寄語(yǔ)：跟著財(cái)官兒學(xué)理財(cái)，堅(jiān)持正確的理財(cái)觀，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)和資本雙輪驅(qū)動(dòng)財(cái)富增長(zhǎng)，你會(huì)擁有不一樣的人生，享受高品質(zhì)的生活。

很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有寫(xiě)文章了。今天突然有想寫(xiě)的沖動(dòng)，想和大家聊聊如何理解金融。這是一個(gè)很簡(jiǎn)單的話(huà)題。

由于在高校從事金融教學(xué)科研18年，在金融機(jī)構(gòu)從事實(shí)際工作6年，對(duì)金融的理解由簡(jiǎn)到難，再由難到簡(jiǎn)?；剡^(guò)頭看，金融其實(shí)很簡(jiǎn)單，無(wú)非是國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人三個(gè)層面資金融通的事兒。這中間夾雜著金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。

一、國(guó)家層面的金融；貨幣

首先談?wù)剣?guó)家層面的金融。作為國(guó)家層面的金融，更多的應(yīng)該理解為貨幣。對(duì)于貨幣，政府關(guān)注的是貨幣的價(jià)格，也就是一個(gè)國(guó)家貨幣對(duì)內(nèi)的價(jià)格和對(duì)外的價(jià)格。貨幣對(duì)內(nèi)的價(jià)格就是物價(jià)，或者說(shuō)通貨膨脹或緊縮，在信用貨幣時(shí)代，更多的是通脹。貨幣的對(duì)外價(jià)格就是匯率。拿我國(guó)的貨幣——人民幣來(lái)說(shuō)。對(duì)內(nèi)，中央政府每天關(guān)注的是CPI、PPI等反映通貨膨脹的指標(biāo)。對(duì)外，中央政府每天關(guān)注的是人民幣兌美元、歐元等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣之間的兌換比率，因?yàn)槊绹?guó)、歐盟是中國(guó)的主要貿(mào)易伙伴，每年以幾千億美元計(jì)的進(jìn)出口額，人民幣貶值或升值直接影響到我國(guó)企業(yè)的進(jìn)口成本和出口收益，進(jìn)而影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，最終影響到國(guó)家的稅收和就業(yè)等方方面面。

對(duì)貨幣及貨幣價(jià)格的管理，世界上絕大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)都設(shè)有中央銀行，比如我國(guó)的中國(guó)人民銀行、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系、英格蘭銀行、日本銀行，歐洲中央銀行等。只有個(gè)別國(guó)家和地區(qū)沒(méi)有中央銀行，只有負(fù)責(zé)管理金融機(jī)構(gòu)的金融管理局。

（一）對(duì)內(nèi)管住物價(jià)

對(duì)于貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)格——物價(jià)的管理，在信用貨幣時(shí)代，主要是通貨膨脹的管理。因?yàn)樨泿攀?font color="red">中央銀行印刷并發(fā)行的，至少在技術(shù)上決定著經(jīng)濟(jì)中貨幣的多或少。相對(duì)于經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的需求，發(fā)多了，會(huì)造成物價(jià)上漲，通貨膨脹；發(fā)少了，造成物價(jià)下跌，通貨緊縮。所以，貨幣發(fā)行要適度。但是，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的需求，多少是適度呢？這首先要搞清楚，通貨膨脹和通貨緊縮哪個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)有積極影響或消極影響。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)兩大學(xué)派——凱恩斯學(xué)派和貨幣學(xué)派的領(lǐng)袖，從不同角度對(duì)貨幣和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行了深入的研究。凱恩斯認(rèn)為，適度的通貨膨脹是有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。也就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要潤(rùn)滑劑，適度的通脹就是潤(rùn)滑劑，但是潤(rùn)滑劑太多了，浮油和泡沫滿(mǎn)地，反而影響軸承的正常旋轉(zhuǎn)。貨幣主義大師弗里德曼認(rèn)為，通貨膨脹就是貨幣現(xiàn)象，貨幣發(fā)多了，自然會(huì)物價(jià)上漲。所以，在中央銀行發(fā)行信用貨幣的制度下，要通過(guò)制度控制貨幣的發(fā)行，保持貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的合理適度關(guān)系。

