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核心觀點：　　控股股東大力支持，擬增發(fā)30%新股。22 年12 月5 日，公司董事會審議通過非公開發(fā)行股票方案議案，擬增發(fā)新股不超過6.35 億股，募集資金不超過60 億元?？毓晒蓶|華發(fā)集團承諾認購不低于本次實際發(fā)行數(shù)量28.49%。本次發(fā)行價格不低于基準日前20 交易日交易均價80%及最新一期歸母每股凈資產(chǎn)，當前公司PB 超過1x，利于發(fā)行。　　距離“第三只箭”放松僅一周，公司已公布具體增發(fā)方案，融資效率提速。此外公司為第一家控股股東大力支持、承諾認購新發(fā)股份的房企?！　≯`行“一核兩翼”業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，以住宅為核心，優(yōu)化商業(yè)地產(chǎn)競爭力。根據(jù)公司公告，公司本次募集資金中，45 億元用于保交付，15 億元用于補充流動資金。保交付的4 宗建設(shè)項目中，湛江項目、鄭州項目是拓展業(yè)務(wù)布局初次進入兩地市場時獲得的住宅項目；南京項目為21 年二批次土地利潤空間優(yōu)化時所獲住宅項目；紹興金融活力城為住宅、商業(yè)、辦公一體化項目，是紹興鏡湖新區(qū)科創(chuàng)金融活力區(qū)優(yōu)先開發(fā)單元?！　′N售表現(xiàn)穩(wěn)定，窗口期積極優(yōu)化土儲。22M1-11，公司實現(xiàn)合同銷售金額1024 億元，同比-0.2%，同期百強房企銷售金額同比為-47.4%，在市場景氣度較低的情況下，公司銷售表現(xiàn)穩(wěn)健。22M1-11，公司共獲取18 宗土地，拿地金額422 億元，拿地力度達41%，較21 年提升19pct。　　當前土地市場低迷，利潤空間優(yōu)化，公司趁機補充優(yōu)質(zhì)貨值?！　∮A(yù)測與投資建議。華發(fā)股份經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健，投資表現(xiàn)優(yōu)異，預(yù)計未來推貨能力領(lǐng)先行業(yè)，本次增發(fā)展現(xiàn)積極進取態(tài)度，預(yù)計公司22-23 年歸母凈利潤35.0、38.4 億元，同比分別增長10%、9%，我們以8xPE給予公司合理價值14.49 元/股，維持“買入”評級?！　★L險提示。行業(yè)景氣度恢復(fù)不及預(yù)期期影響銷售規(guī)模及利潤率；政策環(huán)境改善速度不及預(yù)期；公開市場融資環(huán)境惡化?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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