今年以來(lái)，保險(xiǎn)股延續(xù)反彈趨勢(shì)，股價(jià)一路上揚(yáng)，且多家險(xiǎn)企被內(nèi)外資機(jī)構(gòu)看好，攬入囊中，險(xiǎn)企交易活躍度提升。

1月3日晚間，新華保險(xiǎn)(601336)發(fā)布公告稱(chēng)，華寶投資使用自有資金自2022年10月31日至2023年1月3日期間合計(jì)增持新華保險(xiǎn)H股股份3132.8萬(wàn)股。增持后，中國(guó)寶武及其一致行動(dòng)人華寶投資合計(jì)持有該公司股份比例增至約13.09%。

香港聯(lián)交所最新權(quán)益披露資料顯示，1月4日，中國(guó)太保(601601)獲Schroders PLC在場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)18.1323港元增持266.6萬(wàn)股，涉資約4834.07萬(wàn)港元。

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中國(guó)人壽(601628)于1月5日獲美國(guó)資管機(jī)構(gòu)富達(dá)（Fidelity）相關(guān)投資公司FMR LLC在場(chǎng)內(nèi)以每股平均價(jià)14.07港元增持1135萬(wàn)股H股，耗資約1.62億港元。此次增持后，F(xiàn)MR LLC持有中國(guó)人壽H股股份增至約3.74億股，持股比例達(dá)5.03%。

1月6日，新晉上市險(xiǎn)企陽(yáng)光保險(xiǎn)獲JINGXI HOLDINGS LIMITED.在場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)5.83港元增持6660萬(wàn)股，涉資約3.88億港元。增持后，JINGXI HOLDINGS LIMITED.最新持股數(shù)目為6660萬(wàn)股，持股比例由0.00%上升至5.79%。

對(duì)于險(xiǎn)企頻獲機(jī)構(gòu)增持，光大證券(601788)分析師王一峰表示，主要原因有兩點(diǎn)：一是H股的分紅率不錯(cuò)；二是保險(xiǎn)股價(jià)格很低，長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間明顯。

而針對(duì)從去年11月以來(lái)的保險(xiǎn)股反彈，王一峰則表示主要與三大原因有關(guān)：一是政策利好頻出，包括地產(chǎn)業(yè)政策利好保險(xiǎn)業(yè)投資端，防疫政策優(yōu)化利好保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端等；二是保險(xiǎn)板塊經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年的波動(dòng)，估值處于底部，估值有望持續(xù)修復(fù)。對(duì)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)繼續(xù)保持樂(lè)觀，同時(shí)期待人身險(xiǎn)行業(yè)的邊際改善。三是2022年11月以來(lái)，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪快速調(diào)整，十年期國(guó)債收益率從8月2.58％低位大幅上行至2.9％左右，權(quán)益市場(chǎng)快速回暖。

當(dāng)然，估值持續(xù)修復(fù)的源動(dòng)力仍來(lái)自于險(xiǎn)企不斷改善的基本面。以陽(yáng)光保險(xiǎn)為例，在人身險(xiǎn)領(lǐng)域，近年來(lái)其對(duì)代理人渠道進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，不斷提升代理人隊(duì)伍質(zhì)態(tài)與產(chǎn)能，因此，旗下陽(yáng)光人壽核心的活躍代理人數(shù)量基本保持穩(wěn)定，但活躍代理人人均產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)了20%的正增長(zhǎng)，體現(xiàn)出代理人提質(zhì)增效的成果。不僅如此，去年上半年，陽(yáng)光新業(yè)務(wù)價(jià)值在一眾險(xiǎn)企負(fù)增長(zhǎng)的疲弱態(tài)勢(shì)下實(shí)現(xiàn)罕見(jiàn)的正增長(zhǎng)。

在財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)域，得益于陽(yáng)光保險(xiǎn)出色的業(yè)務(wù)品質(zhì)管理能力和精細(xì)化的成本管控能力，以及將傳統(tǒng)車(chē)險(xiǎn)定價(jià)模型融合人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)升級(jí)形成的“車(chē)險(xiǎn)智能生命表”管理體系，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)賠付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，費(fèi)用率也持續(xù)下降，2022年上半年達(dá)到34.5%，綜合成本率為98.8%。

東興證券(601198)研報(bào)表示，2022年國(guó)內(nèi)居民存款規(guī)模較快增長(zhǎng)，隨著能滿足居民保障、資產(chǎn)保值增值等多類(lèi)型需求的保險(xiǎn)產(chǎn)品的認(rèn)可度持續(xù)提升，產(chǎn)品需求改善趨勢(shì)有望形成；同時(shí)，伴隨險(xiǎn)企對(duì)于產(chǎn)品定位的高度精細(xì)化和個(gè)性化，保險(xiǎn)產(chǎn)品的“消費(fèi)屬性”有望顯著增強(qiáng)。同時(shí)，伴隨年初發(fā)布的《關(guān)于擴(kuò)大商業(yè)車(chē)險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)浮動(dòng)范圍等有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)指引》，從政策層面對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的兩大主力險(xiǎn)種展業(yè)提供支持，進(jìn)一步打開(kāi)其中長(zhǎng)期發(fā)展空間。綜上，我們預(yù)計(jì)，伴隨人身險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的同步發(fā)力，2023年險(xiǎn)企負(fù)債端有望持續(xù)復(fù)蘇，進(jìn)而使板塊估值修復(fù)行情向中期演進(jìn)。

聯(lián)合資信研報(bào)對(duì)行業(yè)展望表示，保險(xiǎn)行業(yè)整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，人身險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已初見(jiàn)成效，隨著國(guó)家養(yǎng)老“三支柱”的持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)社會(huì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)持續(xù)向好發(fā)展；車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展趨穩(wěn)，加之隨著健康中國(guó)、鄉(xiāng)村振興等國(guó)家戰(zhàn)略深入實(shí)施，非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)或?qū)⒈３州^快增長(zhǎng)，推動(dòng)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入保持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

關(guān)鍵詞： 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) 新華保險(xiǎn) 年上半年 中國(guó)人壽