【原標題：中金證券：證券行業(yè)變革時代 引領大盤創(chuàng)新高】財金網消息 核心觀點

市場分析：我們認為，今日早盤跳水并非套牢盤與獲利盤噴涌而出，原因在于：第一，全天寬幅震蕩放量換手，跳水后主力資金再次入場抄底，短線高拋低吸特征比較明顯，洗盤跡象突出；第二，我們之前提到，3200點到3500點壓力不強，市場很可能在接近3500點抑或是3587點才會遇到真正挑戰(zhàn)，因此在此區(qū)間內投資者會比較珍惜手中籌碼；第三，外資（以北上資金為主）沒有展現出其應有特征，資金短線頻繁進出賺取差價，預計后市調整到位仍會卷土重來。

大勢研判：短期維度下我們建議：行情可能會迎來短暫調整清洗浮籌，在此期間內，投資者可以增加一定倉位，但要對影響市場運行邏輯的重大數據和消息面、資金流向和市場情緒的邊際改變保持警醒，及時調整應對策略和倉位配置。對于短期行業(yè)配置，建議投資者一方面對前期推薦、漲幅豐厚的流動性敏感、高貝塔行業(yè)（中小盤科技股）逢高降倉，鎖定利潤；另一方面，逐步加入估值低位、業(yè)績改善、有龍頭優(yōu)勢和后續(xù)補漲動力的化工龍頭、地產龍頭、機械及部分消費藍籌等。另外，主題投資方面可以重點布局一帶一路峰會主題、兩會政策主題（減稅降費受益板塊、新基建（人工智能、5G、芯片）、區(qū)域發(fā)展（京津冀（雄安）、長江經濟帶、粵港澳大灣區(qū)、自貿區(qū)）、美麗農村（電網建設、環(huán)境治理））。

走勢回顧

上證綜指收盤跌0.05%報3244.81點，終結5連漲；深證成指跌0.61%報10351.87點；創(chuàng)業(yè)板指跌超2%報1739.66點。

板塊方面，鹽城徹底關閉響水化工園區(qū)，化工股掀漲停潮，浙江龍盛、輝豐股份、大恒科技等30余股漲停；此外，生產安全概念股走強，梅安森、萬訊自控漲停。尾盤鋼鐵行業(yè)崛起，韶鋼松山、華菱鋼鐵、凌鋼股份漲、大冶特鋼等漲停。水泥板塊亦有拉升，上峰水泥、華新水泥漲停。工業(yè)大麻概念風云再起，華仁藥業(yè)、誠志股份、福安藥業(yè)、順灝股份、昆藥集團等漲停。燃料電池概念反復活躍，德威新材、雪人股份、濰柴動力、美錦能源封板。重慶本地股異動，渝開發(fā)、渝三峽A觸及漲停。國家提出研究提出支持成渝城市群高質量發(fā)展的政策舉措。科技類股全線回調，衛(wèi)星導航、云計算、芯片、網絡安全、物聯網、人工智能、5G等題材跌幅靠前。個股方面，“南船”資產整合提速，中國船舶、中船防務復牌雙雙漲停；一季度凈利預增約30%，貴州茅臺漲4%，股價站上900元創(chuàng)歷史新高。

市場焦點

發(fā)改委印發(fā)《2019年新型城鎮(zhèn)化建設重點任務》，提出繼續(xù)加大戶籍制度改革力度，在此前城區(qū)常住人口100萬以下的中小城市和小城鎮(zhèn)已陸續(xù)取消落戶限制的基礎上，城區(qū)常住人口100萬—300萬的Ⅱ型大城市要全面取消落戶限制；城區(qū)常住人口300萬—500萬的Ⅰ型大城市要全面放開放寬落戶條件，并全面取消重點群體落戶限制。超大特大城市要調整完善積分落戶政策，大幅增加落戶規(guī)模、精簡積分項目，確保社保繳納年限和居住年限分數占主要比例。城市政府要探索采取差別化精準化落戶政策，積極推進建檔立卡農村貧困人口落戶。允許租賃房屋的常住人口在城市公共戶口落戶。

策略建議

A股高開后一路下行，午后則維持寬幅震蕩走勢，申萬行業(yè)漲少跌多。兩市成交1.07萬億元，成交量較上一個交易日放量。北向資金凈流出44.4億元，創(chuàng)3月25日以來最大凈流出額；其中滬股通凈流出逾20億元，深股通流出近24億元。

兩市早盤延續(xù)上周兇猛態(tài)勢，跳空高開。隨后行情上攻動能不足，迅速跳水翻綠；午后跌幅進一步擴大，但在尾盤跌幅收窄，全天基本維持寬幅震蕩走勢。我們認為，今日早盤跳水并非套牢盤與獲利盤噴涌而出，原因在于：第一，全天寬幅震蕩放量換手，跳水后主力資金再次入場抄底，短線高拋低吸特征比較明顯，洗盤跡象突出；第二，我們之前提到，3200點到3500點壓力不強，市場很可能在接近3500點抑或是3587點才會遇到真正挑戰(zhàn)，因此在此區(qū)間內投資者會比較珍惜手中籌碼；第三，外資（以北上資金為主）沒有展現出其應有特征，資金短線頻繁進出賺取差價，預計后市調整到位仍會卷土重來。由于今日早盤高位追漲的投資者必然被套，因此短期預計主力資金會進一步清洗掉今日的套牢盤，為后續(xù)的上攻鋪平道路。從近期市場風格判斷，很明顯市場重心在向大盤股、尤其是周期股靠攏。春節(jié)后的一波強勢反彈由券商+科技帶動，周期股底部盤整有一定的補漲需求；疊加近期個別周期板塊由于監(jiān)管要求關閉工廠，供給端收縮引起產品漲價，市場看漲預期普遍升溫，成就了近一段時間的周期強勢行情。目前行情積極向好，處于震蕩上行區(qū)間，周期補漲的行情預計會持續(xù)一段時間。短期維度下我們建議：行情可能會迎來短暫調整清洗浮籌，在此期間內，投資者可以增加一定倉位，但要對影響市場運行邏輯的重大數據和消息面、資金流向和市場情緒的邊際改變保持警醒，及時調整應對策略和倉位配置。對于短期行業(yè)配置，建議投資者一方面對前期推薦、漲幅豐厚的流動性敏感、高貝塔行業(yè)（中小盤科技股）逢高降倉，鎖定利潤；另一方面，逐步加入估值低位、業(yè)績改善、有龍頭優(yōu)勢和后續(xù)補漲動力的化工龍頭、地產龍頭、機械及部分消費藍籌等。另外，主題投資方面可以重點布局一帶一路峰會主題、兩會政策主題（減稅降費受益板塊、新基建（人工智能、5G、芯片）、區(qū)域發(fā)展（京津冀（雄安）、長江經濟帶、粵港澳大灣區(qū)、自貿區(qū)）、美麗農村（電網建設、環(huán)境治理））。

中期而言，由于宏觀經濟仍在下行趨勢中，微觀層面企業(yè)盈利的底部需要更長時間才能探明，而前期融資與信貸數據的回暖訊號能否構成趨勢也有待更進一步的確認，單純靠情緒和資金推動、缺乏基本面支撐的行情并不能長遠。因此，我們認為中長期來看A股市場整體仍在震蕩反復的區(qū)間中，并且不排除后續(xù)出現更大幅度調整的可能（尤其是穩(wěn)定的政策預期因政策搖擺和力度不及預期而產生大的偏差，或外圍環(huán)境發(fā)生超預期的不利變化，情緒市都會宣告結束），但同時也可以帶來更好的入場配置機會。