【原標題：股道葉開：高凈值人群青睞 私募基金順風逐浪】財金網(wǎng)消息 一、市場回顧及整體業(yè)績表現(xiàn)

1.1 市場回顧

1.2 各策略月度收益率概況

股票策略組平均收益率超11%，顯著高于其他策略。各策略產(chǎn)品收益率的算術(shù)平均值與份額加權(quán)平均值相差不大，相對價值策略和混合策略是規(guī)模較大的產(chǎn)品表現(xiàn)略好于規(guī)模較小的產(chǎn)品，其他策略反之。

股票策略組前10名算術(shù)平均收益率高達81.53%，幾乎是2月的一倍，且遙遙領(lǐng)先于同策略平均收益率，業(yè)績分化程度較大。除股票策略組之外，其他各策略組前10名算術(shù)平均收益率差距不大，但都明顯高于同策略平均收益率。

本屆大賽開賽已六個月，各策略已連續(xù)三個月平均收益率全部為正，且各策略3月份業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)較大分化。3月股票策略、相對價值策略、混合策略加權(quán)平均收益率分別為11.03%、4.16%、5.39%，均錄得開賽以來最佳月度表現(xiàn)。CTA策略月度收益率0.85%，僅略低于2018年11月的月度漲幅。

整體來看，開賽以來各策略參賽產(chǎn)品表現(xiàn)越來越好，且各策略近三個月收益率逐月攀升，當月整體收益率為近六個月以來最佳表現(xiàn)。

與大類資產(chǎn)的表現(xiàn)對比來看， 3月各策略前10%平均收益率皆跑贏滬深300指數(shù)，而各策略組后10%平均收益率皆為負，跑輸各主要指數(shù)。除股票策略平均收益率之外，各策略收益率平均值、中位數(shù)均未能跑贏滬深300指數(shù)，但全部跑贏全債指數(shù)。

各策略收益率表現(xiàn)對比來看，相對價值策略、CTA策略、混合策略的最大值全不及股票策略的前10%平均值；這三個策略的前10%平均值則與股票策略組的平均收益率相當。

四個策略組之中，相對價值策略、混合策略表現(xiàn)幾乎相當。其中，混合策略的收益率最大值、平均值表現(xiàn)最好，而相對價值則是中位數(shù)表現(xiàn)略好。

當月除相對價值策略之外，其他各策略參賽產(chǎn)品收益率分化都比較大，其中，股票策略組的收益率分散程度最為顯著。

1.3 各策略開賽以來累計收益率概況

3月各策略份額加權(quán)平均累計收益率皆延續(xù)上升勢頭，參賽產(chǎn)品整體表現(xiàn)良好，各策略累計收益率水平之間逐步拉開距離，目前股票策略暫時領(lǐng)先。

從累計收益率特征來看，股票策略均值和中位數(shù)差距最大，且收益率離散程度較高；CTA策略均值與中位數(shù)差距最小，而相對價值策略則收益率離散程度最低。

開賽以來，與主要市場指數(shù)對比，僅股票策略累計收益率跑贏滬深300指數(shù)。從累計收益率水平來看，混合策略組規(guī)模較大的產(chǎn)品收益率明顯好于規(guī)模較小的產(chǎn)品；其他策略規(guī)模對累計收益率的影響并不顯著。

1.4 各策略產(chǎn)品規(guī)模與收益率關(guān)系統(tǒng)計

>>>各策略產(chǎn)品規(guī)模與收益率關(guān)系

3月，除規(guī)模[5000萬，1億）的CTA策略產(chǎn)品收益率為-0.31%之外，其他各策略、各規(guī)模產(chǎn)品平均收益率皆為正，其中規(guī)模＜1000萬的股票策略產(chǎn)品收益率最高，為13.98%。

當月各策略產(chǎn)品規(guī)模與收益率的關(guān)系并不顯著。

1.5 各策略參賽產(chǎn)品盈虧分布

3月參賽產(chǎn)品整體盈利比例為83.56%，略低于上月，但依然保持在較高水平。各策略組盈利比例如下：股票策略93.45%、相對價值策略83.22%、CTA策略組57.98%、混合策略組81.72%。其中，相對價值策略組盈利比例較上月大幅提高約10個百分點，其他策略盈利比例均略低于上月。

從開賽以來累計盈虧分布情況來看，盈利比例逐月提升，3月有81.34%的產(chǎn)品累計收益率為正，相較于上月提升約15個百分點。各策略組累計盈利比例均較上月有明顯提升，分別為：股票策略85.80%、相對價值策略85.14%、CTA策略組67.65%、混合策略組80.11%。

