與你我一樣，幾乎沒(méi)有公開(kāi)信息，在網(wǎng)上也找不到一張圖片，甚至連名字都少有人知。

二十多年，他就這樣躲在暗處，默默打造著屬于自己的資本帝國(guó)。

(相關(guān)資料圖)

幕后玩家，神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾

在近些年的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，“鴻商系”絕對(duì)算得上是一匹黑馬。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2014年，鴻商集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模只有339億，而截止到今年三季度，其總資產(chǎn)已躍升至2105億，不到八年的時(shí)間翻了6倍多。

▲數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)數(shù)據(jù)整理

“鴻商系”的主體是鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)，關(guān)于這家公司的公開(kāi)信息極為有限，只知道成立于1998年，2003年組建為一家專(zhuān)業(yè)化的綜合性產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)，總部位于上海浦東新區(qū)。

時(shí)至今日，鴻商集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局的廣度和深度已是相當(dāng)了得。

廣度上，旗下資產(chǎn)涉及新能源、航空運(yùn)輸、礦業(yè)、醫(yī)藥、新材料、TMT、風(fēng)投、現(xiàn)代金融服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。

深度上，以新能源車(chē)為例，鴻商集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了從上游原材料（洛陽(yáng)鉬業(yè)）到中游鋰電池（寧德時(shí)代、吉陽(yáng)智能）再到整車(chē)制造（極氪）的全覆蓋。此外，鴻商集團(tuán)還持有保利協(xié)鑫能源6.57%的股份，而后者是光伏硅料的絕對(duì)龍頭。

令人疑惑的是，如此龐大的一個(gè)資本帝國(guó)，竟全部歸一人所有——于泳。

天眼查顯示，鴻商集團(tuán)的股東為自然人于泳和瓦房店維斯特工藝紡織品有限公司，而于泳個(gè)人就持有鴻商集團(tuán)99%的股權(quán)。

更令人疑惑的是于泳本人。

2022年，于泳位列福布斯全球億萬(wàn)富豪榜第601位，與其并排的是美國(guó)“聯(lián)邦快遞之父”弗雷德·史密斯、英國(guó)維珍集團(tuán)的理查德·布蘭森以及李嘉誠(chéng)的兒子李澤楷。

雖“富可敵國(guó)”，但于泳卻極其隱秘，隱秘到讓人感覺(jué)都不正常。

他不在公司任職，從不公開(kāi)露面只是以實(shí)控人的身份在背后操控一切。2012年，洛陽(yáng)鉬業(yè)在A股上市，作為大股東，外界本以為于泳會(huì)出席敲鐘儀式，但最終仍是千呼萬(wàn)喚未出來(lái)。

在互聯(lián)網(wǎng)上，找不到一張關(guān)于他的圖片，就連福布斯中國(guó)官網(wǎng)主頁(yè)也只能為其留白。百度百科只是羅列了一些他在2003年之后所獲的榮譽(yù)，至于出身、經(jīng)歷、背景，只字未提。

很顯然，于泳是在刻意回避公眾的目光，這也造成了公眾對(duì)其不甚了解。但是，其發(fā)家史是無(wú)論如何都藏不住的。

以小博大，兩次出擊定乾坤

于泳人生的第一塊跳板是洛陽(yáng)鉬業(yè)的改組。

1997年亞洲金融危機(jī)后，國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)的大環(huán)境持續(xù)惡化，疊加國(guó)有企業(yè)效率低下，洛陽(yáng)鉬業(yè)當(dāng)時(shí)已經(jīng)處于半死不活的狀態(tài)。經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，拖欠員工養(yǎng)老保險(xiǎn)金5000多萬(wàn)元，全廠6000名職工有一半放假，隨時(shí)準(zhǔn)備破產(chǎn)。

為改變現(xiàn)狀，洛陽(yáng)市政府全力推動(dòng)洛陽(yáng)鉬業(yè)混改，于泳聞?dòng)嵍鴣?lái)。2004年，鴻商集團(tuán)以1.78億元拿下洛陽(yáng)鉬業(yè)49%的股權(quán)，隨后便在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行了一場(chǎng)大刀闊斧的改革，涉及人事、管理、制度等方方面面。

