9月20日，中國裁判文書網(wǎng)公布了太平洋資管原投資經(jīng)理李雪“老鼠倉”案的刑事判決書。

根據(jù)一審判決，李雪被判刑5年零6個(gè)月，并處罰金500萬元；違法所得予以追繳。

一審宣判后，李雪不服判決提出上訴，稱原判量刑過重，不過其上訴被上海市高級人民法院駁回。在李雪案判罰中，一審法院和二審法院都適用了“情節(jié)特別嚴(yán)重”這一量刑標(biāo)準(zhǔn)。

值得注意的是，該案曾一度創(chuàng)下A股“老鼠倉”刑事處罰史上最長刑期的紀(jì)錄。不過，這一紀(jì)錄目前已經(jīng)被另外一例保險(xiǎn)資管“老鼠倉”案刷新。

嚴(yán)厲判罰

判決書顯示，2015年4月10日，被告人李雪在接受證監(jiān)會(huì)調(diào)查時(shí)，主動(dòng)交代了上述犯罪事實(shí)。2016年2月24日，李雪主動(dòng)到公安機(jī)關(guān)投案，并如實(shí)供述了犯罪事實(shí)，并退繳了全部非法所得。

2016年2月25日，李雪被取保候?qū)彛?017年1月23日被逮捕。

李雪案并非獲得刑期最長的“老鼠倉”判罰。2017年11月20日，中國裁判文書網(wǎng)公布了人保資產(chǎn)股票原投資經(jīng)理周效飛的“老鼠倉”案判決書。周效飛利用其職務(wù)之便，伙同前同事陳勇進(jìn)行“老鼠倉”交易，其間累計(jì)趨同交易4.8億元，非法獲利564.89萬元。最終，法院判處周效飛有期徒刑6年，并處罰金300萬元。而陳勇犯利用未公開信息交易罪，被判處有期徒刑3年6個(gè)月，并處罰金280萬元。

相比其他資管子行業(yè)，險(xiǎn)資“老鼠倉”的判罰頗為嚴(yán)厲。根據(jù)中國裁判文書網(wǎng)2月發(fā)布的信息，原人保資產(chǎn)投資經(jīng)理蘇繪方，因涉嫌利用未公開信息交易罪，于2016年1月19日被刑拘。2017年9月重慶市第一中級人民法院下發(fā)刑事判決，認(rèn)定蘇繪方犯利用未公開信息交易罪，判處有期徒刑5年，并處罰金人民幣15萬元，違法所得人民幣13.49萬元依法予以追繳。

此外，人保資產(chǎn)前高級投資經(jīng)理，一審亦被判處有期徒刑五年三個(gè)月，并處罰金人民幣200萬元，違法所得人民幣197萬元依法予以追繳，上繳國庫。

不過，卓冰在二審刑期被減為三年六個(gè)月。原因是到案后，卓冰如實(shí)供述了其犯罪事實(shí)，并檢舉了他人的犯罪行為，經(jīng)查證屬實(shí)。在偵查階段卓冰家屬代為退出違法所得194.383萬元。二審期間，其家屬又代為退出違法所得2.6165萬元、代為繳納罰金20萬元。

因大數(shù)據(jù)落網(wǎng)

李雪的被調(diào)查源于大數(shù)據(jù)。東窗事發(fā)時(shí)，李雪已經(jīng)離職三年。

2015年1月，交易所在日常監(jiān)管中，依靠大數(shù)據(jù)篩查系統(tǒng)，發(fā)現(xiàn)了太平洋資管賬戶與多個(gè)私人賬戶之間一系列異常交易的現(xiàn)象。

稽查人員耗費(fèi)大量時(shí)間在太平洋資管內(nèi)排查嫌疑人員，同時(shí)，交易所查到的三個(gè)個(gè)人賬戶，其中一人是涉案人的妻子，成為案件突破的關(guān)鍵。綜合兩方面的信息，李雪成為案件的重要嫌疑人。

調(diào)查結(jié)果顯示，2009年2月28日至2012年5月17日，李雪利用擔(dān)任太平洋資管公司權(quán)益投資部經(jīng)理的職務(wù)便利獲取股票交易等未公開信息，使用 “薛靜 ”、“ 陳昕 ”、“翁清 ” 三個(gè)個(gè)人賬戶，先于、同期于或稍晚于保險(xiǎn)投資組合賬戶，交易相同股票，趨同比達(dá)70%以上。

根據(jù)調(diào)查，李雪控制以上三個(gè)個(gè)人賬戶共計(jì)買入或賣出相同股票73只，成交1510 次，累計(jì)成交金額7.66億余元，非法獲利428萬余元。

2015年4月10日，李雪在接受證監(jiān)會(huì)調(diào)查時(shí)，主動(dòng)交代了上述犯罪事實(shí)。2016年2月24日，李雪主動(dòng)到公安機(jī)關(guān)投案，并如實(shí)供述了犯罪事實(shí)，并退繳了全部非法所得。

一審法院經(jīng)過審理，認(rèn)定李雪的行為已構(gòu)成利用未公開信息交易罪，屬于情節(jié)特別嚴(yán)重，依法判處李雪有期徒刑五年六個(gè)月，并處罰金 500 萬元。李雪向上海高院提起二審上訴，上海高院維持了一審判決結(jié)果。

