【資料圖】

結(jié)論與建議： 受半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣下行影響，公司消費(fèi)類(lèi)電子相關(guān)業(yè)務(wù)承壓，但我們依然長(zhǎng)期看好公司未來(lái)發(fā)展，北京硅成深耕記憶體領(lǐng)域三十余年，高可靠性的SRAM、DRAM、Flash等存儲(chǔ)晶片產(chǎn)品業(yè)務(wù)有望充分受益于包括汽車(chē)在內(nèi)的終端市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)。另外，公司原有智慧視頻新品產(chǎn)品也將受益于IOT、安防需求的增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間較大，盡管公司股價(jià)較高點(diǎn)修正較多，但目前估值具有安全邊際，股價(jià)對(duì)應(yīng)2024年P(guān)E僅25倍，給予“買(mǎi)進(jìn)”評(píng)級(jí)。 車(chē)用IC 需求尚堅(jiān)挺，IC 行業(yè)景氣有望2H23 開(kāi)始復(fù)蘇：相較于疲弱的消費(fèi)電子市場(chǎng)，車(chē)用、工業(yè)半導(dǎo)體需求仍然較為強(qiáng)勁，2022 年前三季度中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增109%，并且全球范圍內(nèi)汽車(chē)電動(dòng)化、智能化趨勢(shì)明顯，將確保2023 年車(chē)用IC 需求旺盛。同時(shí)我們預(yù)計(jì)隨著疫情的好轉(zhuǎn)、終端去庫(kù)存的結(jié)束，IC 行業(yè)景氣有望在2H23 開(kāi)始復(fù)蘇。公司旗下北京硅成深耕記憶體領(lǐng)域三十余年，高可靠性的SRAM、DRAM、Flash 等存儲(chǔ)晶片產(chǎn)品業(yè)務(wù)有望充分受益于終端市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)。另外，公司原有智慧視頻新品產(chǎn)品也將受益于IOT、安防需求的增長(zhǎng)。整體來(lái)看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間較大。 3Q22 業(yè)績(jī)承壓：1-3Q22 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.2 億元，同比增長(zhǎng)11.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.3 億元，同比增長(zhǎng)15.2%，扣非后凈利潤(rùn)7.2 億元，同比增長(zhǎng)16.8%。其中，3Q22 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.2 億元，同比減少2.9%,環(huán)比增長(zhǎng)1.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.2 億元，同比減少21.3%，扣非后凈利潤(rùn)2.2 億元，同比降20.2%。受下游需求特別是消費(fèi)類(lèi)需求疲弱影響，公司3Q22 營(yíng)收增速較明顯放緩，同時(shí)單季度毛利率較上年同期下降1.6 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比降3.2 個(gè)百分點(diǎn)至37.7%，導(dǎo)致公司3Q22 凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。 綜合判斷，我們預(yù)計(jì)2022-24 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.5 億元、9.8 億元和13.7 億元，同比分別增長(zhǎng)2%、3%和40%，EPS 分別1.96 元、2.03 元和2.85元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022-2024 年P(guān)E 分別37 倍、35 倍和25 倍，公司股價(jià)較高點(diǎn)修正較多，目前估值具有安全邊際，給予“買(mǎi)進(jìn)”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響超預(yù)期，下游需求疲弱超出預(yù)估；【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 高可靠性 同比減少