竟是炒概念還是轉(zhuǎn)型做業(yè)績，需要時(shí)間給予答案。

(相關(guān)資料圖)

當(dāng)然，轉(zhuǎn)型成功與否都是后話。當(dāng)下最為重要的是，明牌珠寶需要對百億投資是否合理？是否存在相關(guān)信息披露不及時(shí)的情形要給外界一個(gè)合理的解釋說明。

沾光伏股價(jià)起“舞”，斬獲兔年首個(gè)漲停板

沾上光伏股價(jià)就大漲的“魔咒”依舊在明牌珠寶身上延續(xù)。

交易行情顯示，明牌珠寶2月6日早盤開盤就沖上“一”字漲停板，至當(dāng)日收盤，明牌珠寶維持“一”字橫盤模式。據(jù)東方財(cái)富顯示，2月6日明牌珠寶收漲9.93%，收報(bào)6.64元/股，最新總市值為35.06億元。這也是明牌珠寶兔年來收獲的首個(gè)漲停板。

消息面上，2023年2月3日，明牌珠寶與紹興柯橋經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會（以下簡稱“柯橋經(jīng)開區(qū)管委會”）簽訂了《投資合作框架協(xié)議》。根據(jù)本次簽訂的協(xié)議，公司擬在柯橋經(jīng)開區(qū)管委會管理區(qū)域內(nèi)投資建設(shè)日月光伏電池片“超級工廠”項(xiàng)目。

據(jù)了解，該項(xiàng)目分兩期實(shí)施，一期建設(shè)10GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片，二期建設(shè)6GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片及4GW產(chǎn)能的HJT技術(shù)電池片。項(xiàng)目計(jì)劃總投資約100億元，總用地面積約380畝（一期210畝），其中項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資65億元。

據(jù)明牌珠寶官網(wǎng)介紹，該公司于1987年成立，創(chuàng)始人系虞阿五、虞兔良父子。2011年，明牌珠寶登陸深交所，目前公司主要從事中高檔貴金屬和寶石首飾產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，核心業(yè)務(wù)是對“明”牌珠寶品牌的連鎖經(jīng)營管理。

從業(yè)務(wù)布局來看，明牌珠寶布局光伏屬于跨界?？缃绫澈?，明牌珠寶真實(shí)盈利能力堪憂。根據(jù)明牌珠寶發(fā)布業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2022年的營業(yè)收入為34.5億-35億元，歸屬凈利潤虧損0.95億至1.4億元，同比下滑169.36%至202.21%；預(yù)計(jì)當(dāng)期的扣非后凈利潤虧損0.99億元至1.45億元。也就是說，明牌珠寶扣非后凈利潤將現(xiàn)四連虧。

明牌珠寶解釋稱，2022年業(yè)績虧損主要因其對瑞豐銀行股權(quán)投資擬計(jì)提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備。截至去年底，明牌珠寶子公司明牌卡利羅公司持有瑞豐銀行股份0.64億股。因瑞豐銀行股價(jià)大幅下跌，明牌珠寶持有的股權(quán)投資存在減值跡象，預(yù)計(jì)對其業(yè)績影響金額約-1.32億元，屬于經(jīng)常性損益項(xiàng)目。

明牌珠寶認(rèn)為，公司在充分分析光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)政策、未來市場空間及現(xiàn)有技術(shù)等因素的基礎(chǔ)上，擬發(fā)展TOPCon電池和HJT電池項(xiàng)目，尋求新利潤增長點(diǎn)。

鈦媒體APP注意到，盡管業(yè)績不及預(yù)期，但是進(jìn)入2月以來，明牌珠寶股價(jià)接連上漲，2月3日收漲4.32%。這不免引起投資者對明牌珠寶消息被泄露、資金提前進(jìn)場的質(zhì)疑。對此，明牌珠寶證券部相關(guān)人士接受鈦媒體APP采訪時(shí)表示，只能說公司自身的保密流程按照嚴(yán)格規(guī)定來操作，但是市場上各種各樣的聲音不是我們能控制的。

錢從哪里來？是否儲備相關(guān)技術(shù)？

盡管二級市場上率先走出利好行情，但回歸到業(yè)務(wù)本身，明牌珠寶還是要邁過幾道坎。

一個(gè)光伏行業(yè)是典型的資金密集型企業(yè)，明牌珠寶的資金實(shí)力如何？截至2022年三季度末，明牌珠寶貨幣資金約11.07億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為 7.55億元，這與百億元投資相差甚遠(yuǎn)。

后續(xù)資金來源問題？明牌珠寶證券部相關(guān)人員表示，融資計(jì)劃還是要根項(xiàng)目推進(jìn)計(jì)劃。本身項(xiàng)目推進(jìn)分兩期，一期的話盡量自籌或者銀行授信等為主，后續(xù)項(xiàng)目推進(jìn)不排除直接融資的可能。不過后續(xù)融資安排也要等有需要的時(shí)候做相關(guān)披露，目前只是意向性的東西。

2月6日晚間，深交所在下發(fā)的關(guān)注函中，要求明牌珠寶結(jié)合項(xiàng)目具體建設(shè)周期及資金使用計(jì)劃，以及公司貨幣資金、財(cái)務(wù)狀況、融資能力及安排、預(yù)計(jì)投資進(jìn)度等，充分論述上述投資是否具有可行性，公司是否具備明確、可行的資金來源；說明100億元投資金額的具體用途，并結(jié)合達(dá)成相關(guān)產(chǎn)能所需資金及融資成本，充分論述投資金額設(shè)置的合理性，相關(guān)論證過程是否合理、客觀、審慎。

