日前，建設銀行和中國銀行設立理財子公司的申請獲得監(jiān)管部門的批準，我國銀行理財市場正式開啟子公司時代。

事實上，在2018年，銀行理財子公司始終是一個高頻詞匯，自從2018年3月起，幾乎每個月都有數(shù)家銀行發(fā)出擬成立理財子公司的公告。

在業(yè)內分析人士看來，未來銀行理財子公司的紛紛成立必將重塑規(guī)模高達20多萬億元的銀行理財市場格局。然而，獲批只是“萬里長征邁出的第一步”，在正式的籌建過程中，理財子公司還需要更加注重培養(yǎng)投研實力、加強制度建設，同時現(xiàn)有理財存量如何向理財子公司平穩(wěn)過渡也應該引起銀行業(yè)的重視。

兩大行率先“領證”

在2018年的最后一周，銀保監(jiān)會正式批準建行、中行設立理財子公司申請。這距離兩家銀行發(fā)布擬設立理財子公司公告僅過了一個多月的時間，效率不可謂不高。

畢馬威中國銀行業(yè)主管合伙人王立鵬對此分析認為：“大行率先獲批這件事，并不意外，大銀行資金實力、基礎實力雄厚，是行業(yè)的標桿，所以率先獲批籌建可以在行業(yè)內起到示范作用。”

據統(tǒng)計，截至2018年底，共有26家商業(yè)銀行公告將設立理財子公司，包括五大行、郵儲銀行、9家股份制銀行、9家城商行以及2家農商行。其中，除中信銀行與江蘇銀行公告較早之外，其余24家銀行的公告時間都集中在2018年3月之后，四大行則步調一致的在2018年11月發(fā)布公告。

雖然，2018年商業(yè)銀行推進建立理財子公司進程明顯提速，但對相關領域的探索則在此前就已經開始。

“銀行理財業(yè)務子公司化改革，根植于監(jiān)管機構鼓勵商業(yè)銀行成熟業(yè)務子公司化的背景，尤其是2017年獨立法人直銷銀行的設立更進一步推進了銀行成熟業(yè)務子公司化進程。”畢馬威中國咨詢業(yè)務總監(jiān)劉紹倫表示，“如何在母行的體系之內更好地經營一家獨立法人子公司，通過一年左右的探索，除了經營模式外，在法人治理、風險隔離等方面也已經具備的一定的經驗，如今的大范圍籌建，也成為了一個有章可循的過程。”

“存量+增量”注冊資本金要求高

根據監(jiān)管要求，銀行理財子公司最低注冊資本為10億元人民幣。從目前提交申請的銀行來看，所有銀行均滿足相關要求。而大行則更是交出了“天價”的注冊資本金，根據各行公告，工行擬出資不超過160億元，建行為不超過150億元，農行為不超過120億元，中行擬出資不超過100億元。

其余擬出資達到百億級的還有浦發(fā)銀行，其余銀行擬出資均在10億元至80億元之間。

“從規(guī)模上看，相較證券資管、保險資管等，銀行體量要大得多。從產品種類上看，銀行理財子公司的產品也將更為豐富，這也將使未來銀行理財子公司的產品會有一定的波動，所以注冊資本金高，凈資產實力雄厚一些，對開展業(yè)務是有幫助的。”王立鵬表示。

具體而言，各行銀行理財子公司在未來不僅要承接目前母行資管業(yè)務的存量，而且未來還可能出現(xiàn)數(shù)目可觀的增量，這都對銀行理財子公司的注冊資本金提出了更高的要求。

“銀行理財子公司成立后，一方面，會有大量的資管業(yè)務存量從母行轉移到子公司。另一方面，銀行理財子公司的客戶準入門檻較之前有所降低，購買產品的限制也有所減少，未來的客戶增量或將比較快，綜合兩方面因素，也需要理財子公司自身必備較高的資本金。”劉紹倫表示。

值得注意的是，較高的注冊資本金也意味著將消耗銀行的核心一級資本，而資本充足率的下降也勢必在一定程度上導致銀行信貸規(guī)模的下降。然而，對于這種情況的擔心，王立鵬則認為沒有太大的必要，他表示：“理財子公司雖然會占有一定的資本，但相較于銀行龐大的資本規(guī)模，拿出的資本金對信貸規(guī)模的影響非常有限。同時，理財子公司未來的一些投資，也可以為實體經濟提供信貸支持。”