二、各策略組2019年3月排行榜

2.1 股票策略組

3月股票市場由單邊上漲轉(zhuǎn)為震蕩行情，股票策略組當月盈利比例較上月略有下滑，但整體收益率不僅顯著高于其他各策略組，也好于同策略上月的表現(xiàn)。此外，股票策略組當月收益率最大值達105.86%，刷新開賽以來產(chǎn)品最高月度收益率。

從收益率分布來看，股票策略組有約72%的參賽產(chǎn)品收益率分布在[7%，17%]區(qū)間，收益率分布比較集中；此外，當月同策略收益率極值差距較大。

金泰安優(yōu)選1號獲得月度收益率冠軍，并以105.86%收益表現(xiàn)刷新開賽以來月度收益率最高值。據(jù)管理人金泰安資產(chǎn)介紹，資本市場充滿著不確定性，金泰安在去年整體股市低迷的情況下依然理性地堅守自己的投資理念和行業(yè)研究，不隨波逐流。3月取得收益率第一的成績，一方面是對其堅守的肯定，另一方面也是鞭策管理人在注重風控的前提下，努力保持穩(wěn)定的業(yè)績，進一步贏得投資者和業(yè)內(nèi)的認可。

天貝合資產(chǎn)旗下五只產(chǎn)品同時上榜，包攬月度排行榜第二至第六位。開賽以來，天貝合資產(chǎn)旗下產(chǎn)品已多次同時上榜。私募中國網(wǎng)邀請多位基金經(jīng)理分享投資心得：天貝合陽光1號基金經(jīng)理徐向陽：2018年中國的GDP超過了90萬億，位居世界第二，相比于美國，中國的資本市場非常的弱小，國家開放科創(chuàng)板就是為了要建立一個強大的資本市場，資本市場的成長需要靠競爭，靠優(yōu)勝劣汰，充分的比較才能確立市場地位，資本市場的強大需要一個好的基礎(chǔ)設(shè)施，那么能夠為金融市場提供基礎(chǔ)設(shè)施的公司在未來會非常受益，也是我們投資的重點；天貝合亮劍1號基金經(jīng)理王海劍：奉行成長股投資策略，追求戴維斯雙擊效應(yīng)，低位就潛伏了一批業(yè)績好、財務(wù)優(yōu)秀、成長空間巨大，而且在牛市彈性十足的標的股，實現(xiàn)個股業(yè)績與估值的雙提升。

從開賽以來綜合評分榜來看，凱納久盈量化對沖憑借穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)連續(xù)六個月蟬聯(lián)綜合評分榜三甲；德匯尊享九號、壹玖資產(chǎn)—北極星1號、盈峰轉(zhuǎn)債一號皆連續(xù)三個月位列綜合評分排行榜前十。

2.2 相對價值策略組

3月的市場環(huán)境對相對價值策略比較友好。首先，股票市場小盤股明顯強于大盤藍籌，市場風格有利于小盤風格暴露的管理人；其次，股指期貨大多數(shù)時間是升水狀態(tài)，產(chǎn)品對沖成本降低；再次，市場流動性繼續(xù)提升，為相對價值策略開展日內(nèi)交易提供了良好的基礎(chǔ)。因此，相對價值策略組錄得開賽以來最高月度收益率，且盈利比例較上月大幅提升。

從收益率分布來看，相對價值策略組有近76%的產(chǎn)品收益率分布在[0%，6%]區(qū)間，與平均收益率非常接近，且同策略收益率極值差距較小，參賽產(chǎn)品收益率離散程度較低。

品質(zhì)消費獲得月度排行榜冠軍，管理人穿石投資介紹其投資策略：2019年一季度的股市與2018年的股市表現(xiàn)大相徑庭，所不同的一個向上一個向下。管理人通過常識以及建立在扎實的數(shù)據(jù)、事實基礎(chǔ)上的邏輯來實現(xiàn)其投資想法。管理人相信這樣的故事在未來還會不斷的上演。基于其對未來經(jīng)濟主要驅(qū)動力的理解：健康、消費、服務(wù)，會不斷地在這三個方向上聚焦耕耘下去。為投資人帶來長期穩(wěn)定的回報。

盈定一號獲得月度排行榜季軍，管理人盈陽資產(chǎn)介紹其投資策略：三月是A股難得的好時光，市場整體趨勢向上、成交量大、題材活躍，擇股上容錯率極高。當然，指數(shù)也經(jīng)歷了兩次短暫的回調(diào)，在牛市的背景下，急跌都是買入機會，順應(yīng)趨勢是首要戰(zhàn)略。三月份股市從上漲到橫盤震蕩，逐漸發(fā)生著變化，也就是從買什么都能漲，到需要精挑細選。題材的活躍度、高度，逐漸降低，板塊的切換逐漸加快，這在今后的行情中會愈發(fā)明顯。雖然三月的行情非常好做，但不得不居安思危，牛市不可能是單邊上漲的，認清風險和機會，做好功課穩(wěn)扎穩(wěn)打，才能畫出完美的凈值曲線。

