(相關(guān)資料圖)

本周外匯市場(chǎng)起落幅度加大之間凸顯美元意愿與技術(shù)結(jié)合的明確與堅(jiān)定，雖然期間美指上至105點(diǎn)，但最終周末收盤回至103點(diǎn)，美元技能的操作實(shí)屬超強(qiáng)而穩(wěn)健。一周美指從103.4639點(diǎn)至103.9091點(diǎn)，小幅升值0.43%，美指穩(wěn)定103點(diǎn)是需求與導(dǎo)向重要思考邏輯；區(qū)間高低水平為105.6407-103.4307點(diǎn)，振幅擴(kuò)大至2.09%。由于美元起落幅度加大，其它主要貨幣隨從調(diào)節(jié)，但最終收盤歐元穩(wěn)定1.06美元，英鎊回到1.20美元，日元穩(wěn)定132日元，瑞郎升值0.92瑞郎，加元升至1.34加元，澳元升值0.68美元，新西蘭元上至0.63美元。

相對(duì)一周我國人民幣震蕩之間偏升值，在岸周二開始報(bào)價(jià)6.9127元，收盤6.8340元，升值1.13%；區(qū)間震蕩為6.9232-6.8330元，振幅1.30%。離岸從6.9076元上至6.8298元，升值1.12%；振幅位于6.9384-6.8211元，幅度為1.69%。相比較值得思考人民幣此時(shí)升值的對(duì)標(biāo)策略十分重要。一方面是與周末美元方向錯(cuò)位，期間交易時(shí)間和市場(chǎng)時(shí)差時(shí)主要對(duì)標(biāo)策略，美元宗旨得已實(shí)現(xiàn)，但海外針對(duì)人民幣出國搶單貿(mào)易商談或目前企業(yè)春節(jié)前結(jié)算賬務(wù)十分不利甚至被動(dòng)時(shí)機(jī)具有對(duì)標(biāo)策略，匯率波動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)值得警惕。另一方面就是離岸技術(shù)策略的主導(dǎo)與趨勢(shì)并未改變，市場(chǎng)已經(jīng)不難看出離岸偏激人民幣貶值的炒作是時(shí)段迂回，并非趨勢(shì)改變，而波動(dòng)區(qū)間拉大振幅的干擾是對(duì)在岸的刺激與帶動(dòng)。目前人民幣行情受制與擺布策略需要警惕風(fēng)險(xiǎn)，并非簡(jiǎn)單定義人民幣開門紅的盲目樂觀。

縱觀一周外匯市場(chǎng)基本面與政策預(yù)期，美元主動(dòng)值得警惕匯率大起大落，年初行情的準(zhǔn)備與防御預(yù)示今年外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，并非簡(jiǎn)單短期議論追隨性認(rèn)知，潛在風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)博弈與針對(duì)較量是風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重。

1、美股潛力不變技術(shù)嫻熟是策略。一周美國三大股指呈現(xiàn)開門紅局面，股市上漲顯著，其中道指上漲1.46%，標(biāo)普上漲1.45%，納指上漲0.98%。雖然美國上市企業(yè)兩面性信息各不相同，尤其蘋果股市市值跌破3萬億美元回到2萬億美元，包括其它科技上市公司的利潤(rùn)損失，進(jìn)而美股悲觀預(yù)測(cè)是一周特點(diǎn)，預(yù)期未來美股暴跌為主的信息對(duì)美股真實(shí)性具有指引故縱嫌疑。因?yàn)榘凑諝v史參考，美股2022年的低迷下跌行情或是2023年股上漲的潛力，畢竟美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)穩(wěn)健就是美股上漲的宏觀局面驗(yàn)證。加之美股上市企業(yè)盈利豐厚也大有作為，能源股等收益表現(xiàn)以及就業(yè)穩(wěn)定的企業(yè)裁員數(shù)量調(diào)節(jié)與就業(yè)崗位供給充足全局調(diào)整相交，預(yù)計(jì)2023年美股上漲將是美元貶值的協(xié)調(diào)關(guān)系與邏輯之重。

