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數(shù)字經(jīng)濟究竟是什么？百度百科中提到，作為一個內涵比較寬泛的概念，凡是直接或間接利用數(shù)據(jù)來引導資源發(fā)揮作用，推動生產力發(fā)展的經(jīng)濟形態(tài)都可以納入其范疇。在技術層面，包括大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、5G通信等新興技術。

今年以來，A股數(shù)字經(jīng)濟投資主線持續(xù)演繹，人工智能、芯片、大數(shù)據(jù)與大算力等板塊接力走強。近日，如火如荼的AI行情自上周以來出現(xiàn)大幅波動，多只龍頭股短線回調幅度較大。那么數(shù)字經(jīng)濟的行情就此結束了嗎？

在近期市場出現(xiàn)階段性調整之后，仍然有超過七成的股票私募認為，第二季度及今年全年，數(shù)字經(jīng)濟仍是A股市場的投資主線。

1、市場風格沒有整體切換，五朵金花內部輪動

對于當前市場看法，興業(yè)證券(601377)表示，去年10月起將信創(chuàng)作為首推板塊，并在此后反復強調數(shù)字經(jīng)濟下的TMT將成為市場主線。近期一直強調，當前沒有整體的風格切換，更多是數(shù)字經(jīng)濟五朵金花的內部輪動、擴散。

“數(shù)字經(jīng)濟”五朵金花是指信創(chuàng)、人工智能、金融科技、半導體、運營商。該機構表示，經(jīng)歷近期上漲后，數(shù)字經(jīng)濟、TMT板塊交易擁擠度整體已升至較高水位，但仍有部分細分方向漲幅相對落后、擁擠度壓力相對較小，在短期內部輪動、擴散中有望迎來補漲，如PCB、光學元件、汽車電子、工業(yè)機器人(300024)、智能農業(yè)、智能電網(wǎng)等，當前擁擠度相對較低、尚未步入過熱區(qū)間。

4月將迎來財報披露窗口期，業(yè)績對股價的指引效果將顯著增強，業(yè)績超預期方向有望產生超額收益。結合近一個月數(shù)字經(jīng)濟各細分方向中2023年預期凈利潤上修個股數(shù)量占比來看，半導體（設備、制造、材料）、通信（光模塊、運營商、通信系統(tǒng)設備）、消費電子、面板、PCB及智能農業(yè)、智能電網(wǎng)等占比相對居前，業(yè)績表現(xiàn)或將相對占優(yōu)。

2、10倍股誕生的搖籃？數(shù)字經(jīng)濟后續(xù)或迎來第3-6波上漲行情

對于后市數(shù)字經(jīng)濟的走勢，申萬宏源(000166)研究表示，當前產業(yè)發(fā)展的大背景很大程度上已經(jīng)獲得市場的認可，后續(xù)市場更為關注的是數(shù)字經(jīng)濟產業(yè)鏈的股價波動節(jié)奏和基本面的具體跟蹤指標。該機構復盤典型科技行業(yè)，借此嘗試探討數(shù)字經(jīng)濟的股價節(jié)奏和基本面跟蹤指標。重點結論如下：

第一、政策&技術共同驅動的產業(yè)導入和成長期經(jīng)歷6波主升浪；成熟期經(jīng)歷3波下跌；

第二、在股價上行周期中，成長板塊大概率會出十倍股；

第三、成長行業(yè)基本面和估值的關系，呈現(xiàn)出估值先行、上調盈利預測在后的特點：

按照過往經(jīng)驗推演，當前數(shù)字經(jīng)濟或臨近第二波階段性高點區(qū)域，財報季調整之后再出發(fā)。該機構表示，近期或是數(shù)字經(jīng)濟的第二波階段性高點，接下來可能會有月度級別的調整，復盤歷史經(jīng)驗，大概需要經(jīng)歷30-35個交易日，幅度是20%-30%。

該機構表示，一個未來有業(yè)績的產業(yè)鏈，會有6次左右明顯的上漲，數(shù)字經(jīng)濟后續(xù)可期待業(yè)績加速期迎來第3-6波上漲行情。底部基本面信號出現(xiàn)的時候，市場往往是懷疑的，或是少有人關注，或是仍然集聚在上一個賽道里，但基本面的變化不容忽視，此時只等待一個催化劑。這個催化劑往往以政策的形式先出現(xiàn)，而接下來，則需要基本面指標給力地高頻驗證。

3、如果畏懼高山，哪里還有洼地？

“數(shù)字經(jīng)濟”、TMT板塊本身是一個市值占比接近20%，涵蓋上游基礎設施與設備制造、中游技術與服務以及下游應用端的龐大產業(yè)鏈條。階段性可能出現(xiàn)局部“過熱”。那么，如果畏懼高山，哪里還有洼地？

興業(yè)證券研究表示，作為今年除“數(shù)字經(jīng)濟”外的另一條主線，“中特估”后續(xù)仍大有可為。其中，能源產業(yè)鏈作為國企占比最高的方向之一，將充分受益于“中特估”帶來的估值修復。與此同時，近期我國加速深化與中東國家的合作。其中，能源產業(yè)鏈成為重要方向，也為板塊提供催化。

此外，根據(jù)2023年各行業(yè)一致預期增速和利潤修復程度，出行鏈相關的酒店餐飲、免稅、航空運輸，以及醫(yī)藥生物中的創(chuàng)新藥等方向，業(yè)績邊際改善明顯，且擁擠度均處于歷史低位。當前已到了可以重點挖掘、關注的時候。

4、這些優(yōu)質股或還在底部區(qū)域

北斗星通(002151)：北斗芯片龍頭，數(shù)字經(jīng)濟底座。華西證券(002926)最新研報表示，公司是國內北斗導航芯片、模組、板卡、天線龍頭，其北斗/GNSS 芯片、板卡模組等產品代表國內最高水平。目前北斗系統(tǒng)全球組網(wǎng)完成， 我們認為特種領域進入北三替換北二高峰期，民用領域北斗應用深度廣度不斷拓展，無人機、機器人、穿戴式設備、自動駕駛等細分賽道增長可觀，國產替代需求顯現(xiàn)，公司進入黃金發(fā)展期。

中天科技(600522)：數(shù)字經(jīng)濟浪潮下，基礎設施建設必不可少。南京證券(601990)認為，光纖光纜+光通信乘數(shù)字經(jīng)濟的東風，具備廣闊的發(fā)展空間。預計公司2022/2023/2024年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為414.92/465.01/522.00億元，同比增長-10.1%/12.1%/12.3%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為31.49/35.55/41.07億元，同比增長1729.9%/12.9%/15.5%，對應2022/2023/2024年公司的PE分別為18.4/16.3/14.1，給予“買入”評級。

佳力圖(603912)：業(yè)績反彈疊加訂單充裕，數(shù)字紅利可期。華金證券表示，2022年受疫情影響，部分數(shù)據(jù)中心工程延后，隨著今年數(shù)據(jù)中心開工率上升及去年低基數(shù)影響，公司今年將保持不錯成長性。預測公司2023-2025年收入8.18/10.26/12.71億元，同比增長31.0%/25.4%/23.8%，公司歸母凈利潤分別為1.07/1.30/1.58億元，同比增長193.4%/21.2%/22.1%，對應EPS0.28/0.34/0.41元，PE50.5/41.7/34.2；首次覆蓋，給予“增持-B”評級。

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