無量資本旗下有多只產(chǎn)品同時上榜，無量有余5號位列第四、無量10期位列第八。此外，無量3期位列混合策略月度排行榜第四位。據(jù)管理人介紹，他們一直堅持用機器學習的方法做量化投資，股票端利用偏高頻的交易方式每天精選市場上優(yōu)秀的股票，捕捉市場價差；期貨端主要對沖股指期貨，力爭無論牛熊都取得穩(wěn)定的超額收益。

此外，相對價值策略組有多只憑借穩(wěn)健的業(yè)績回報，連續(xù)數(shù)月位列開賽以來綜合評分排行榜前十位：鳴石投資量化2期、信弘平方和穩(wěn)健1號已連續(xù)五個月位列綜合評分榜前十，平方和投資、因諾資產(chǎn)本月有兩只產(chǎn)品同時登上綜合評分榜；鳴石寬墨11號連續(xù)四個月位列綜合評分榜前十，鳴石投資已連續(xù)五個月旗下多只產(chǎn)品上榜；匯升期權(quán)一號、華鈞建元1期皆是連續(xù)三個月位列綜合評分榜前十。

2.3 CTA策略組

3月商品期貨大部分品種以震蕩行情為主，缺乏流暢的趨勢性行情，不利于CTA策略的發(fā)揮。受行情因素制約，CTA策略組盈利比例較上月有所下滑，但整體收益率水平好于上月。

CTA策略組有約79%的參賽產(chǎn)品收益率分布在[-2%,4%]區(qū)間，大量產(chǎn)品收益率接近平均值，且收益率極值差距和離散程度均為各策略組最低。

柏樓塞亥量化多策略獲得月度排行榜亞軍，管理人玉數(shù)投資在核心團隊豐富的海外經(jīng)驗和模型基礎(chǔ)上，結(jié)合國內(nèi)市場的特點開發(fā)短線但具有一定市場容量的期貨策略，利用機器學習方法挖掘各種數(shù)據(jù)規(guī)律、識別市場模式，追求策略風格分散和品種分散，從而獲得絕對收益，堅決不賭方向、不押注個別策略。交易品種覆蓋三大股指期貨和各大商品期貨。

嘉理風格投資中性對沖1期獲得月度排行榜季軍，管理人嘉理資產(chǎn)的股票股指對沖策略以股指期貨配置為主，股票策略為輔，追求對標于Alpha產(chǎn)品的穩(wěn)健風險收益。整個策略體系在去年下半年小窄幅震蕩行情等極端狀況下保持預(yù)期的穩(wěn)健，在今年以來來A股全面上漲中捕捉到市場的beta收益和波動收益。相對于傳統(tǒng)多股票空股指的Alpha產(chǎn)品，該系列策略的收益來源更多樣化，某種程度上能夠在更多的行情狀況下實現(xiàn)收益，并且更大可能性經(jīng)受未來“黑天鵝”考驗。嘉理資產(chǎn)認為，2019年將是中國資本市場的大機遇年，各行業(yè)供給側(cè)改革和需求端的拓展升級將帶來市場全面波動和可期的投資機會。

重瑞方程式基金位列月度排行榜第四名，據(jù)管理人重瑞投資介紹，他們一直專注于管理期貨投資策略，以量化程序化方式捕捉市場機會并自動投資，其中股指期貨策略持續(xù)交易五年至今，歷經(jīng)市場牛熊，投資經(jīng)驗豐富，實盤業(yè)績突出，為本輪獲益的主要動力來源。

此外，CTA策略組多只產(chǎn)品持續(xù)登上綜合評分排行榜前十：泓大量化CTA1號已連續(xù)五個月登上綜合評分排行榜；眾智對沖一號已連續(xù)三個月位列綜合評分榜前十。

2.4 混合策略組

混合策略組整體收益率水平僅次于股票策略組，且月度平均收益率創(chuàng)開賽以來新高。混合策略組參賽產(chǎn)品盈利比例較上月有所下降，但仍在80%以上。

從收益率分布來看，約63%的參賽產(chǎn)品收益率分布在[0%，6%]區(qū)間，混合策略組整體收益率離散程度、極值差距小于股票策略，高于相對價值策略和CTA策略。

引石1703號獲得月度排行榜冠軍、引石1801號獲得股票策略組綜合評分榜季軍，管理人引石資產(chǎn)作為指數(shù)化擇時投資策略，最核心最關(guān)鍵的就是對趨勢的準確把握。因為不同趨勢有不同的操作策略，上漲趨勢的策略就是逢低買入并持有，下跌趨勢的策略就是逢高做空并持有，所以，對引石資產(chǎn)這樣的趨勢投資者來說，對趨勢的判斷決定一切。