效果立竿見(jiàn)影！

2005年-2006年，洛陽(yáng)鉬業(yè)的凈利潤(rùn)分別達(dá)到11.57億和15.15億。兩年時(shí)間內(nèi)，鴻商光分紅至少就應(yīng)在5億以上。

更大的紅包還在后邊。

時(shí)間進(jìn)入2007年，彼時(shí)全球資本市場(chǎng)已近乎瘋狂，于泳瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)火速推動(dòng)洛陽(yáng)鉬業(yè)赴港上市，并吸引了李嘉誠(chéng)、李兆基、鄭裕彤等香港大佬組團(tuán)認(rèn)購(gòu)。

自己爭(zhēng)氣，加上行情配合，洛陽(yáng)鉬業(yè)市值一度突破900億。以鴻商集團(tuán)當(dāng)時(shí)持股比例計(jì)算，持倉(cāng)價(jià)值約340億。僅用三年，于泳就讓1.78億變成了300多億，身價(jià)暴增百倍。

如果是洛陽(yáng)鉬業(yè)的財(cái)富神話靠的是于泳個(gè)人點(diǎn)石成金的能力，那么投資寧德時(shí)代獲得的巨量收益則完全是搭上了便車(chē)。

2016年，鴻商資本出資8億，以12.75元/股的價(jià)格入股寧德時(shí)代，持有6275萬(wàn)股。2018年，寧德時(shí)代登陸創(chuàng)業(yè)板，作為全球動(dòng)力電池的絕對(duì)霸主，其在資本市場(chǎng)一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩，市值最高時(shí)超過(guò)1.5萬(wàn)億，而鴻商資本最高持倉(cāng)市值達(dá)到434億元。

根據(jù)鴻商集團(tuán)財(cái)報(bào)，公司2018年歸母凈利潤(rùn)飆升了超18倍，而這正是寧德時(shí)代上市引發(fā)的公允價(jià)值變動(dòng)所致。

據(jù)《網(wǎng)易財(cái)經(jīng)》統(tǒng)計(jì)，鴻商資本過(guò)去幾年通過(guò)進(jìn)進(jìn)出出已累計(jì)在寧德時(shí)代身上套現(xiàn)了約160億元，且現(xiàn)在持倉(cāng)規(guī)模仍近百億。綜合算下來(lái)，于泳背靠寧德時(shí)代輕松實(shí)現(xiàn)了幾十倍的投資收益率，而寧德時(shí)代給予他的遠(yuǎn)不只是直接體現(xiàn)在賬面上的財(cái)務(wù)收益。

別的且不論，單憑寧德時(shí)代在圈內(nèi)的地位和影響力，就無(wú)形中為鴻商布局新能源賽道提供了助力。

2021年，鴻商資本與寧德時(shí)代一起參與了吉利極氪的Pre-A輪融資，而后者與寧德時(shí)代擁有緊密的合作關(guān)系；鴻商資本入股的吉陽(yáng)智能，同樣是寧德時(shí)代上游重要的合作伙伴。

更早之前，當(dāng)鴻商旗下的中法人壽資金緊張時(shí)，還是寧德時(shí)代慷慨解囊，拿出9億入股。

柳青在《創(chuàng)業(yè)史》中寫(xiě)道：“人生的道路雖然漫長(zhǎng)，但緊要處常常只有幾步，特別是當(dāng)人年輕的時(shí)候?！?/p>

用這段話來(lái)描述于泳的投資歷程，再合適不過(guò)了。回顧其發(fā)家歷程，雖然從事投資二十多年，但絕大多數(shù)財(cái)富都是在洛陽(yáng)鉬業(yè)與寧德時(shí)代上實(shí)現(xiàn)的，先后兩次用幾億資金撬動(dòng)了幾百億的利潤(rùn)。表面看似乎是運(yùn)氣使然，但細(xì)究起來(lái)，于泳個(gè)人的運(yùn)籌帷幄才是取勝的根本所在。

敢進(jìn)知退，馭勢(shì)取舍見(jiàn)功夫

于泳很神秘，但他的性格秉性已經(jīng)在操盤(pán)手法上留下了痕跡。

他敢賭、敢搏、敢逆行。

2012年-2018年，銅價(jià)整體處于下行周期，于泳不僅沒(méi)有收縮陣線，反而強(qiáng)力推動(dòng)洛陽(yáng)鉬業(yè)在全球大手筆收購(gòu)礦山。