監(jiān)控技術(shù)的進(jìn)步讓曾經(jīng)隱身在海量數(shù)據(jù)背后的“老鼠倉”現(xiàn)形。證監(jiān)會(huì)稽查人員表示，行業(yè)的發(fā)展，包括監(jiān)管的跟進(jìn)，一定離不開技術(shù)的進(jìn)步。

事實(shí)上，大數(shù)據(jù)屢屢助力“老鼠倉”調(diào)查。2015年12月，證監(jiān)會(huì)通過監(jiān)測發(fā)現(xiàn)某賬戶交易異常。上海公安經(jīng)偵部門接案后，發(fā)現(xiàn)曾任滬上某知名保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理的劉某涉嫌利用未公開信息交易罪。

稽查結(jié)果顯示，劉某于2014年1月至2015年2月間，利用其管理該保險(xiǎn)公司“傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品”賬戶投資的職務(wù)權(quán)限，掌握交易股票的未公開信息，幫助他人操盤證券賬戶，大肆交易與該產(chǎn)品賬戶相同的股票，交易金額高達(dá)1.2億元。

“‘老鼠倉’頻發(fā)不是因?yàn)殡U(xiǎn)資資管從業(yè)人員變壞了，而是因?yàn)楝F(xiàn)在查處的技術(shù)手段多了。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

險(xiǎn)資頻發(fā)老鼠倉

某保險(xiǎn)資管業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，相比公募基金與券商，保險(xiǎn)資管領(lǐng)域的“老鼠倉”更為隱蔽。

2013年2月22日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)平安資管原投資經(jīng)理夏侯文浩涉嫌利用未公開信息交易股票被調(diào)查，現(xiàn)已被公安機(jī)關(guān)移送檢察院審查起訴。這是證監(jiān)會(huì)查處的首例保險(xiǎn)從業(yè)人員“老鼠倉”案件。

耐人尋味的是，證監(jiān)會(huì)對于夏侯文浩的立案調(diào)查始于媒體報(bào)道。

公訴材料顯示，夏侯文浩在2010年1月至2011年1月實(shí)際管理平安保險(xiǎn)資產(chǎn)賬戶期間，利用母親、妻子及朋友的證券賬戶，先于或同期于他所管理的組合賬戶，先于或同期于其管理的保險(xiǎn)資產(chǎn)賬戶買入海欣股份、中海集運(yùn)、江淮汽車等11只相同股票，成交金額累計(jì)達(dá)1.46億余元，獲利919萬余元。

夏侯文浩案發(fā)之后，保險(xiǎn)資管領(lǐng)域的“老鼠倉”才正式進(jìn)入了公眾視線。大中型保險(xiǎn)資管紛紛加強(qiáng)了內(nèi)控，上至老總級別下至普通員工，均要遞交三代直系親屬的身份信息，并且不允許開設(shè)股票基金等投資賬戶。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前保險(xiǎn)資金已與證券投資基金等構(gòu)成證券市場機(jī)構(gòu)投資資金的重要來源，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理和基金公司基金經(jīng)理一樣管理著巨額資金。保險(xiǎn)投資的“老鼠倉”行為，危害同樣嚴(yán)重。

事實(shí)上，上述業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，保險(xiǎn)資管與公募基金最大的區(qū)別在于前者是險(xiǎn)企的資產(chǎn)負(fù)債管理，而公募基金則為面向公眾的資產(chǎn)管理，在信息披露方面公募基金需要遵守更為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。

證監(jiān)會(huì)辦案人員曾提到，險(xiǎn)資信息披露不透明，與基金相比，保險(xiǎn)產(chǎn)品不實(shí)行全資信息披露制度，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)也不需要向證監(jiān)會(huì)報(bào)送保險(xiǎn)產(chǎn)品的投資經(jīng)理等一些具體信息。

在夏侯文浩案之前，保險(xiǎn)資管領(lǐng)域的“老鼠倉”一直被輕視。滬上某基金經(jīng)理告訴時(shí)代周報(bào)記者，保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例本來就低，多數(shù)時(shí)間在總資金量的10%以內(nèi)，除此以外，主要的投資形式是投資公募基金而不是直接投資股票。

然而，保險(xiǎn)資管龐大的資金量，讓險(xiǎn)資在資本市場影響力日益增長的同時(shí)，亦不斷爆發(fā)出“老鼠倉”事件。2015年4月3日，平安資管前員工張治民因“老鼠倉”被判處有期徒刑兩年九個(gè)月，并處罰金人民幣2850萬元。

2014年3月，國壽養(yǎng)老前權(quán)益類投資負(fù)責(zé)人曾宏被抓捕歸案，趨同交易累計(jì)成交金額約2.97億元。實(shí)際上，國壽資管堪稱“老鼠窩”，國壽資管股票投資部前總經(jīng)理鄧瑞祥“老鼠倉”案于2015年7月開庭，涉案金額為6.97億元；國壽資管原投資經(jīng)理張顥“老鼠倉”案于2015年10月開庭，涉案金額為8.42億元；2015年12月，國壽資管股票投資部前副總經(jīng)理歐海韜，涉案金額9.36億元，非法獲利所得1594萬元。

即便到了2018年，依然有險(xiǎn)資投資經(jīng)理因?yàn)?ldquo;老鼠倉”獲刑。2018年5月22日，人保資產(chǎn)爆出“老鼠倉”事件。前高級投資經(jīng)理卓冰利用職務(wù)之便，非法獲利197萬，其2011年2月至2014年5月期內(nèi)，人保資產(chǎn)已爆出三起“老鼠倉”事件。