1、房地產(chǎn)有望迎來(lái)邊際改善,基本金屬有望受益。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),19年1-3月房地產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)11.8%,1-3月全國(guó)施工面積同比增長(zhǎng)8.2%,推動(dòng)投資超預(yù)期;1-3月房屋竣工面積同比下降10.8%,我們認(rèn)為隨前期開(kāi)工和施工的超預(yù)期,年內(nèi)竣工面積回升是大概率事件,利好地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的基本金屬鋁、鋅、銅。同時(shí),由于2018年房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)工增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于竣工增速,預(yù)計(jì)19年二者將迎來(lái)收斂,作為房地產(chǎn)后周期的電解鋁,需求有望進(jìn)一步復(fù)蘇,同時(shí)減產(chǎn)影響顯現(xiàn),庫(kù)存拐點(diǎn)基本確立。2018年受制于低價(jià)電解鋁再度出現(xiàn)了超過(guò)300萬(wàn)噸關(guān)停產(chǎn)能,2019年前兩個(gè)月電解鋁價(jià)格仍在低位震蕩,因?yàn)殡妰r(jià)談判/原料成本問(wèn)題等進(jìn)一步關(guān)停產(chǎn)能約40萬(wàn)噸。但同時(shí)受制于春節(jié)因素影響,Q1為傳統(tǒng)庫(kù)存上漲時(shí)間,2019年國(guó)內(nèi)庫(kù)存前兩個(gè)月上漲45萬(wàn)噸至約175萬(wàn)噸水平,同比下滑20%。但3月中旬以來(lái),周降幅超過(guò)3萬(wàn)噸庫(kù)存重回160萬(wàn)噸以下水平,現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)來(lái)看,鋁價(jià)低位下新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)展可能不斷放緩,鋁行業(yè)庫(kù)存有望持續(xù)下滑。建議關(guān)注高彈性的電解鋁企業(yè)云鋁股份以及低估值的基本金屬龍頭紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)、西藏珠峰、中金嶺南。

2、持續(xù)關(guān)注中重稀土和磁材龍頭。近期騰沖海關(guān)稀土進(jìn)出口情況持續(xù)發(fā)酵,為期五個(gè)月的方案之后進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)可能持續(xù)。短期進(jìn)口原料或出現(xiàn)緊張,中重稀土價(jià)格上漲通道打開(kāi)。需求端不必過(guò)分擔(dān)憂,磁材領(lǐng)域有望受益新能源汽車高增長(zhǎng)、軌交更迭和風(fēng)電的搶裝等保持較高增速,龍頭磁材企業(yè)上下游協(xié)同優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。關(guān)注中重稀土五礦稀土、廣晟有色、盛和資源、廈門(mén)鎢業(yè)、北方稀土和磁材龍頭中科三環(huán),正海磁材、寧波韻升、金力永磁等。

3、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向,大宗商品整體迎來(lái)價(jià)格上行通道。從美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要來(lái)看,5月份減小縮表規(guī)模,9月份停止縮表,2020年存在降息預(yù)期。從美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策態(tài)度來(lái)看,本輪緊縮周期已經(jīng)完成,目前處于緊縮與寬松的交界區(qū)間,預(yù)期2020年進(jìn)入新一輪的寬松周期,以基本金屬為代表的整個(gè)大宗商品有望迎來(lái)新一輪的上行周期。

金屬價(jià)格:

貴金屬價(jià)格上漲。本周貴金屬總體維持著上漲態(tài)勢(shì),COMEX黃金和SHFE黃金分別上漲1.00%和0.57%,COMEX白銀和SHFE白銀分別上漲0.33%和0.14%。

基本金屬鉛鋅鎳錫價(jià)格上漲。本周基本金屬價(jià)格,除LME銅和LME鋁分別下跌0.2%和1.57%外,其余金屬價(jià)格有所回漲。其中LME鉛和LME鋅周漲幅分別達(dá)1.22%和0.53%。

輕稀土氧化鐠和氧化釹價(jià)格下跌。上周稀土部分重稀土價(jià)格上漲,部分輕稀土價(jià)格有所下跌。其中,氧化鐠和氧化釹周跌幅分別達(dá)2.39%和3.81%。