鈦媒體APP注意到，明牌珠寶此次涉足的光伏賽道，因龍頭擴(kuò)產(chǎn)不斷、跨界企業(yè)增多，行業(yè)競爭激烈。同時(shí)TOPCon和 HJT電池均屬于新一代N型電池技術(shù)，是各大光伏龍頭當(dāng)前主要競爭領(lǐng)域。那么，此時(shí)明牌珠寶入局是否為時(shí)已晚？在北京特億陽光新能源總裁祁海珅看來，可謂是正當(dāng)時(shí)，因?yàn)槟壳暗墓夥袠I(yè)，正在加速向N型電池轉(zhuǎn)型，而異質(zhì)結(jié)電池環(huán)節(jié)的迭代升級更加適合沒有歷史包袱和進(jìn)入光伏行業(yè)不久的投資者，因?yàn)楝F(xiàn)有的perc電池片/p型電池等轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)接近天花板了，在下游裝機(jī)市場擴(kuò)需以及全球化石能源向新能源轉(zhuǎn)型過渡的大趨勢下，新型N型電池、雙面發(fā)電電池組件的產(chǎn)能會面臨著強(qiáng)大的需求。

在明牌珠寶2021年年報(bào)和2022年半年報(bào)中輸入“光伏”“電池”等關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，并無相關(guān)結(jié)果。澳洲資深注冊會計(jì)師謝宗博告訴鈦媒體APP，光伏產(chǎn)業(yè)不僅是資本密集行業(yè)，也是技術(shù)密集行業(yè)，企業(yè)在進(jìn)入這一行業(yè)前，必須積累和吸納足夠的光伏人才隊(duì)伍，若沒有強(qiáng)大的技術(shù)支持，就算資本持續(xù)很投入，也很難保證在技術(shù)快速進(jìn)步的光伏行業(yè)站穩(wěn)腳跟?！耙虼?，傳統(tǒng)行業(yè)熱衷于跨界光伏，主要是看中了光伏行業(yè)的未來前景，希望能夠在碳中和的巨大市場中“分一杯羹”，但是光伏產(chǎn)業(yè)作為資本密集、人才密集、技術(shù)密集的新興行業(yè)，雖然發(fā)展前景看好，但是也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)行業(yè)想要跨界光伏產(chǎn)業(yè)并非易事”，謝宗博如是表示。

謝宗博進(jìn)而指出，從最近多家上市公司進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)的宣言中可以看到，他們進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)，對外宣稱的都是要積極把握光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的良好契機(jī)，打造公司未來盈利增長點(diǎn)，提升可持續(xù)發(fā)展能力。但是有契機(jī)不代表能帶來盈利，有些上市公司宣稱的投資額遠(yuǎn)超本身資本實(shí)力，為此收到監(jiān)管層的關(guān)注函。我們不禁要問，這些公司進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)，是否做好了充足的資金、人才儲備，是要真心進(jìn)入光伏行業(yè)，還是為“蹭熱點(diǎn)”炒作公司股價(jià)？

明牌珠寶證券部相關(guān)人員表示，“我們一直以來在關(guān)注各行各業(yè)，正好政府這邊有推進(jìn)的機(jī)會。這么大的項(xiàng)目，肯定是有所儲備的”。

深交所則要求明牌珠寶進(jìn)一步說明本次投資決策是否審慎合理，是否有利于提升公司經(jīng)營質(zhì)量，公司是否存在迎合熱點(diǎn)炒作股價(jià)的情形，并請?jiān)俅蜗蚴袌龀浞痔崾驹撏顿Y事項(xiàng)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

需要注意的是，第三方機(jī)構(gòu)PV InfoLink在2月初提出，若是按照目前的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，光伏整體供應(yīng)鏈在2023年都將處于產(chǎn)能過剩的情形。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，相較2022年的供不應(yīng)求，光伏產(chǎn)業(yè)將在2023年逐漸轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩，并帶動價(jià)格的下跌，有利短期的需求擴(kuò)張。

是否擔(dān)心產(chǎn)能過剩？明牌珠寶證券部相關(guān)人士表示，目前光伏行業(yè)還是一個(gè)火爆的行業(yè)，也還未飽和。即便后續(xù)市場競爭加劇，那么這塊業(yè)務(wù)的毛利率水平還是比傳統(tǒng)行業(yè)高。

鈦媒體APP追問后續(xù)光伏是否是重點(diǎn)布局的業(yè)務(wù)板塊時(shí)，明牌珠寶證券部相關(guān)人士透露：“目前整個(gè)是初步的意向，但是規(guī)模初步預(yù)計(jì)比較大。如果項(xiàng)目能夠順利實(shí)施、投產(chǎn)、銷售，對整個(gè)業(yè)務(wù)肯定是有比較大的影響。不過投產(chǎn)項(xiàng)目本身跨度要好幾年，短期內(nèi)還是以珠寶業(yè)務(wù)為主?！?/p>

實(shí)際上，明牌珠寶曾吃過跨界的虧，曾因購買的房地產(chǎn)電商平臺蘇州市好屋信息技術(shù)有限公司減值計(jì)提而侵蝕業(yè)績，導(dǎo)致2020年公司凈利潤虧損約2.57億元。

對于明牌珠寶而言，跨界光伏是一場只能贏不能輸?shù)馁€局。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|劉鳳茹）

關(guān)鍵詞： 明牌珠寶 上市公司 深圳證券交易所