【原標題：黃金下跌：趨勢不?？湛湛?產(chǎn)量是不是“狼來了”】財金網(wǎng)消息 作為典型的避險資產(chǎn)，黃金本身也需要面臨一些內(nèi)部風險的挑戰(zhàn)，最典型的風險之一就是黃金儲量有限，可能很快會采掘枯竭。而黃金產(chǎn)量下降的說法就像故事里的“狼來了”一樣，每隔一段就會再次出現(xiàn)。

那些黃金的擁躉最常說的一句話是“黃金無法印刷，而紙幣可以”，他們沒有說出的是黃金其實無法制造，是一種總儲量有限的金屬。黃金的稀缺性是其在全球范圍內(nèi)價值如此之高的原因，從這一點上看，生產(chǎn)量總會在巔峰時刻遇到拐點。而現(xiàn)在的問題是，這個拐點是否會在近期到來?

去年全球共生產(chǎn)黃金4490.2噸，其中，金礦產(chǎn)量3346.9噸，連續(xù)第10年實現(xiàn)年度增長，同時實現(xiàn)了史上最高水平的年度金礦產(chǎn)量。正是由于之前在黃金生產(chǎn)方面筑起高峰，讓人們覺得這樣的高產(chǎn)出可能難以為繼。畢竟新礦床的發(fā)現(xiàn)一直在下降，而礦業(yè)公司則花費更多資金勘探新址。在很長一段時間內(nèi)，已經(jīng)沒有發(fā)現(xiàn)至少含量達到“世界級”的高品位礦床，大多數(shù)新發(fā)現(xiàn)的黃金儲量都不高但采集成本卻不低。目前許多礦床每噸礦生產(chǎn)大約1.5克黃金，而50年前這個數(shù)字能達到10克。

面對不斷增加的生產(chǎn)成本，黃金礦產(chǎn)商在想方設法留住利潤。比如礦業(yè)并購就是生產(chǎn)商尋求抵消利潤下降、金礦品質(zhì)下降及儲備礦產(chǎn)減少的方式。因為隨著勘探新礦的成本不斷攀升，購買另一家黃金礦業(yè)公司可能比探索新金礦更便宜，在時間成本和探礦成本兩方面更容易把控。

當然，找出新的黃金礦床是個動態(tài)的過程，真正的問題不是黃金少，而是目前的黃金價格低。從2013年年中開始，黃金價格在過去的六年中一直維持在每盎司1300美元左右，遠低于2011年創(chuàng)下的每盎司1900美元的高位。在目前的價格下，不少低品質(zhì)礦場生產(chǎn)并無利可圖，而且勘探也相對動力不足。隨著黃金價格的上漲，黃金的勘探和生產(chǎn)都會更加活躍。從這個角度看，目前的黃金生產(chǎn)量可能是當前價格水平下的峰值，但并不是空前絕后的峰值。如果金價上漲，那么很有可能會重啟一些封存產(chǎn)能，將產(chǎn)量再次拉升。

此外，金價上漲也會提升回收黃金的產(chǎn)量。黃金回收活動在2018年底回歸正常水平，轉(zhuǎn)暖的趨勢自2016年回收量大跌14%后逐漸復蘇。但去年1172.6噸的回收金量，和2010年的1679.4噸相比，仍有很大差距。隨著金價復蘇，黃金回收仍有很大增長空間，從而拉動增產(chǎn)量的增加。