條款博弈機(jī)會(huì)更多。目前已推出的方案中對(duì)于定向可轉(zhuǎn)債的各項(xiàng)條款已有詳細(xì)的規(guī)定，對(duì)定向可轉(zhuǎn)債用于并購(gòu)和融資的具體定價(jià)方式、鎖定期和解鎖條件、轉(zhuǎn)股股份來(lái)源、存續(xù)期、下修條款、上修條款、強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款、提前回售條款等細(xì)節(jié)做出了明確。定向可轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價(jià)格的確定是參照發(fā)行股份定價(jià)的基準(zhǔn)，目前的方案看均是和發(fā)行股份的價(jià)格一致。定向可轉(zhuǎn)債的鎖定期從公開可轉(zhuǎn)債的6個(gè)月延長(zhǎng)為12個(gè)月不得轉(zhuǎn)讓和轉(zhuǎn)股，12個(gè)月后根據(jù)承諾業(yè)績(jī)達(dá)成情況分批解鎖，定向發(fā)行的轉(zhuǎn)債也不會(huì)上市交易。

定向可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的股份來(lái)源新增了公司回購(gòu)形成的庫(kù)存股，發(fā)行期限通常為3年、5年或6年，較此前公開可轉(zhuǎn)債的5年和6年有所縮短。定向可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格下修的條件較公開可轉(zhuǎn)債有所放松：公司股票在任意連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%時(shí)(公開可轉(zhuǎn)債大多是80%)，公司董事會(huì)有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正方案并提交公司股東大會(huì)審議表決，修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不得低于董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日交易均價(jià)的90%(公開可轉(zhuǎn)債一般是股東大會(huì)前20個(gè)交易日均價(jià)和前一日交易均價(jià))。同時(shí)定向可轉(zhuǎn)債的提前回售條款也有所放松：如公司股票連續(xù)30個(gè)交易日的收盤價(jià)格均低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%或70%(公開可轉(zhuǎn)債多是70%)，則交易對(duì)方有權(quán)行使提前回售。定向可轉(zhuǎn)債新增了轉(zhuǎn)股價(jià)格上修條款和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款取代公開可轉(zhuǎn)債原有的提前贖回條款：當(dāng)交易對(duì)方提交轉(zhuǎn)股申請(qǐng)日前二十日交易均價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格150%時(shí)，則當(dāng)次轉(zhuǎn)股時(shí)應(yīng)按照當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)的130%進(jìn)行轉(zhuǎn)股，但當(dāng)次轉(zhuǎn)股價(jià)格最高不超過(guò)初始轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%;如公司股票連續(xù)30個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%時(shí)，上市公司董事會(huì)有權(quán)提出強(qiáng)制轉(zhuǎn)股方案至股東大會(huì)審議表決，通過(guò)后將強(qiáng)制轉(zhuǎn)股。

定向可轉(zhuǎn)債下修條款和提前回售條款的條件放松，新增上修條款和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，股價(jià)波動(dòng)更容易達(dá)到相關(guān)條件，并且定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行的規(guī)模較大，公司促使其轉(zhuǎn)股的動(dòng)力更強(qiáng)，二級(jí)市場(chǎng)正股的博弈機(jī)會(huì)亦更多。