本周數(shù)據(jù)：5月第三周批發(fā)同比+34%

根據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，5月1-21日，乘用車零售銷量104.6萬輛，同比+41%，環(huán)比+10%，今年以來累計零售694.1萬輛，同比+3%；5月1-21日新能源車零售銷量37.2萬輛，同比+109%，環(huán)比+13%；今年以來累計零售221.5萬輛，同比+44%。

本周觀點(diǎn)：需求逐步回暖優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型

【資料圖】

汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【拓普集團(tuán)、新泉股份、旭升集團(tuán)、多利科技、上聲電子、光峰科技、繼峰股份、愛柯迪、美利信】。

乘用車：5月整體需求回暖，預(yù)計Q2新能源銷量同環(huán)比增長。5月整體需求回暖，前半月受益于庫存下降、車展催化，后半月終端促銷力度增加，整體需求依然向好。根據(jù)乘聯(lián)會預(yù)計，5月狹義乘用車零售銷量預(yù)計173.0萬輛，環(huán)比+6.6%，同比+27.7%。我們預(yù)計2023Q2乘用車批發(fā)銷量為530萬輛，同比+10%，環(huán)比+3.5%；2023Q2新能源滲透率預(yù)計34%，新能源乘用車銷量180萬輛，同比+41%，環(huán)比+19%。

政策支持+供給改善+需求提振三維共振，新能源汽車基本面溫和向好。

1）短期政策刺激利好銷量，長期新能源下鄉(xiāng)政策打開下沉市場：短期看，5月區(qū)域性消費(fèi)刺激政策力度增加；長期看，新能源下鄉(xiāng)《實(shí)施意見》已出，浙江、廣東積極跟進(jìn)，各地有望加速出臺建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施、優(yōu)化購買使用環(huán)境等措施，打開下沉市場，10-20萬元主流價格帶新能源銷量占比有望提升；

2）供給密集推出，優(yōu)質(zhì)新車推動周期向上：5-6月，多款優(yōu)質(zhì)自主車型密集推出，有望推動新能源周期向上。本周比亞迪宋ProDM-i冠軍版正式上市，后續(xù)銀河L7、長安深藍(lán)S7、比亞迪騰勢N7、小鵬G6將于5月底-6月正式上市；比亞迪F品牌（定位硬派越野）有望于6月發(fā)布，自主純電、插混百花齊放，我們看好新能源滲透率加速提升，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型。

3）主流車型需求不弱，新能源結(jié)構(gòu)向好：2023Q1新能源需求結(jié)構(gòu)改善明顯，A0/A00上險占比從2022年的29%下降至22%，A/B/C/D新能源車型同比分別增長+40%/+41%/+51%/+2627%，需求結(jié)構(gòu)向好，我們看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及新能源供給豐富下需求的進(jìn)一步改善。

乘用車基本面于2023Q1見底，4月起需求逐步修復(fù)，我們認(rèn)為在政策支持+優(yōu)質(zhì)供給加速+需求結(jié)構(gòu)向好等多重改善催化下，后續(xù)基本面有望持續(xù)向上?？春脙?yōu)質(zhì)自主車企崛起，推薦【比亞迪、長安汽車、長城汽車、吉利汽車H】，受益標(biāo)的【理想汽車-W、蔚來-SW】。

零部件：中期成長不斷強(qiáng)化，短期量價影響有限。電動智能重塑秩序，優(yōu)質(zhì)自主零部件供應(yīng)商一方面憑借性價比和快速響應(yīng)能力獲得更多配套機(jī)會，另一方面部分卡脖子技術(shù)借機(jī)實(shí)現(xiàn)0到1突破，打破外資壟斷格局。同時全球化進(jìn)程明顯加快，中國零部件崛起勢不可擋。短期市場擔(dān)心終端價格戰(zhàn)對零部件的量價雙殺影響，我們認(rèn)為或可不必過于悲觀，判斷新能源+自主產(chǎn)業(yè)鏈承壓將小于合資燃油產(chǎn)業(yè)鏈，有新品放量的零部件表現(xiàn)也將顯著好于行業(yè)，同時車企降本壓力訴求將加快座椅、底盤電子、汽車電子等的國產(chǎn)替代。堅(jiān)定看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量，推薦：

1、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團(tuán)、新泉股份、多利科技、雙環(huán)傳動、上聲電子、愛柯迪、美利信】；

2、智能電動增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、經(jīng)緯恒潤-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：特斯拉引領(lǐng)一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份、旭升集團(tuán)、多利科技】。

重卡：至暗時刻已過，新一輪景氣周期啟動。根據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023年4月重卡市場約銷售8.3萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比-28%，同比+90%。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻(xiàn)彈性；國六排放標(biāo)準(zhǔn)已逐步進(jìn)入落地實(shí)施階段，各環(huán)節(jié)內(nèi)資頭部供應(yīng)商有望受益排放升級，相關(guān)受益標(biāo)的【濰柴動力、中國重汽、隆盛科技、銀輪股份】。

摩托車：供給持續(xù)驅(qū)動，5月摩展催化。據(jù)中國摩托車商會數(shù)據(jù)，2023年4月國內(nèi)250cc+中大排量摩托車銷售5.41萬輛，同比+24.5%，環(huán)比+4.4%。2023年1-4月累計銷售16.27萬輛，同比+22.3%。中大排量摩托車當(dāng)前發(fā)展階段類似2013-2014年的SUV板塊，供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力，市場快速擴(kuò)容，我們預(yù)計2023年行業(yè)增速30-40%，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國內(nèi)汽車發(fā)展歷史及海外摩托車市場競爭格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風(fēng)動力、錢江摩托】，相關(guān)受益標(biāo)的【隆鑫通用】。

本周行情：整體強(qiáng)于市場

表現(xiàn)強(qiáng)于市場，零部件領(lǐng)漲。本周A股汽車板塊下跌0.2%（流通市值加權(quán)平均，下同），在申萬子行業(yè)中排名第8位，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300（下跌3.0%）。細(xì)分板塊中，汽車零部件、其他交運(yùn)設(shè)備、客車分別上漲2.6%、0.6%、0.5%；貨車、汽車服務(wù)、乘用車分別下跌1.9%、2.6%、4.1%。

風(fēng)險提示：

原材料成本波動超出預(yù)期；汽車行業(yè)終端需求不及預(yù)期；汽車出口銷量不及預(yù)期。

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