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公司發(fā)布2022 年度報告，全年共實現(xiàn)營收54.45 億元，同比增長32.0%；全年實現(xiàn)歸母凈利潤7.69 億元，同比增長18.8%；全年實現(xiàn)扣非凈利潤6.75 億元，同比增長17.33%。　　2022 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.45 億元，各業(yè)務條線總體保持較快增長。分業(yè)務來看：　　1）智能汽車業(yè)務全年實現(xiàn)營收17.93 億元，同比增長46%，引領業(yè)績增長。未來隨著汽車軟件在智能汽車整車價值量中占比持續(xù)提升。隨著軟件和操作系統(tǒng)復雜度提升，公司能夠充分發(fā)揮技術(shù)實力，獲得更廣闊增長空間。2）智能軟件業(yè)務全年實現(xiàn)營收18.91 億元，同比增長16%。在智能手機出貨下降的情況下, 公司逆勢保持了智能手機業(yè)務的持續(xù)正向增長，凸顯業(yè)績韌性。3）智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務實現(xiàn)營收17.61 億元，同比增長39%。其中邊緣計算模塊初具規(guī)模，實現(xiàn)收入2.2 億元。公司憑借廣覆蓋、強賦能、深合作的優(yōu)勢及時調(diào)整業(yè)務權(quán)重，業(yè)務持續(xù)發(fā)展能力優(yōu)異?！　4 疫情波動因素影響收入確認，拖累利潤增長。2022 年四季度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入15.91 億元，同比增長9.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.30 億元，同比下降34%。同時公司維持較高研發(fā)投入，在人工智能、邊緣計算、多模態(tài)融合等方面的研發(fā)投入合計 8.47 億元，同比增長65.11%。我們認為，Q4 疫情反復對于軟件相關項目進度產(chǎn)生較大影響，隨著外部影響因素消除，業(yè)績將有望彈性修復。同時公司前瞻性的研發(fā)投入能夠持續(xù)賦能相關業(yè)務，提升創(chuàng)收能力?！　〗?jīng)營效率持續(xù)提升，經(jīng)營現(xiàn)金流高增，人效增長顯著。2022 年公司銷售、管理費用邊際改善，實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流4.97 億元，同比增長257.6%，回款能力增強，經(jīng)營效率不斷提升。全年公司人員增長15.4%，人均創(chuàng)收41.2 萬元，同比增長14.3%，人效提升明顯?！　〖夹g(shù)平臺化構(gòu)筑卡位生態(tài)優(yōu)勢，數(shù)字中國戰(zhàn)略下有望開拓更廣闊發(fā)展空間。公司作為具有稀缺性的OS 平臺化廠商，多年始終維持較高研發(fā)投入，積累的技術(shù)能力和行業(yè)Know-how 在各行業(yè)均有適用性。如公司的人工智能開發(fā)平臺 Model Farm, 作為AI 低代碼開發(fā)平臺,、自帶幾十種預訓練模型，能夠支持多種場景智能化升級; Kanzi 產(chǎn)品是行業(yè)領先的 3D 引擎和 UI 開發(fā)工具，已經(jīng)成為全球主流車廠智能座艙首選的UI 開發(fā)工具和引擎。2023 年2 月《數(shù)字中國整體布局規(guī)劃》發(fā)布，再次強調(diào)了數(shù)字化和智能化的發(fā)展方向，以及對基礎設施的智能化與數(shù)字化改造的重要性。公司憑借過硬的技術(shù)能力，將有望持續(xù)受益于行業(yè)智能化浪潮，獲得更廣闊的發(fā)展空間?！　⊥顿Y建議：2022 年因疫情反復因素影響，公司Q4 項目進度部分延后，影響收入確認和利潤增長。隨著相關影響因素消除，公司業(yè)績有望回復較高增長。同時數(shù)字中國規(guī)劃發(fā)布，公司形成的卡位和生態(tài)優(yōu)勢將加速驅(qū)動公司成長。因此我們預計公司23/24/25 年收入為72.67/96.08/125.79 億元（23、24 年前值82.03/107.37 億元），歸母凈利潤為10.38/13.94/18.91 億元（23、24 年前值12.36/17.17 億元），維持“買入”評級。　　風險提示：疫情反復，行業(yè)競爭加劇，項目落地不及預期，下游需求不足等?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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