編者按：本文作者 Pratik Bhakta，原文標(biāo)題 Indians are lapping up loans. So why are P2P lenders missing out on the action?

Raghuram Rajan 是印度儲(chǔ)蓄銀行（RBI）的行長(zhǎng)，更是電子金融服務(wù)業(yè)的紅人，2016年離職前，他公布了一份 P2P 咨詢文件。P2P 借貸使個(gè)人能夠通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)借款、還款，這些平臺(tái)可以匹配借方與貸方。P2P 借貸預(yù)計(jì)將改變消費(fèi)者借款行業(yè)，就如同移動(dòng)支付改變了消費(fèi)者的交易方式。

但情況并不是這樣，至少目前不是這樣。

（向社會(huì)征求意見(jiàn)的）咨詢文件于2016年4月公布，一年半之后，印度出臺(tái)了最終版的指導(dǎo)原則。業(yè)內(nèi)高管透露，約有15家機(jī)構(gòu)具備運(yùn)行P2P平臺(tái)的資質(zhì)。但是，無(wú)論是從成交量還是易手金額來(lái)看，交易量微乎其微。據(jù) RBI 報(bào)道，去年3月至9月，非銀行類金融機(jī)構(gòu)（NBFC）交易額為28億美元，然而 P2P 平臺(tái)當(dāng)前年均支付金額不足1406萬(wàn)美元。

目前，投資者也不看好印度的 P2P 借貸。上述具備資質(zhì)的平臺(tái)中，僅有兩三家順利贏得機(jī)構(gòu)投資，其余多數(shù)仍處于種子投資階段，正尋求A輪融資。

在這之前，印度人對(duì)貸款趨之若鶩，無(wú)論是買高端智能手機(jī)、去瑞士度蜜月，還是初次就業(yè)之后窮游歐洲，然而 P2P 借貸卻坐失良機(jī)。

P2P 借貸受挫的原因有很多，比如借款人的情況、央行為保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受系統(tǒng)性威脅而出臺(tái)的限制措施。一方面，印度人通常會(huì)規(guī)避任何有風(fēng)險(xiǎn)的事情；另一方面，即便是那些愿意賭一把的人，也面臨著政策限制，比如放貸上限。

借款人資質(zhì)

Soumitra Banerjee 是 Fox Mandal 律師事務(wù)所的合伙人，也是金融科技專家。他曾說(shuō)過(guò)：“由于嚴(yán)格的 KYC 規(guī)定，不允許學(xué)生從 P2P 平臺(tái)借款。工薪階層的消費(fèi)者則有多種選擇，可以從銀行借款，也可以從時(shí)興的網(wǎng)上放款平臺(tái)借款。P2P 傾向于吸引次級(jí)貸款，這樣可以提高利率”。

利率高，風(fēng)險(xiǎn)也高。借貸行業(yè)試圖建立基金，保護(hù)投資方或貸方，從而應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。然而 Banerjee 說(shuō)，RBI 卻叫停了基金。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)高管表示，只有次級(jí)貸款的客戶來(lái)貸款的這種看法是狹隘的。

Liquiloans 最近在首輪融資前籌集了169萬(wàn)美元，其共同創(chuàng)始人Achal Mittal 說(shuō)：“到處借不到錢，可以找 P2P 創(chuàng)業(yè)公司的這種想法應(yīng)該盡早摒棄。我們力求只向優(yōu)質(zhì)借款人放貸；我們完全有能力去改變這一行業(yè)。”

也許更短的周轉(zhuǎn)時(shí)間、更低的利率會(huì)促使顧客光顧這類平臺(tái)。

OML P2P 是孟買的一家借款平臺(tái)，其創(chuàng)始人 Surendra Jalan 表示：“P2P 平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本低廉、管理費(fèi)用較少，是非常理想的方案，利率將會(huì)更低。”

然而，這類平臺(tái)不能提供低利率，由于風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施不夠透明、缺乏財(cái)力雄厚的貸方，這些平臺(tái)的資金成本仍然高昂。

小商戶則是他們潛在的客戶，他們經(jīng)常從貸方那里短期高息借款，周期通常是一天。其實(shí)少許創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)摩拳擦掌，準(zhǔn)備好好把握這個(gè)機(jī)會(huì)。

Rishabh Mastaram 是 RGM Legal 的創(chuàng)始人、金融科技咨詢專家，他曾說(shuō)：“這是 P2P 平臺(tái)的機(jī)會(huì)，他們可以就此開(kāi)展業(yè)務(wù)、吸引更多的借款人。”

一位 P2P 平臺(tái)創(chuàng)始人說(shuō)，對(duì)于借款人而言，并不全是壞處；一線城市之外，也有很大的空間。當(dāng)前的做法是將借款人資源拓展到小地方，仰仗當(dāng)?shù)亟杩钊顺洚?dāng)貸方，最后需要承擔(dān)高昂的利率。

Faircent 是印度最大的 P2P 放款平臺(tái)，其共同創(chuàng)始人Rajat Gandhi 表示：“我們有66%的業(yè)務(wù)來(lái)自二、三線城市。”

