宜賓紙業(yè)

日前，據(jù)宜賓紙業(yè)（600793.SH）最新公告，其控股股東四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱：五糧液集團(tuán)）被確定為四川銀鴿竹漿紙業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱：四川銀鴿）重整投資人，若項(xiàng)目順利實(shí)施，五糧液集團(tuán)將取得四川銀鴿的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和相關(guān)業(yè)務(wù)，并將其業(yè)務(wù)、資產(chǎn)注入宜賓紙業(yè)。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，此前宜賓紙業(yè)就通過非公開發(fā)行預(yù)案，擬向五糧液集團(tuán)、廈門建發(fā)紙業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱：建發(fā)紙業(yè)）定增募資，此次五糧液集團(tuán)參與重整四川銀鴿，或?qū)⑻嵘速e紙業(yè)未來主業(yè)規(guī)模。

(資料圖片)

就“五糧液集團(tuán)參與四川銀鴿重整，目的是否在于提升宜賓紙業(yè)規(guī)?！保伱襟wAPP致電五糧液（000858.SZ）董秘辦，對(duì)方表示不知情，致電宜賓紙業(yè)董秘辦，電話無人接聽。

五糧液集團(tuán)成四川銀鴿重整投資人

宜賓紙業(yè)12月12日晚間公告顯示，公司收到《關(guān)于四川省五糧液集團(tuán)有限公司中標(biāo)事宜的告知函》，確定五糧液集團(tuán)為四川銀鴿重整投資人。作為宜賓紙業(yè)的控股股東，五糧液集團(tuán)為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)表示：“有償委托宜賓紙業(yè)全面管理新設(shè)主體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，待重整方案執(zhí)行完畢且取得的四川銀鴿業(yè)務(wù)、資產(chǎn)符合注入宜賓紙業(yè)的條件后，將在符合相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)則、符合宜賓紙業(yè)利益的前提下，優(yōu)先以公允價(jià)格向宜賓紙業(yè)轉(zhuǎn)讓四川銀鴿的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)或新設(shè)主體的股權(quán)?！?/p>

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，五糧液集團(tuán)參與四川銀鴿重整可能有兩個(gè)原因，一方面，幫助四川銀鴿解決債務(wù)問題；另一方面，將四川銀鴿資產(chǎn)、業(yè)務(wù)注入業(yè)績(jī)并不理想的子公司宜賓紙業(yè)，幫助其提升業(yè)績(jī)。資料顯示，四川銀鴿是四川省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)龍頭企業(yè)，有自主研發(fā)的專利，曾參與制定溶解漿行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，破產(chǎn)重整主要是債務(wù)拖累所致，去年11月，四川銀鴿進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，截至法院受理該公司破產(chǎn)重整時(shí)，該公司負(fù)債總額為8.17億元，資產(chǎn)負(fù)債率為136.6%。五糧液集團(tuán)則稱，重整可以徹底解決債務(wù)問題輕裝上陣。

或?qū)⑻嵘速e紙業(yè)營(yíng)業(yè)規(guī)模

另一方面，宜賓紙業(yè)近三年來業(yè)績(jī)有待提高，2019年至2022年三季度，營(yíng)收增速持續(xù)下降，分別為23.85%、16.57%、13.41%、10.3%，扣非歸母凈利潤(rùn)起伏較大，分別為-0.9億、-1.51億、0.22億、0.09億，分別增長(zhǎng)-119.43%、-67.36%、114.41%、-55.39%。為了公司未來發(fā)展，宜賓紙業(yè)在今年11月宣布向特定對(duì)象發(fā)行境內(nèi)上市人民幣普通股 A股股票，每股面值為人民幣1.00元，五糧液集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)0.24億股股票，建發(fā)紙業(yè)擬認(rèn)購(gòu)0.12億股股票。本次非公開發(fā)行股票完成后，五糧液集團(tuán)將持股 52.59%，建發(fā)紙業(yè)將持股5.00%。有業(yè)內(nèi)人士表示，無論是五糧液集團(tuán)此前的認(rèn)購(gòu)計(jì)劃、新進(jìn)股東建發(fā)紙業(yè)的戰(zhàn)略投資，還是此次五糧液集團(tuán)參與重整四川銀鴿，均是為了宜賓紙業(yè)未來主營(yíng)規(guī)模提升鋪路。

有業(yè)內(nèi)人士表示，五糧液集團(tuán)參與此次四川銀鴿重整，意為支持旗下上市公司做強(qiáng)做大的又一舉措。從制漿造紙行業(yè)現(xiàn)狀來看，受國(guó)家對(duì)環(huán)保趨嚴(yán)的影響，制漿造紙新建項(xiàng)目環(huán)評(píng)指標(biāo)的審批日趨嚴(yán)格，新建產(chǎn)能獲批難度較大，如果五糧液集團(tuán)重建新項(xiàng)目，時(shí)間成本較高，投資存量項(xiàng)目可快速實(shí)現(xiàn)五糧液集團(tuán)對(duì)宜賓紙業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)要求；從四川銀鴿本身的業(yè)務(wù)來看，四川銀鴿現(xiàn)有竹漿產(chǎn)能10萬噸，通過改造可進(jìn)一步提高竹漿產(chǎn)能，若后續(xù)能成功注入宜賓紙業(yè)，將較大程度提高宜賓紙業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模；從紙漿未來發(fā)展來看，2021年國(guó)內(nèi)紙漿缺口約3000萬噸，近年來進(jìn)口木漿成本不斷攀升，而竹片等竹料價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，四川銀鴿的竹漿生產(chǎn)線具備天然的成本優(yōu)勢(shì)，讓宜賓紙業(yè)業(yè)務(wù)方面能節(jié)省更多成本。

就五糧液集團(tuán)參與四川銀鴿重整一事，資本市場(chǎng)也很快給出反應(yīng)，截止目前，宜賓紙業(yè)股價(jià)14.03元/股，漲幅2.86%。

（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 廖凱平）

關(guān)鍵詞： 五糧液集團(tuán) 宜賓紙業(yè)