各個(gè)國(guó)家在這兩個(gè)理論指導(dǎo)下，搞出了符合本國(guó)實(shí)際的具體控制通脹的模型和方法，比如，通貨膨脹目標(biāo)制。我國(guó)央行的貨幣發(fā)行公式M’=Y’ P’實(shí)際上就是通貨膨脹目標(biāo)制的模型化。

（二）對(duì)外調(diào)控匯率

對(duì)于匯率，為什么不用“管住”二字呢？因?yàn)橛绊憛R率波動(dòng)的因素極其復(fù)雜，除非你不開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，否則，一般國(guó)家是很難按照自己的意愿控制匯率的。

對(duì)于影響匯率的因素，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中有許多理論，對(duì)于認(rèn)識(shí)匯率及其影響因素有著重要的理論支持。但是，具體到一個(gè)國(guó)家的特定時(shí)期，理論往往是有局限性的。對(duì)于我們這樣一個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，對(duì)匯率的管理存在兩難，一是作為世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)，人民幣國(guó)際化是我們的目標(biāo)。只有哪一天全球絕大多數(shù)國(guó)家做買(mǎi)賣(mài)用人民幣結(jié)算，中國(guó)人到世界各地旅游、學(xué)習(xí)、經(jīng)商，基本上用人民幣收付款，這時(shí)候人民幣就真的成為國(guó)際貨幣了，中國(guó)也就真正成為世界意義上的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)?，F(xiàn)在美帝國(guó)主義每天憑著美元作為世界貨幣耀武揚(yáng)威，氣煞我也！人民幣國(guó)際化的前提是堅(jiān)挺、值錢(qián)。二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大引擎：投資、消費(fèi)、出口中，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)十分重要。如果人民幣相對(duì)貿(mào)易國(guó)貨幣貶值，我國(guó)的商品賣(mài)到該國(guó)就會(huì)便宜一些，在商品質(zhì)量一定，需求不變的前提下，出口自然會(huì)上升。所以，人民幣貶值有利于出口。升也人民幣，貶也人民幣。我們不希望人民幣貶值，也不希望人民幣升得太快。所以，對(duì)于匯率的管理，有點(diǎn)難。

歸納起來(lái)，國(guó)家層面的金融就是管理物價(jià)和匯率，當(dāng)然背后涉及貨幣的發(fā)行和外匯儲(chǔ)備的管理，特別是對(duì)于一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，克魯格曼、蒙代爾提出了“不可能三角形”理論。所以，道理看似簡(jiǎn)單，實(shí)際管理極其復(fù)雜。管理貨幣是一國(guó)中央銀行的主要職能，面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，當(dāng)一個(gè)合格的中央銀行行長(zhǎng)還是不容易的。

二、企業(yè)層面的金融：金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)

企業(yè)是經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞。只有企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品，上繳稅收，老百姓才能生活，國(guó)家才能運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)發(fā)展需要資金，資金是企業(yè)的血液，人失血過(guò)多就死了，企業(yè)亦然。所以，一個(gè)成熟的金融市場(chǎng)，有各種類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)保證企業(yè)能夠融到發(fā)展需要的資金。企業(yè)的融資方式無(wú)非是借款或發(fā)行股票、債券，專(zhuān)業(yè)名詞叫做債權(quán)債務(wù)融資和股權(quán)融資。