盡管偏遠(yuǎn)地區(qū)借貸需求很高，但是由于跟單托收、信用核查及其他尚未完全數(shù)字化的手續(xù)，運(yùn)營(yíng)成本也很高。

貸方

RBI 規(guī)定 P2P 平臺(tái)上任意貸方一次只能放款1.4萬(wàn)美元，規(guī)定一出，各類機(jī)構(gòu)、富人及家族理財(cái)室立即失去了興趣。

班加羅爾 Cashkumar 的創(chuàng)始人說(shuō)，“限額實(shí)在是太低了，任何財(cái)力雄厚的投資者都不會(huì)感興趣。除非 P2P 成為有收益的替代性資產(chǎn)類別，否則這一產(chǎn)業(yè)不可能壯大。”

為了探索其他可行的方案，F(xiàn)aircent 將賭注壓在了完全相反的一方。放款平臺(tái)允許人們最低向每位借款人投入10美元試水，期望用戶會(huì)在收到利益后投入更多。

Faircent 公司的 Gandhi 表示，這樣也帶來(lái)了全局性的風(fēng)險(xiǎn)，零散的貸方可能并沒(méi)有冒險(xiǎn)精神或者覺(jué)悟。零散貸方太多的話，反而會(huì)影響整個(gè)行業(yè)，尤其是在時(shí)局艱難的時(shí)候。

一位老資歷的銀行家說(shuō)，印度的中產(chǎn)階層極其厭惡風(fēng)險(xiǎn)，向他們這樣的零散投資人兜售 P2P 放款格外困難。

Paisadukan 同樣是一家 P2P 創(chuàng)業(yè)公司，其創(chuàng)始人Rajiv M Ranjan 說(shuō)：“我們需要讓印度消費(fèi)者了解風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，但這就需要放款平臺(tái)做大量廣告宣傳、培養(yǎng)消費(fèi)者的認(rèn)知，當(dāng)然這也需要投入資金”。

政策限制

RBI 密切關(guān)注該行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。雖然 1.4 萬(wàn)美元這一放款上限并未明確列入2016年4月的討論稿，但卻表明了 RBI 并不希望這一行業(yè)肆意成長(zhǎng)，更不希望對(duì)整個(gè)非銀行金融領(lǐng)域造成全局性風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù) ET 報(bào)道，業(yè)內(nèi)高管多次向 RBI 申請(qǐng)放寬限額，然而，時(shí)至今日，仍未收到任何具體的肯定答復(fù)。

接受 ET 采訪的多位高管指出，一方面，這些限制促進(jìn)了對(duì)金融市場(chǎng)的認(rèn)知，但另一方面，也制約了 P2P 平臺(tái)的發(fā)展。

為了吸引更多的資金，P2P 貸方向政府尋求幫助，以期放寬征稅政策。

OML P2P 公司的 Jalan 說(shuō)：“這項(xiàng)舉措有助于該行業(yè)吸引更多的注意，贏得更快的發(fā)展。”

但人們一致認(rèn)可的是，通過(guò)嚴(yán)格的客戶甄別、審計(jì)檢查、定期報(bào)告以及審慎要求，RBI 確保印度不會(huì)走上中國(guó)的老路，P2P 借貸不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成全局性影響。

Lenden Club 的 Patel 指出，該行業(yè)成熟還需要時(shí)間。畢竟這類平臺(tái)從無(wú)到有才短短幾年的時(shí)間。

他說(shuō)，就像 NBFC 經(jīng)過(guò)了二十年的發(fā)展才有了今天的局面，再過(guò)幾年，P2P 放款公司也會(huì)成為 NBFC 不可或缺的成分。

杰出的創(chuàng)業(yè)者

也許，這個(gè)行業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)之一就是許多 P2P 公司的創(chuàng)始人都是經(jīng)驗(yàn)十足的高管，他們中大多數(shù)都來(lái)自金融服務(wù)業(yè)。

比如說(shuō)，OML P2P 公司的 Surendra Jalan，離職創(chuàng)業(yè)之前曾是 Yes Bank 的集團(tuán)總裁。Paisadukan 的 Rajiv Ranjan 曾在美國(guó)銀行及印孚瑟斯（印度歷史上第一家在美國(guó)上市的公司）任職10年以上。Faircent 的聯(lián)合創(chuàng)始人 Rajat Gandhi 曾在本報(bào)所屬的時(shí)代集團(tuán)任職長(zhǎng)達(dá)14年。Finzy 的創(chuàng)始人 Amit More 之前在 Edelweiss 和瑞士信貸任職。

一家 P2P 公司的創(chuàng)始人說(shuō)：“我認(rèn)為 RBI 不會(huì)樂(lè)于見(jiàn)到起步階段的年輕企業(yè)家涉足該行業(yè)。事實(shí)已經(jīng)表明，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于該行業(yè)的態(tài)度過(guò)于保守。”

但是鑒于該行業(yè)的現(xiàn)狀，積極的干預(yù)仍是必要的。也許 RBI 會(huì)是該行業(yè)的救星；也許創(chuàng)業(yè)者們需要端正自己的行為，找到自身的不足；也許當(dāng)前最需要的是一家有VC支持的公司來(lái)一場(chǎng)“廣告宣傳戰(zhàn)”，將整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出來(lái)。

問(wèn)題很多，現(xiàn)在沒(méi)有答案。但是，行業(yè)內(nèi)的人還在努力。