2、美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健迷惑市場(chǎng)亂判斷。尤其是周五美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告是最重要的參數(shù)，數(shù)據(jù)顯示12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.3萬，比預(yù)期增加20萬，前值從增加26.30萬下修到增加25.6萬。其中12月工資通脹顯著降溫，但平均時(shí)薪環(huán)比依然增長(zhǎng)0.3%，雖然低于市場(chǎng)預(yù)期0.4%，但前值修正值為0.4%，同比增長(zhǎng)4.6%，11月修正值為4.8%。加之失業(yè)率意外下降至3.5%，低于預(yù)期和前值的3.7%。去年3月以來美國失業(yè)率一直位于3.5%—3.7%相對(duì)美國失業(yè)率偏低周期。目前美國勞動(dòng)參與率意外上升，12月數(shù)據(jù)升至62.3%，高于預(yù)期62.2%，前值為62.1%。然而，與上述指標(biāo)相矛盾的在于，美國供應(yīng)管理學(xué)會(huì)（ISM）服務(wù)業(yè)指數(shù)從11月的56.5降至49.6，為2020年5月以來最低。這個(gè)數(shù)字低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，尤其數(shù)值低于50表明行業(yè)萎縮，這與上述就業(yè)數(shù)據(jù)反比是統(tǒng)計(jì)有誤還是刻意制造矛盾性數(shù)據(jù)干擾市場(chǎng)判斷令人質(zhì)疑。美國擅長(zhǎng)煽動(dòng)悲情慣性思維或是數(shù)據(jù)兩面性的參考，加之氣候與疫情不確定或是數(shù)據(jù)調(diào)節(jié)利用空間或是數(shù)據(jù)真實(shí)的背景。寒冬導(dǎo)致假日旅行陷入混亂并大面積停電或是上述數(shù)據(jù)突發(fā)或短暫效應(yīng)的參考面，美國經(jīng)濟(jì)全貌定論有待跟蹤和等待。

3、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期堅(jiān)定并且強(qiáng)化。一周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要是重點(diǎn)，一方面美聯(lián)儲(chǔ)加息決定更加堅(jiān)定，利率水平上限進(jìn)一步提高，加息預(yù)期在2023年將不會(huì)中斷，反之降息也不會(huì)在年內(nèi)發(fā)生。美聯(lián)儲(chǔ)所有官員都同意美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該放慢激進(jìn)的加息步伐，但政策制定者仍專注于控制可能比預(yù)期更熱的價(jià)格上漲步伐，他們還擔(dān)心金融市場(chǎng)對(duì)其行動(dòng)出現(xiàn)任何誤解。會(huì)議紀(jì)要顯示，加息步伐放緩并不意味著金融狀況放松，重要的是政策清楚地表明加息步伐放緩并不表示委員會(huì)實(shí)現(xiàn)其價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)的決心有所減弱，或者判斷通脹已經(jīng)處于持續(xù)下行路徑。如明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)總裁卡什卡利表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該至少在接下來的幾次會(huì)議上繼續(xù)加息，直到確定通脹已經(jīng)見頂，美聯(lián)儲(chǔ)必須避免過早下調(diào)政策利率。他預(yù)計(jì)美聯(lián)邦基金利率最終將升至5.4%。而圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)總裁布拉德表示，新一年通脹壓力可以得到緩解，并補(bǔ)充說最近幾周美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降。他越來越樂觀地認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)能夠在不讓經(jīng)濟(jì)陷入衰退的情況下實(shí)現(xiàn)降低通脹的目標(biāo)。尤其美國前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯警告，債券市場(chǎng)中有關(guān)由通縮壓力支撐的低利率時(shí)代將回歸的假設(shè)可能是錯(cuò)誤的，就2023年的市場(chǎng)而言，“我懷疑會(huì)出現(xiàn)動(dòng)蕩”，薩默斯說，“今年將因‘V’型走勢(shì)而被銘記。我們認(rèn)識(shí)到我們正進(jìn)入另一個(gè)不同的金融時(shí)代，利率走勢(shì)也不同?！彼_默斯表示，債券市場(chǎng)中的大量指標(biāo)以及美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)表明，市場(chǎng)普遍預(yù)期在近來通脹飆升之前曾經(jīng)使其保持在低位的驅(qū)動(dòng)因素將回歸。10年期美國國債收益率過去3周均值約為3.7%。這與過去30年的均值3.89%相當(dāng)。這恰恰是美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)判道理、背景與邏輯指引，美聯(lián)儲(chǔ)加息與美元貶值相輔相成保駕美國經(jīng)濟(jì)是組合拳。

預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)偏激美元策略依舊不變，但本周美國周末數(shù)據(jù)發(fā)酵或?qū)⑹姑涝▌?dòng)拉大空間，美元貶值策略實(shí)施存在阻力或區(qū)間迂回加大，但相比較國際多邊機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)或有利于主要籃子貨幣升值配合美元貶值。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）預(yù)測(cè)到2023年，美國和歐元區(qū)都將僅增長(zhǎng)0.5%，遠(yuǎn)低于歷史平均水平。歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體德國實(shí)際上將收縮0.3%，按實(shí)際尚未出現(xiàn)，反之德國就業(yè)向好達(dá)到兩德統(tǒng)一之后最佳水平。英國央行預(yù)計(jì)英國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)萎縮至2024年年中，目前并不確定。目前歐洲局勢(shì)不明朗將是歐系貨幣脅從美元貶值的時(shí)機(jī)與環(huán)境。

關(guān)鍵詞： 債券市場(chǎng) 萬億美元 起落幅度 會(huì)議紀(jì)要