人民幣匯率近期跌勢明顯。13日的外匯市場，在岸人民幣對美元即期匯率跌破6.8，相比5月9日開盤時的6.6985，五個交易日的最大貶值幅度已超1000個基點(diǎn)，而離岸人民幣對美元即期匯率在前一個交易日已貶至6.8區(qū)間，截至13日17時，前者最低值已觸及6.8110，后者則報(bào)6.8375。

當(dāng)天，中國外匯交易中心報(bào)人民幣對美元匯率中間價為6.7898，較前一交易下調(diào)606個基點(diǎn)，這也是連續(xù)第六個交易日走貶，距離6.8關(guān)口也僅有“一步之遙”。本周交易日內(nèi)，美元指數(shù)則在波動中小幅走高，最高點(diǎn)已達(dá)104.93。

人民幣為何下跌?瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，人民幣近期對美元大幅貶值，主要是受到了美元指數(shù)強(qiáng)勢拉升的影響。

她表示，美國通脹居高不下，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲貨幣緊縮的步伐會更快、幅度會更大，美國國債收益率近期也大幅攀升，導(dǎo)致中美利差逐漸收窄甚至倒掛。前期支撐人民幣匯率走高的重要因素之一是旺盛的出口結(jié)匯需求，但在美元強(qiáng)勢升值的預(yù)期之下，出口商的結(jié)匯意愿出現(xiàn)下降。4月下旬以來，日元快速貶值推動美元指數(shù)再度飆升，創(chuàng)下20年來新高。

但汪濤也提出，近期人民幣對美元匯率貶值幅度較大，但人民幣對一籃子貨幣的匯率并未出現(xiàn)明顯下行，所以還需綜合考慮，不能只觀察人民幣對美元匯率的變動情況。

除美元走強(qiáng)帶來人民幣貶值壓力以外，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平還提到，在客觀上，在美聯(lián)儲貨幣政策收緊的同時，中國實(shí)施偏松貨幣政策自然會承受一定的壓力，但中國貨幣政策需要服務(wù)于國內(nèi)相關(guān)政策目標(biāo)。

連平說，在市場有較高呼聲情況下，中國貨幣當(dāng)局最近一次降準(zhǔn)的幅度為0.25%，且依然沒有調(diào)降政策利率，已經(jīng)表明了平衡內(nèi)外影響因素方面的考量。盡管如此，中美貨幣實(shí)施方向背離必然會在一定程度上影響資本流動和匯率波動。

始于4月下旬的此輪人民幣貶值還會持續(xù)多久?汪濤認(rèn)為，階段性來看，若美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，隨著更多市場主體開始對沖人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，人民幣可能面臨進(jìn)一步走弱的壓力，但貶值會否持續(xù)還需觀察美元對其它貨幣的匯率波動，比如日元對美元匯率已經(jīng)跌至20年新低，其繼續(xù)貶值推動美元指數(shù)上升的空間已經(jīng)不大。

“接下來要看中美兩國經(jīng)濟(jì)形勢對于市場信心的影響。”汪濤稱，若國內(nèi)疫情形勢緩和、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好，而美國經(jīng)濟(jì)因美聯(lián)儲緊縮政策受到影響，那么國際國內(nèi)投資者對于中國市場的信心就會逐漸恢復(fù)，人民幣匯率也將保持在一個相對穩(wěn)定的水平，不會出現(xiàn)持續(xù)單邊貶值。

中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，從市場情緒、基本面等維度看，積極的因素正在增多，這將利好人民幣匯率的穩(wěn)定。例如，離岸市場并未出現(xiàn)恐慌性做空人民幣的押注;從高頻數(shù)據(jù)看，5月上旬全國的整車貨運(yùn)情況已經(jīng)較4月份邊際好轉(zhuǎn)等。

連平則提到，在抑制人民幣過度貶值的問題上，央行工具箱里的工具很豐富，目前已經(jīng)采用的只是其中的一部分，未來可以釋放的種類空間和力度空間都很大。

他強(qiáng)調(diào)，綜合中國經(jīng)濟(jì)良好基本面、國際收支雙順差格局以及審慎有效的匯率管理來看，未來一個時期不可能出現(xiàn)人民幣大幅度趨勢性貶值，人民幣匯率有能力在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動、以有效的彈性發(fā)揮內(nèi)外平衡器的作用。

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