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本報告導(dǎo)讀：　　公司擬在貴州福泉成立合資公司投建4萬噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目，一體化布局加快有望穩(wěn)定公司供應(yīng)鏈體系，提升公司盈利能力。　　投資要點(diǎn)：　　維持“增持”評級。考慮到公司三元產(chǎn)能改線升級和行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張可能對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成一定影響，下調(diào)公司22-24 年EPS 3.67（-0.39）、5.33（-0.70）、7.00（-0.87）元，參考可比公司給予23 年19X PE，下調(diào)公司目標(biāo)價為101.27（-102.43）元。　　公司公告，擬在貴州省福泉市與盛屯礦業(yè)、滄盛投資合資設(shè)立福泉廈鎢新能源，投資11.65 億元建設(shè)年產(chǎn)4 萬噸三元前驅(qū)體生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)建設(shè)期27 個月，25 年第一季度投產(chǎn)。公司出資3.25 億持有合資公司65%股權(quán)，盛屯出資1.5 億持股30%，滄盛投資出資0.25 億持股5%。　　布局上游前驅(qū)體，一體化配套降本增效。公司具備前驅(qū)體生產(chǎn)核心技術(shù)，盛屯礦業(yè)作為公司股東在新能源電池所需鈷、鎳等金屬方面資源豐富，滄盛投資在前驅(qū)體研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等方面經(jīng)驗(yàn)充足，此次合資公司成立將有利于三方發(fā)揮各自優(yōu)勢，為合資公司提供具有競爭優(yōu)勢的材料供應(yīng)和良好的產(chǎn)品性能。近期公司公告前驅(qū)體產(chǎn)能規(guī)劃共計(jì)10 萬噸（8 萬噸三元前驅(qū)體+2 萬噸四氧化三鈷），有望在保障前驅(qū)體穩(wěn)定供應(yīng)的同時亦延伸價值鏈?zhǔn)找??！　「唠妷寒a(chǎn)品優(yōu)勢明顯，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)性強(qiáng)。公司鈷酸鋰龍頭地位穩(wěn)固，中鎳高電壓三元材料性價比凸顯充分受益產(chǎn)業(yè)鏈導(dǎo)入，磷酸鐵鋰和鈉電正極材料等新品研發(fā)順利。同時，公司原料端采用 “低庫存+高周轉(zhuǎn)”的經(jīng)營策略弱化庫存收益，更利于保證長期盈利可持續(xù)性。　　風(fēng)險提示：高電壓產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

關(guān)鍵詞： 合資公司 公司公告 降本增效 盛屯礦業(yè)