為了滿(mǎn)足多個(gè)企業(yè)不同額度的資金需求，從事借貸服務(wù)的銀行產(chǎn)生了。盡管世界上第一家現(xiàn)代銀行——英格蘭銀行成立的背景是為政府籌款，最終發(fā)展為中央銀行，但更多的銀行是為企業(yè)提供資金服務(wù)的。在當(dāng)時(shí)條件下，銀行的經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q定了只能（主要）為企業(yè)提供流動(dòng)資金貸款，很難滿(mǎn)足企業(yè)的長(zhǎng)期資金需求。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，銀行家們創(chuàng)造出第一還款來(lái)源、第二還款來(lái)源理論，從此中長(zhǎng)期的抵押貸款出現(xiàn)了。同時(shí)，企業(yè)主們創(chuàng)造出股票融資方式，“股票”這樣一種所有權(quán)憑證應(yīng)運(yùn)而生。股票的出現(xiàn)進(jìn)一步解決了企業(yè)長(zhǎng)期資金需求問(wèn)題。為企業(yè)發(fā)行股票提供服務(wù)的證券交易所出現(xiàn)了。銀行、股票交易所的出現(xiàn)解決了企業(yè)短期和長(zhǎng)期的資金需求問(wèn)題。

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，關(guān)注的無(wú)非是資金成本、可用資金規(guī)模、資金使用效率。所以，一個(gè)成熟或者發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，既有為不同規(guī)模、條件的企業(yè)提供信貸的銀行體系，也有為不同規(guī)模、條件的企業(yè)提供股權(quán)融資、債權(quán)債務(wù)融資的多層次資本市場(chǎng)。

對(duì)于銀行等金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，關(guān)注的無(wú)非是收益和風(fēng)險(xiǎn)，也就是貸出的款能不能收回本金？利率多高合適？有人說(shuō)，銀行是從事風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)構(gòu)，這句話(huà)不無(wú)道理。所以，銀行放貸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)審查時(shí)，主要關(guān)注借款人兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是想不想還，二是有沒(méi)有能力還。所以，基于這兩個(gè)要求搞出了一系列信貸審查方法，包括高大上的基于計(jì)量模型和大數(shù)據(jù)的《巴塞爾新資本協(xié)議》的內(nèi)部評(píng)級(jí)法，復(fù)雜程度讓人咋舌。結(jié)果，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)統(tǒng)統(tǒng)熄火，再高大上的方法也不靈。所以，一切風(fēng)險(xiǎn)審查方法有效的前提是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的前提下，方法都是有效的，像孫悟空一樣火眼金睛，既能判斷借款人想不想還，也能判斷借款人能不能還。所以，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好小狗也是銀行家（此語(yǔ)不是我的發(fā)明，是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局原總經(jīng)濟(jì)師姚景源語(yǔ)，原話(huà)為“小狗坐行長(zhǎng)座椅上照樣賺錢(qián)”），經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好神也成不了銀行家。

這就是企業(yè)層面的金融，道理也很簡(jiǎn)單，只言即明，無(wú)須贅述。

三、個(gè)人層面的金融：金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)

不管是生物學(xué)意義的自然人還是社會(huì)學(xué)意義上的人及家庭，是社會(huì)的基本細(xì)胞。人活在世上，就需要錢(qián)。吃飯要錢(qián)、穿衣要錢(qián)，上學(xué)要錢(qián)，生病要錢(qián)，死了也要錢(qián)。有的人收入扣除支出有結(jié)余，有的人入不敷出。入不敷出的人需要借貸生活，手有余錢(qián)的人希望錢(qián)能生錢(qián)，也就是所謂的“理財(cái)”。借錢(qián)的人希望利息低點(diǎn)，理財(cái)?shù)娜讼ＭL(fēng)險(xiǎn)小點(diǎn)，收益高點(diǎn)。這是人的正常心理。所以，為個(gè)人提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。就理財(cái)而言，謹(jǐn)慎保守的人把錢(qián)存在銀行，保本低利息；敢于冒險(xiǎn)的人，把錢(qián)投在股市，可能日進(jìn)斗金，也可能股價(jià)暴跌，進(jìn)去的是寶馬，出來(lái)的是自行車(chē)，欲哭無(wú)淚。

對(duì)于個(gè)人而言，金融僅此而已。