一方面是以新能源、儲(chǔ)能、光伏等賽道股為代表的股價(jià)狂歡，給投資者帶來(lái)豐厚的投資收益。另一方面，多數(shù)個(gè)股表現(xiàn)一般，甚至部分個(gè)股出現(xiàn)股價(jià)下跌的情形。這種二八分化是A股典型的結(jié)構(gòu)性行情，今后即便是在大牛市里，也一定是熱門(mén)股持續(xù)走強(qiáng)，冷門(mén)股表現(xiàn)不佳，這與注冊(cè)制下有限資金的價(jià)值投資選擇息息相關(guān)。

A股市場(chǎng)已經(jīng)大到不能用一個(gè)指數(shù)來(lái)評(píng)價(jià)了。投資者可以看到，上證50指數(shù)不斷調(diào)整，但是創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板指數(shù)不斷走高，即使是板塊之間的比較也已經(jīng)不再齊漲齊跌，那么具體到個(gè)股上更是差異巨大，所以本欄說(shuō)，現(xiàn)在的A股市場(chǎng)已經(jīng)不能夠再用牛市和熊市來(lái)評(píng)價(jià)，因?yàn)槿魏螘r(shí)候都有不少漲停的股票，同時(shí)也會(huì)有不少跌停的股票，這之間的差異并非短期行為，而是長(zhǎng)期走勢(shì)。

具體到指數(shù)的表現(xiàn)上，則變成了指標(biāo)股的走勢(shì)，投資者看到上證指數(shù)走勢(shì)弱于深證成指，這并不是說(shuō)滬市的股票走勢(shì)就不如深市的股票，而是因?yàn)樯献C指數(shù)以全體股票的漲跌來(lái)計(jì)算，而深證成指則以部分成分股來(lái)計(jì)算，成分股的平均規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量一定是好于全體股票的，所以深證成分指數(shù)更強(qiáng)一些理所應(yīng)當(dāng)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在研究指數(shù)的漲跌其實(shí)遠(yuǎn)沒(méi)有研究少數(shù)股票的漲跌更有意義，因?yàn)槌峭ㄟ^(guò)指數(shù)期貨或者股指期權(quán)來(lái)進(jìn)行投資，否則指數(shù)的漲跌對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何意義，而且投資者也很難判斷準(zhǔn)確指數(shù)的走向，因?yàn)樯贁?shù)指標(biāo)股的異動(dòng)就足以扭轉(zhuǎn)指數(shù)的漲跌，那么這個(gè)指數(shù)又有何研究的價(jià)值?

但是投資者也并非沒(méi)有研究的方向，例如投資者可以按照換手率對(duì)全部股票進(jìn)行排序，排名靠前的股票就是相對(duì)熱門(mén)的股票，而排名靠后的股票則是冷門(mén)股，雖然從長(zhǎng)期看，冷門(mén)股往往能夠冒出黑馬，但是熱門(mén)股卻因?yàn)橛匈Y金的關(guān)照，短期走勢(shì)會(huì)更加強(qiáng)勢(shì)，所以，本欄說(shuō)未來(lái)的A股市場(chǎng)將是熱門(mén)股的狂歡和冷門(mén)股的憂傷同時(shí)存在，投資者選擇熱門(mén)股進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，賺錢(qián)的概率要大很多。

那么管理層要不要去努力扭轉(zhuǎn)這一冷熱不均的局面?本欄認(rèn)為完全沒(méi)有必要，因?yàn)闊衢T(mén)股代表著更加符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、更有未來(lái)的前景以及更多投資者的認(rèn)可，任何一個(gè)股市都會(huì)存在冷熱不均的情況，例如香港股市，大多數(shù)小盤(pán)股的市盈率都不足10倍，交投也非常稀少，而騰訊等超級(jí)大盤(pán)股的交投和市盈率都很高，這就是熱門(mén)股的特征。

所以，投資者看起來(lái)的不正常才是正常的，而以前咱們喜歡的齊漲齊跌實(shí)際上是股市不成熟的表現(xiàn)，未來(lái)這樣的齊漲齊跌不會(huì)再次出現(xiàn)，投資者要更多關(guān)注熱門(mén)股的走勢(shì)以及有機(jī)會(huì)成為熱門(mén)股的冷門(mén)股的走勢(shì)。

關(guān)鍵詞： 齊漲齊跌 成熟股市 個(gè)股差異 指數(shù)期貨