【資料圖】

核心觀點(diǎn)：　　公司公告2022 年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。公司預(yù)計(jì)2022 年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.33 億元到1.45 億元，同比增長(zhǎng)69.18%到84.45%。預(yù)計(jì)2022 年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.33 億元到1.40 億元，同比增長(zhǎng)115.80%到127.16%。其中第四季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)272 萬(wàn)元到1472 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-62.06%到105.30%，第四季度單季扣非歸母凈利潤(rùn)92 萬(wàn)元到792 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)148.65%到2040.54%。2022 年第四季度，根據(jù)久謙統(tǒng)計(jì)，天貓和京東露營(yíng)野餐類(lèi)目下牧高笛品牌銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)144.19%，因此我們預(yù)計(jì)公司品牌業(yè)務(wù)延續(xù)高增長(zhǎng)，但從國(guó)內(nèi)出口繼續(xù)承壓看，我們預(yù)計(jì)公司外銷(xiāo)業(yè)務(wù)有所下滑?！　」?022 年業(yè)績(jī)逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。我們認(rèn)為主要得益于，（1）2022年國(guó)內(nèi)戶外露營(yíng)行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，精致露營(yíng)已成為年輕一代最熱門(mén)的休閑生活方式之一。公司作為國(guó)內(nèi)精致露營(yíng)生活方式的倡導(dǎo)者，抓住行業(yè)機(jī)會(huì)乘勢(shì)向上，終端需求持續(xù)提升。（2）公司自主品牌業(yè)務(wù)在產(chǎn)品力、品牌力、渠道力上持續(xù)發(fā)力?！　∥覀兛春霉疚磥?lái)業(yè)績(jī)有望保持高增長(zhǎng)。首先，海外露營(yíng)設(shè)備市場(chǎng)成熟需求穩(wěn)定，公司外銷(xiāo)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，行業(yè)地位穩(wěn)固，中長(zhǎng)期有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。其次，國(guó)內(nèi)露營(yíng)戶外子行業(yè)受益政策支持、趨勢(shì)流行、年輕消費(fèi)者青睞、營(yíng)地配套完善、營(yíng)地教育興起，有望保持較高景氣度，公司品牌業(yè)務(wù)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且不斷發(fā)力，未來(lái)有望保持高速增長(zhǎng)?！　∮A(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)22-24 年EPS 分別為2.11 元/股、2.57 元/股、3.31 元/股。采用分部估值法，23 年外銷(xiāo)和品牌業(yè)務(wù)分別給予15倍、40 倍PE，給予公司合理價(jià)值80.67 元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、跨洲跨境游恢復(fù)減少周邊游的風(fēng)險(xiǎn)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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