1、房地產(chǎn)有望迎來邊際改善,基本金屬有望受益。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),19年1-3月房地產(chǎn)投資同比名義增長11.8%,1-3月全國施工面積同比增長8.2%,推動投資超預期;1-3月房屋竣工面積同比下降10.8%,我們認為隨前期開工和施工的超預期,年內(nèi)竣工面積回升是大概率事件,利好地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的基本金屬鋁、鋅、銅。同時,由于2018年房地產(chǎn)行業(yè)開工增速遠遠高于竣工增速,預計19年二者將迎來收斂,作為房地產(chǎn)后周期的電解鋁,需求有望進一步復蘇,同時減產(chǎn)影響顯現(xiàn),庫存拐點基本確立。2018年受制于低價電解鋁再度出現(xiàn)了超過300萬噸關停產(chǎn)能,2019年前兩個月電解鋁價格仍在低位震蕩,因為電價談判/原料成本問題等進一步關停產(chǎn)能約40萬噸。但同時受制于春節(jié)因素影響,Q1為傳統(tǒng)庫存上漲時間,2019年國內(nèi)庫存前兩個月上漲45萬噸至約175萬噸水平,同比下滑20%。但3月中旬以來,周降幅超過3萬噸庫存重回160萬噸以下水平,現(xiàn)在時點來看,鋁價低位下新增產(chǎn)能投產(chǎn)進展可能不斷放緩,鋁行業(yè)庫存有望持續(xù)下滑。建議關注高彈性的電解鋁企業(yè)云鋁股份以及低估值的基本金屬龍頭紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)、西藏珠峰、中金嶺南。

2、持續(xù)關注中重稀土和磁材龍頭。近期騰沖海關稀土進出口情況持續(xù)發(fā)酵,為期五個月的方案之后進口風險可能持續(xù)。短期進口原料或出現(xiàn)緊張,中重稀土價格上漲通道打開。需求端不必過分擔憂,磁材領域有望受益新能源汽車高增長、軌交更迭和風電的搶裝等保持較高增速,龍頭磁材企業(yè)上下游協(xié)同優(yōu)勢逐漸凸顯。關注中重稀土五礦稀土、廣晟有色、盛和資源、廈門鎢業(yè)、北方稀土和磁材龍頭中科三環(huán),正海磁材、寧波韻升、金力永磁等。

3、美聯(lián)儲貨幣政策轉向,大宗商品整體迎來價格上行通道。從美聯(lián)儲議息會議紀要來看,5月份減小縮表規(guī)模,9月份停止縮表,2020年存在降息預期。從美聯(lián)儲的貨幣政策態(tài)度來看,本輪緊縮周期已經(jīng)完成,目前處于緊縮與寬松的交界區(qū)間,預期2020年進入新一輪的寬松周期,以基本金屬為代表的整個大宗商品有望迎來新一輪的上行周期。

金屬價格:

貴金屬價格上漲。本周貴金屬總體維持著上漲態(tài)勢,COMEX黃金和SHFE黃金分別上漲1.00%和0.57%,COMEX白銀和SHFE白銀分別上漲0.33%和0.14%。

基本金屬鉛鋅鎳錫價格上漲。本周基本金屬價格,除LME銅和LME鋁分別下跌0.2%和1.57%外,其余金屬價格有所回漲。其中LME鉛和LME鋅周漲幅分別達1.22%和0.53%。

輕稀土氧化鐠和氧化釹價格下跌。上周稀土部分重稀土價格上漲,部分輕稀土價格有所下跌。其中,氧化鐠和氧化釹周跌幅分別達2.39%和3.81%。