為規(guī)范網(wǎng)下投資者參與科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下詢價行為，維護科創(chuàng)板首發(fā)股票定價秩序，中國證券業(yè)協(xié)會起草了《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者自律管理辦法(征求意見稿)》(簡稱《辦法》)，并向相關(guān)券商進行意見征集?！掇k法》共23條，其中對私募基金設(shè)置參與門檻，即私募基金管理人管理總規(guī)模應(yīng)連續(xù)兩個季度在10億元以上，且所管理的產(chǎn)品中至少有1只存續(xù)期在兩年以上。

中證協(xié)表示，《辦法》的起草思路主要包括四個方面：一是強化事前注冊管理，確保參與科創(chuàng)板的網(wǎng)下投資者具有一定的市場化定價能力和合規(guī)管理能力;二是加強網(wǎng)下投資者行為規(guī)范，督促網(wǎng)下投資者在對發(fā)行項目充分研究的基礎(chǔ)上理性報價;三是壓實推薦券商和主承銷商的中介責(zé)任，強化事前把關(guān)和事后監(jiān)督;四是加大對違規(guī)行為處罰力度，增加違規(guī)成本。

總規(guī)模連續(xù)兩季度10億以上，96%私募或無緣參與

《辦法》最引人矚目的是有關(guān)私募機構(gòu)參與科創(chuàng)板的規(guī)定，明確提出了五大具體的基本條件和門檻，包括存續(xù)期、信用記錄、內(nèi)控管理、資產(chǎn)實力等，具體如下：

(一)具備一定的證券投資經(jīng)驗。依法設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營時間達到兩年(含)以上，從事證券交易時間達到兩年(含)以上;

(二)具有良好的信用記錄。最近12個月未受到相關(guān)監(jiān)管部門、自律組織的處罰;

(三)具備必要的定價能力。具有相應(yīng)的研究力量、有效的估值定價模型、科學(xué)的定價決策制度和完善的合規(guī)風(fēng)控制度;

(四)具備一定的資產(chǎn)管理實力。私募基金管理人基金管理總規(guī)模連續(xù)2個季度10億元以上，且管理的產(chǎn)品中至少有一只存續(xù)期2年以上的產(chǎn)品;申請注冊的私募基金產(chǎn)品規(guī)模應(yīng)為6000萬以上，且委托第三方托管人獨立托管基金資產(chǎn);

(五)符合監(jiān)管部門、協(xié)會要求的其他條件。

根據(jù)《辦法》中的規(guī)定，私募基金管理人注冊為科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者，要求其規(guī)模連續(xù)2個季度10億元以上。

而據(jù)私募中國網(wǎng)統(tǒng)計，截至目前在中基協(xié)備案的私募證券基金，連續(xù)兩個季度管理規(guī)模在10億以上的共有300家(包括自主發(fā)行和顧問管理類型，已去重)，在全部9385家私募中占比僅約3.2%。即96%以上的證券類私募將無緣科創(chuàng)板網(wǎng)下打新。

網(wǎng)下投資者須知的十八大禁令和“黑榜”

《辦法》要求，網(wǎng)下投資者在參與科創(chuàng)板IPO網(wǎng)下詢價時，應(yīng)審慎選擇參與項目，認(rèn)真研讀招股資料，深入分析發(fā)行人信息，發(fā)揮專業(yè)定價能力，在充分研究并嚴(yán)格履行定價決策程序的基礎(chǔ)上理性報價，不得存在不獨立、不客觀、不誠信、不廉潔的行為。網(wǎng)下投資者應(yīng)對每次報價的投資研究報告或其他定價依據(jù)、定價決策過程相關(guān)材料存檔備查。

網(wǎng)下投資者及相關(guān)業(yè)務(wù)人員在參與科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下詢價和網(wǎng)下報價后，不得存在以下十八大禁止的行為：

(一)使用他人賬戶報價;

(二)同一配售對象使用多個賬戶報價;

(三)投資者之間協(xié)商報價;

(四)與發(fā)行人或承銷商串通報價;

(五)委托他人報價;

(六)利用內(nèi)幕信息、未公開信息報價;

(七)無真實申購意圖進行人情報價;

(八)故意壓低或抬高價格;

(九)不具備定價能力，或沒有嚴(yán)格履行報價評估和決策程序、未能審慎報價;

(十)無投資研究報告或定價依據(jù)、未在充分研究的基礎(chǔ)上理性報價;

(十一)未合理確定擬申購數(shù)量，擬申購金額超過配售對象總資產(chǎn)或資金規(guī)模;

(十二)接受發(fā)行人、主承銷商以及其他利益相關(guān)方提供的財務(wù)資助、補償、回扣等;

(十三)其他不獨立、不客觀、不誠信、不廉潔的情形。

參與科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下報價后，不得存在下列行為：

(一)提供有效報價但未參與申購;

(二)獲配后未按時足額繳付認(rèn)購資金及經(jīng)紀(jì)傭金;

(三)網(wǎng)上網(wǎng)下同時申購;

(四)獲配后未恪守限售期等相關(guān)承諾的;

(五)其他影響發(fā)行秩序的情形。

此外，《辦法》還要求，主承銷商發(fā)現(xiàn)網(wǎng)下投資者出現(xiàn)違反本辦法情形的，應(yīng)及時向中證協(xié)報告。主承銷商存在瞞報、欺報或應(yīng)報未報等情形的，中證協(xié)將根據(jù)有關(guān)規(guī)定對其采取自律懲戒措施。

上交所回應(yīng)T+0傳言：相關(guān)制度安排尚在研究

最新的媒體消息顯示，科創(chuàng)板融券業(yè)務(wù)將實行T+0制度，即客戶融券賣出后當(dāng)日起即可通過直接還券或買券還券的方式向券商償還融入證券。

4月25日，上交所關(guān)注到有媒體報道科創(chuàng)板融券業(yè)務(wù)將實行T+0償還等制度安排，相關(guān)報道存在不實之處，可能對市場參與人造成誤導(dǎo)?？苿?chuàng)板融資融券及轉(zhuǎn)融通證券出借相關(guān)制度安排目前尚在研究制定中，將于定稿后及時向市場公布。