【資料圖】

本周外匯市場美元貶值實施有效，但操作力度既實施得力，也受阻難抵，主要是美國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健，貶值策略主導(dǎo)較強(qiáng)。期間美元指數(shù)從106.9590點下至105.8617點，貶值1.02%；最高為107.9952點，最低為105.6325點，振幅2.18%。由此，歐元上至1.04美元，英鎊高位1.21美元，瑞郎0.94瑞郎，加元穩(wěn)定1.33加元，日元迂回139-142日元，澳元上至0.67美元，新西蘭元升值0.62美元。我國人民幣波動跨度較大，尤其離岸迂回7.12-7.21元之間，在岸相對為7.13-7.18元偏窄波動，央行政策宗旨管理約束有效，最終兩地收官為在岸7.16元、離岸7.18元差異較大。

目前外匯市場事件因素的美元貶值急切是焦點，雖然其貶值效果存在，但力度遠(yuǎn)不及預(yù)期，這對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的制衡是美元當(dāng)務(wù)之急，或也是近期美元貶值的受到的主要刺激因素。

1、美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定強(qiáng)于衰退煽情。一周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)定突出，其中耐用品訂單增長1%高于預(yù)期的0.5%是重點。盡管美國制造業(yè)數(shù)據(jù)下降跌破50點榮枯線，但相對企業(yè)零售數(shù)據(jù)不良的擔(dān)憂并未出現(xiàn)，生產(chǎn)力與企業(yè)盈利依然是美國經(jīng)濟(jì)支持，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健透過就業(yè)數(shù)據(jù)微弱波動、消費信心稍有下降以及商品價格回落的保障，美國經(jīng)濟(jì)底氣夯實是美聯(lián)儲敢于加息誓言的關(guān)鍵。然而，美國經(jīng)濟(jì)衰退的恐嚇有所加碼，美國官方特別是美聯(lián)儲會議紀(jì)要強(qiáng)化衰退概率，美國投行等機(jī)構(gòu)預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)衰退加重，市場經(jīng)濟(jì)悲觀面抵消積極面，兩股力量焦灼，最終美元貶值力量占據(jù)有利局面，貶值發(fā)揮得到刺激，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定底氣也助推貶值力度和強(qiáng)度。

2、美聯(lián)儲假鴿真鷹目標(biāo)更堅定。美聯(lián)儲會議紀(jì)要引起關(guān)注是焦點，實際表白之間藏鷹面鴿手法十分老道。一方面美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)通脹與經(jīng)濟(jì)的順勢調(diào)節(jié)，語言表達(dá)方式為收斂節(jié)奏，加息50點確定明確，但實際上依然是強(qiáng)緊縮政策原則不變。但這已經(jīng)改變傳統(tǒng)25點的基數(shù)政策宗旨，新經(jīng)濟(jì)加息節(jié)奏與邏輯是提升版的新尺度與新進(jìn)度。另一方面美聯(lián)儲利率上限或終端利率上至5%沒有任何疑慮，甚至6%以上預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，進(jìn)而表明美元利率戰(zhàn)略性的長期性，而非局部、短期乃輿論認(rèn)知的減緩，這正是美聯(lián)儲高明所在。美聯(lián)儲多位官員鷹派氣勢十足，所為鴿派只是造勢或修正美元的一種情緒應(yīng)用，力求刺激美元貶值是本意所在。

3、歐洲協(xié)從配合發(fā)揮自救有余。相對美元貶值的主要配合因素是歐系貨幣，特別是英鎊超脫自身目前偏悲觀的論調(diào)，英鎊一路上揚(yáng)猛烈，其中技術(shù)因素為主是基礎(chǔ)，政策聯(lián)盟聯(lián)手作為是關(guān)鍵，即配合美元貶值和煽動歐元升值。畢竟英國已經(jīng)獨立歐洲區(qū)域化之外，一方面自我定奪范圍自主，另一方面經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)定，政策不良影響尚未制衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，地緣和能源成本因素具有暫時性，目前尚未沖擊經(jīng)濟(jì)實質(zhì)。加之英國與歐洲其它國家截然不同，能源外來與自有兩面兼顧，經(jīng)濟(jì)實體服務(wù)業(yè)為主占據(jù)歐洲獨特，倫敦金融城更是積極效應(yīng)，這有助于英鎊跳出歐洲全球化貨幣姿態(tài)與地位。相比較歐元屬于被動式，目前升值受制外圍和關(guān)聯(lián)因素為主，自主性升值沒有空間，進(jìn)而未來風(fēng)險難以避免。

預(yù)計下周美元貶值或?qū)⒓由?，?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)炒作性為主，經(jīng)濟(jì)衰退情緒化推進(jìn)是關(guān)鍵。歐系貨幣或依然具有升值空間，商品貨幣也存在月末伴隨商品上漲的可能。目前美國經(jīng)濟(jì)并無大礙，情緒煽情與技術(shù)手法力求美元貶值是焦點與重點。

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