原標(biāo)題：“中國(guó)版維密”都市麗人押注新生代市場(chǎng)不利，上半年再虧1.2億

對(duì)于服裝零售行業(yè)而言，2020年注定是充滿挑戰(zhàn)的一年。由于新冠疫情沖擊線下零售，導(dǎo)致全球紡織服裝市場(chǎng)集體遇冷。

近日，據(jù)外媒爆料，美國(guó)著名內(nèi)衣品牌“維多利亞的秘密”英國(guó)公司已經(jīng)提交了破產(chǎn)申請(qǐng)。然而，被稱為“中國(guó)版維密”的都市麗人（中國(guó)）控股有限公司（02298.HK ，以下簡(jiǎn)稱：都市麗人）也陷入經(jīng)營(yíng)困境。

受疫情影響，都市麗人及其加盟商在今年2月至3月中旬期間關(guān)閉了約90%的門店，直到3月下旬疫情有所好轉(zhuǎn)，公司門店才陸續(xù)開始恢復(fù)營(yíng)業(yè)。

2019巨虧近13億，市值縮水超九成

今年是全球服裝行業(yè)的至暗時(shí)刻。快時(shí)尚巨頭zara、HM部分關(guān)店、阿迪、耐克陷入巨虧、“性感神話”維密宣告破產(chǎn)，拉夏貝爾、美特斯邦威等一眾國(guó)產(chǎn)服裝品牌也是一片哀嚎遍野。

當(dāng)然，都市麗人也不能獨(dú)善其身，3月26日披露的2019年年報(bào)顯示，2019年實(shí)現(xiàn)收入40.82億元，同比下滑近20%；虧損12.98億元，同比下降443.4%，創(chuàng)2014年上市來新低。

都市麗人在年報(bào)中針對(duì)2019年虧損的原因解釋稱，主要是因?yàn)橐淮涡杂?jì)提了7.38億元舊存貨，直接導(dǎo)致公司歸母凈利潤(rùn)大幅下降。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，都市麗人為了清理舊存貨，開始大力打折促銷，但這并未改變其盈利不佳的現(xiàn)狀，反而引發(fā)了線下的“關(guān)店潮”。

2019年都市麗人門店數(shù)量也在大幅減少，從2018年的7305家降至5970家，并且受打折促銷清存貨影響，毛利也由41.7%跌至22.6%。

此外，二級(jí)市場(chǎng)方面，截至7月3日收盤，都市麗人的股價(jià)已經(jīng)跌至0.57港元，市值僅剩12.82億港元，較最高峰的200億港元，市值縮水超九成。

“萬店計(jì)劃”大躍進(jìn)，加盟模式弊端顯現(xiàn)

2014年初都市麗人成立，同年6月成功登陸港股，被稱為“中國(guó)內(nèi)衣第一股”，旗下包括“璐比”、“伊夏”、“歐迪芬”等品牌，產(chǎn)品包括文胸、居家服、保暖衣、襪子等品類。

上市前的都市麗人自2011年以來，營(yíng)收就保持高速增長(zhǎng)，至2015年，都市麗人迎來了自己的人生高峰，營(yíng)收突破45億元，凈利超過5億，市值高達(dá)200億。

隨后，都市麗人乘勝追擊高調(diào)推出“萬店計(jì)劃”，在一頓猛操作之后，其門店總數(shù)一度飆升至8609家。激進(jìn)擴(kuò)張給都市麗人帶來了高光時(shí)刻，但自身隱藏的憂患也在慢慢浮出水面，其中最大的隱患就是數(shù)量占比極高的加盟店模式。

數(shù)據(jù)顯示，在都市麗人8000多家零售門店里，直營(yíng)店占比約14%，剩下的86%都是加盟店。事實(shí)上，而加盟模式最大的問題就是會(huì)蠶食公司的品牌效應(yīng)。

在《每日財(cái)報(bào)》看來，加盟店容易各自為陣，缺乏團(tuán)隊(duì)合作精神，不便于統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)和管理，加盟店的管理難度較大，渠道和產(chǎn)品質(zhì)量很容易失控惡化。

從2016年起，都市麗人產(chǎn)品多次登上廣東省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局的質(zhì)量不合格黑榜。

而在2019年4月，廣東省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局開展的家居服檢測(cè)中，其中都市麗人服飾股份有限公司（標(biāo)稱）生產(chǎn)的一批次都市麗人女士睡衣縫子紕裂項(xiàng)目被檢測(cè)出不合格。

　押注新生代消費(fèi)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)型不利繼續(xù)虧損

對(duì)于都市麗人目前所處的困境，都市麗人欲積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，開始在管理、營(yíng)銷等方面嘗試轉(zhuǎn)型求變。

去年6月，都市麗人還決定押注新生代消費(fèi)市場(chǎng)，把品牌代言人由“國(guó)民女神”林志玲換成了“國(guó)民閨女”關(guān)曉彤，推出“做自己的偶像”為主題的年輕化路線的新商業(yè)廣告，以及設(shè)計(jì)和推廣新品。

2019年8月，都市麗人委任蕭家樂為新行政總裁，以及進(jìn)行了其他高級(jí)管理人員人事調(diào)整。其次，高層也迎來了改革帶來的洗禮。其創(chuàng)始人鄭耀南甚至不惜辭任公司行政總裁職務(wù)，禮聘前阿迪高管蕭家樂做總裁，為高層注入新鮮血液。

此外，都市麗人聘任波士頓咨詢公司協(xié)助改革和轉(zhuǎn)型，波士頓咨詢公司已于2019年10月底向都市麗人提交其研究結(jié)果，當(dāng)中詳盡列出財(cái)務(wù)及營(yíng)運(yùn)方面的改善建議。

業(yè)績(jī)不佳的同時(shí)，公司現(xiàn)金流也在不斷惡化，近三年，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別為3.47億元、0.51億元、-2.48億元。都市麗人下一步該去往何方呢？《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。