【原標(biāo)題：外匯交易交易模式發(fā)展趨勢(shì) 市場(chǎng)陷入“沉睡”狀態(tài)】財(cái)金網(wǎng)消息 過去幾天的一個(gè)重要收獲是，市場(chǎng)波動(dòng)性普遍下降，尤其是在外匯市場(chǎng)領(lǐng)域。摩根大通和德意志銀行等投行的主要外匯波動(dòng)性指數(shù)已跌至2014年末以來(lái)的最低水平。

盡管歐洲央行利率決議、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、澳大利亞央行副行長(zhǎng)德貝爾（Debelle）發(fā)表講話以及英國(guó)脫歐消息等重大風(fēng)險(xiǎn)事件密集上演，但這種情況還是發(fā)生了。

分析認(rèn)為，主要央行政策的轉(zhuǎn)向鴿派是其中一個(gè)因素，而有跡象顯示，政策刺激措施也正開始產(chǎn)生積極效果——尤其是在中國(guó)，對(duì)壓低市場(chǎng)波動(dòng)性也發(fā)揮了作用。即使把英國(guó)脫歐問題擱置一邊，這意味著潛在的宏觀風(fēng)險(xiǎn)再次被推遲，而永遠(yuǎn)不會(huì)結(jié)束、但仍然積極的貿(mào)易談判也在低波動(dòng)率的環(huán)境中發(fā)揮了作用。

澳洲國(guó)民銀行資深外匯策略師Rodrigo Catril看來(lái)，這幾個(gè)因素導(dǎo)致了波動(dòng)性的減弱，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)今年1月開始的鴿派傾向。除了一個(gè)意想不到的黑天鵝事件外，有人懷疑，當(dāng)波動(dòng)性最終回歸時(shí)，可能就是上述事件發(fā)生重大轉(zhuǎn)變之時(shí)。

高盛在一份報(bào)告中指出，各國(guó)央行趨同的貨幣政策是導(dǎo)致外匯波動(dòng)率下滑的主要因素之一，歐元對(duì)美元的波動(dòng)率下滑主要受到歐洲央行的低利率預(yù)期所影響，而且美聯(lián)儲(chǔ)近期溫和的利率政策言論已經(jīng)讓市場(chǎng)相信其鴿派表態(tài)。如果沒有重要地緣政治事件發(fā)生，將很難打破外匯市場(chǎng)靜默的僵局。

有市場(chǎng)分析人士指出，自今年1月底以來(lái)，除了個(gè)別新興市場(chǎng)貨幣存在劇烈波動(dòng)外，大部分新興市場(chǎng)貨幣的匯率基本上處于橫盤調(diào)整的狀態(tài)，這暗示著即便全球股市在第一季度出現(xiàn)飆升，投資者仍然擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

摩根大通資產(chǎn)管理公司新興市場(chǎng)債券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Pierre-Yves Bareau表示：“目前新興市場(chǎng)貨幣面臨兩大挑戰(zhàn)。首先，美元依然相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。其次，投資者需要看到更多證據(jù)證明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最壞的情況已經(jīng)過去了，新興市場(chǎng)貨幣的吸引力才會(huì)上升。當(dāng)新興市場(chǎng)的貨幣波動(dòng)性出現(xiàn)上升，才意味著投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好開始火力全開。”

法巴銀行新興市場(chǎng)固收業(yè)務(wù)主管Bryan Carter也持有相似觀點(diǎn)。Carter認(rèn)為，雖然債券和股票市場(chǎng)能夠?qū)Ω鲊?guó)央行的貨幣政策進(jìn)行快速調(diào)整，但對(duì)于外匯市場(chǎng)而言，在出現(xiàn)真正波動(dòng)之前往往需要采集更多的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。“在歐元區(qū)和新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出真正的好轉(zhuǎn)之前，我們認(rèn)為外匯市場(chǎng)的波動(dòng)率表現(xiàn)不會(huì)好于股市和債市。”他說。

盡管如此，澳新銀行認(rèn)為市場(chǎng)仍容易受到意外消息的沖擊，因此有理由保持謹(jǐn)慎。展望下周走勢(shì)，該行指出，雖然外匯波動(dòng)性正處于不可持續(xù)的低位水平，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依然高漲。這通常是前景惡化的前兆，也是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感的G10貨幣的黃色預(yù)警。