無名資本長天永德1號獲得月度排行榜亞軍，據(jù)管理人無名資本的投資總監(jiān)李輝介紹，公司在投研上的定位是以經(jīng)濟周期研究為核心，大類資產(chǎn)配置為導(dǎo)向，基金產(chǎn)品定位為復(fù)合策略對沖基金，綜合運用了股票、期貨、期權(quán)等金融工具，產(chǎn)品成立于2017年11月并成功穿越金融危機取得了正回報。操作上，是按照公司年度策略報告進行的整體布局，目前看基本逐一兌現(xiàn)。管理人同時運用了股指期貨做多來捕捉更多的超額收益，在熊市中則使用股指期貨做空進行風險對沖。無名資本將投資作為一生的事業(yè)，在資本市場追尋中國夢，是我們不斷前進的動力。同時，感謝證券時報為大家提供了交流的平臺。

弘理嘉元獲得月度排行榜季軍，弘理資產(chǎn)介紹其投資策略：三月份的成績更多是我們的交易策略踏準大盤節(jié)奏的結(jié)果。進入2019，大盤強勢，一波三折，第一折為外資推動型，第二折為游資推動型，第三折為公募主導(dǎo)資金推動型。作為價值型機構(gòu)選手，更是執(zhí)著“能力圈原則”，聚焦熟悉行業(yè)，熟悉品種，用低價對沖風險，堅守好生意的標準：深護城河，持續(xù)增長，優(yōu)秀團隊。并把風控著重點，放在事前風控上，踏準大盤節(jié)奏，順風逐浪。底倉+熱點的波動操作，讓利潤奔跑。弘理資產(chǎn)認為今年很可能是A股歷史上一次重要的拐點，邏輯是：不僅是資本市場改革的需要，更是現(xiàn)階段政治、經(jīng)濟深化改革和特殊歷史階段，資本市場發(fā)行制度變革及金融對外開放的需要。下階段看好泛科創(chuàng)板塊和消費及大金融板塊。

中證500量化多策略4號位列月度排行榜第五位，據(jù)管理人九章資產(chǎn)介紹，該產(chǎn)品大類收益來源為alpha選股與日內(nèi)趨勢交易兩塊。Alpha多因子選股層面，側(cè)重于中高頻的量價因子體系，對中短期個股價格變化進行預(yù)測，同時利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)對因子組合進行優(yōu)化計算處理。在中等周期上，選股中會對風格因子暴露做合理控制與調(diào)整。

開賽以來，多只產(chǎn)品連續(xù)數(shù)月登陸綜合評分排行榜：雷根興業(yè)全天候一號、富犇穩(wěn)健4號、財掌柜持股寶五號已連續(xù)五個月蟬聯(lián)綜合評分榜前十；進化論金享一號、進化論悅享一號連續(xù)兩個月位列綜合評分榜前十。

進化論資產(chǎn)旗下有五只產(chǎn)品本月同時登上綜合評分榜前十位；同亨投資旗下有兩只產(chǎn)品本月同時位列綜合評分榜前十位；富犇投資旗下三只產(chǎn)品分別位列CTA策略組、混合策略組月度收益率排行榜、CTA綜合評分榜前十位；九章資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品分列CTA策略組、混合策略組月度收益率排行榜前十名。

三、大賽概況

證券時報第一屆私募基金實盤大賽于2018年10月1日啟動，大賽由證券時報主辦，券商中國、私募中國網(wǎng)聯(lián)合主辦，本屆大賽由交通銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、中信證券、國泰君安證券、華泰證券、招商證券、中信建投證券、興業(yè)證券、中金財富管理、中國外貿(mào)信托、永安期貨、華泰期貨十三家金融機構(gòu)協(xié)辦。

3.1 參賽私募數(shù)量與管理規(guī)模

截至3月底，已有655家私募管理人參賽，總管理規(guī)模達5271億元，約占行業(yè)總管理規(guī)模的四分之一。其中管理規(guī)模50億以上的私募管理人有22家，占行業(yè)總數(shù)的近50%。已報名參賽機構(gòu)平均管理規(guī)模約8億元，顯著高于行業(yè)平均管理規(guī)模2.4億元這一水平。

3.2 參賽私募管理規(guī)模分布統(tǒng)計

3.3 各策略組參賽產(chǎn)品數(shù)量

本屆大賽獲得了各參賽機構(gòu)的積極響應(yīng)和大力支持，不僅賽事規(guī)模前所未有，并且自開賽以來，每周產(chǎn)品凈值數(shù)據(jù)報送率保持在90%以上。

大賽進行期間持續(xù)有管理人及產(chǎn)品報名參賽，截止3月底本次大賽參賽產(chǎn)品共計1562只，分別參與股票策略、相對價值、CTA、相對價值四個策略組的評比。