金融科技將找到更多助力點

近年來金融科技在金融業(yè)務領域的應用越來越廣泛，各主要商業(yè)銀行業(yè)先后將金融科技提升到戰(zhàn)略高度。作為一種探索，同樣是獨立法人的銀行科技子公司在2018年也紛紛落地，在銀行理財子公司成立之后，二者又會發(fā)生怎樣的化學反應？

對此，王立鵬認為：“金融科技在資管業(yè)務的資產端和負債端都有許多助力點。在負債端，智能投顧、精準營銷、客戶肖像的刻畫、智能產品的推介，都需要技術；在資產端，智能投研、優(yōu)質項目的選擇、資產端的大數(shù)據風控都可以應用金融科技。另外，理財子公司整個IT平臺的云化、智能化以及大數(shù)據平臺的搭建，都是金融科技的發(fā)力點。”

成立金融科技子公司主要目的是把金融科技部門公司化、法人化，獨立以后的銀行科技子公司更便于在一個新的環(huán)境下設計創(chuàng)新的管理機制。王立鵬進一步表示：“比如引入投資人、走向資本市場等?？梢允菇鹑诳萍紕?chuàng)新的平臺更加扎實。同時，服務于母行的金融科技技術還可以對外輸出，有利于增加活力。”

而銀行成立理財子公司的初衷，更多的是希望將理財業(yè)務做好。“未來銀行科技子公司或將成為理財子公司的技術提供方。”王立鵬說。

同時具備獨立法人資格的科技子公司和理財子公司，未來在金融科技的應用上也或將更加靈活。“在原有體制下，出于風控的考量，一些技術創(chuàng)新的突破性沒有那么強，這并非是因為技術本身，而是從管理的角度考慮。子公司就是一塊全新的‘土壤’，理財子公司的‘土壤’里‘裝’的是理財業(yè)務，科技子公司里‘裝’的是科技能力，風險都與母行隔離，科技的能力也將更高效地提升業(yè)務水平。”劉紹倫表示。

籌建過程的復雜度不可忽視

“很多人都會關注銀行理財子公司成立之后會帶來哪些變化，但事實上，銀行理財子公司的籌建過程本身就是一個非常復雜的過程。”畢馬威中國金融業(yè)稅務主管合伙人張希瑜表示。

以稅收方面為例，張希瑜表示：“一般的公司只需要考慮增量，而在銀行理財子公司籌建過程中，除了增量外，存量資金的承接問題也是需要考慮的，表內的資產和表外的資產都要從母行‘換手’到理財子公司，在稅務方面是一個轉讓的過程，目前有一些相應的政策，但在政策落地的過程中并不那么簡單。如果籌建時有疏忽，很可能造成理財子公司一開業(yè)，母行就要先付出一筆稅務成本。”

銀行成立理財子公司，最終還是要將更好的金融理財產品提供給廣大投資者，而隨著理財市場即將產生的變化，投資者教育也將上升到新的高度。

對此，王立鵬認為，未來在投資者教育方面應該關注下四個方面：“首先，必須提高對投資者教育的認識，獨立的理財子公司成立之后，打破‘剛性兌付’就箭在弦上了，要讓老百姓認識到銀行理財不是存款；其次，監(jiān)管的指引非常必要和關鍵，銀行作為銷售者，必然存在一定的利益關系，所以法規(guī)的規(guī)范十分必要；第三，要善于利用新技術手段，例如利用大數(shù)據對投資者進行更合理地分析，避免把風險較高的產品銷售給不合適的投資者；此外，要更加重視信息披露，如果信息披露不充分，理財產品的提供者要承擔一部分責任。”

而在未來的投資中，畢馬威金融風險管理合伙人陶進偉建議投資者：“過去投資者在購買銀行理財時，更加注重收益，而未來必須注意平衡風險和收益，高收益必然伴隨高風險。其次，在選擇管理人的時候，要更加關注理財子公司的投研能力，這可以從過往的業(yè)績得到一些信息。提升自身的投資能力才能跟得上理財市場的變化，這也是對自己的投資負責任。”