2013年，其通過(guò)洛鉬控股（CMOC Limited）以約8億美元（約49.04億人民幣）收購(gòu)澳大利亞北帕克斯銅金礦80%權(quán)益及相關(guān)資產(chǎn)。而當(dāng)時(shí)洛陽(yáng)鉬業(yè)的年凈利潤(rùn)只有10個(gè)億，且尚處于下滑狀態(tài)。

2015年，全球大宗及金屬商品價(jià)格進(jìn)一步下探，洛陽(yáng)鉬業(yè)主營(yíng)的鉬、鎢、銅等產(chǎn)品價(jià)格全年分別下跌了20%—30%，使得公司當(dāng)年利潤(rùn)大跌，但這絲毫沒(méi)有動(dòng)搖于泳抄底的決心，越跌越買(mǎi)。

2016年，于泳兩次豪賭，以16.76億美元（約111.94億人民幣）收購(gòu)英美資源所屬的巴西鈮磷業(yè)務(wù)；用26.42億美元（約181.46億人民幣）拿下Freeport所屬剛果（金）銅鈷業(yè)務(wù)。

事后回看，這絕對(duì)堪稱神來(lái)之筆，銅、鈷價(jià)格在隨后幾個(gè)月企穩(wěn)上漲，從此一發(fā)不可收拾，正因有了這幾次逆周期并購(gòu)，才奠定了洛陽(yáng)鉬業(yè)如今的地位。但是，在別人恐懼時(shí)貪婪永遠(yuǎn)是難的，對(duì)于當(dāng)時(shí)身處其中的人而言，是對(duì)魄力與定力的極大考驗(yàn)。

于泳的過(guò)人之處就在此，只要是他認(rèn)準(zhǔn)的，就會(huì)死死咬住不放。

2012年，于泳看上了澳大利亞的上市礦企名為Discovery Metals，決定對(duì)其實(shí)施并購(gòu)。于泳開(kāi)出的價(jià)格比Discovery Metals過(guò)去20個(gè)交易日內(nèi)按成交量加權(quán)的平均價(jià)溢價(jià)了45%，但Discovery Metals依然不為所動(dòng)。

一怒之下，于泳聘請(qǐng)花旗做顧問(wèn)，繞過(guò)Discovery Metals董事會(huì)，直接發(fā)起“敵意收購(gòu)”。

他敢進(jìn)，也知退。

2004年洛陽(yáng)鉬業(yè)改組時(shí)，吸引了各路資本爭(zhēng)先競(jìng)購(gòu)，其中就包括復(fù)星、紫金礦業(yè)這些產(chǎn)業(yè)資本巨擘，無(wú)論是資本實(shí)力、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，還是江湖名氣，都比當(dāng)時(shí)的于泳強(qiáng)太多。

但各方都因?qū)で罂毓蓹?quán)而與當(dāng)?shù)卣a(chǎn)生沖突，且不愿讓步。于泳以退為進(jìn)，不僅答應(yīng)了地方政府的要求，還拿出錢(qián)來(lái)安頓員工，最后成功入主，賺的盆滿缽滿。

會(huì)冒險(xiǎn)，懂取舍，既能殺伐決斷，也能貴柔守雌，能把握進(jìn)與退的火候，這是于泳能今天這樣成就的一個(gè)重要原因。

不過(guò)，由于過(guò)去幾年頻繁在資本市場(chǎng)攻城掠地，“鴻商系”的倉(cāng)位已經(jīng)很重，碰上今年的市場(chǎng)行情，壓力激增。

根據(jù)鴻商集團(tuán)最新披露的三季報(bào)，2022年1-9月，公司凈利潤(rùn)虧損已經(jīng)近25億，而去年同期是盈利129億。

▲圖源：鴻商集團(tuán)財(cái)報(bào)

這艘大船似乎遇到了前所未有風(fēng)浪，不知于泳還能否乘風(fēng)破浪。

關(guān)鍵詞： 洛陽(yáng)鉬業(yè) 鴻商集團(tuán)