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陳洪斌為鵬揚基金首席經(jīng)濟學(xué)家、總經(jīng)理助理，中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事

近期人民幣匯率出現(xiàn)了一定的上漲，可能不是短期的調(diào)整波動，而是一個趨勢性的上漲。退一步講，如果過兩天人民幣真的再跌一些或者跌回去，那未來兩三個月人民幣還是有可能出現(xiàn)趨勢性的上漲。

人民幣匯率指的是人民幣對美元的對價，涉及到中國和美國的基本面。這次為什么人民幣的匯率跌到了7.3以上？一方面，我們國內(nèi)今年受到疫情的影響，經(jīng)濟出現(xiàn)了弱復(fù)蘇的一些跡象，或者說出現(xiàn)了一些偏弱的跡象；另一方面，由于我們國家近期地產(chǎn)的相關(guān)問題，對經(jīng)濟形成了拖累，所以我們看2022年總體的經(jīng)濟是偏弱的。但美國在2022年的各項經(jīng)濟指標、就業(yè)率、經(jīng)濟增長都比較好，今年的通貨膨脹比較高，所以美聯(lián)儲會升息。以上這些因素導(dǎo)致了彼強此弱，所以我們看到人民幣跌到了7.3，形成了一個周期性的底部。

為什么我們認為接下來人民幣可能會出現(xiàn)反彈？主要基于兩方面原因，一方面是國內(nèi)，另一方面是海外美國。針對國內(nèi)的地產(chǎn)問題，上周很多部門出臺了相應(yīng)利好地產(chǎn)的政策，同時我們也咨詢了很多政策制定的相關(guān)部門，如果相應(yīng)的政策沒有起到大家理想效果，那么可能有關(guān)部門還會持續(xù)地出臺有關(guān)地產(chǎn)的一些利多政策，畢竟地產(chǎn)是周期之母。所以我們國家現(xiàn)在的地產(chǎn)問題、疫情問題，其實是短期問題，我們認為這些問題到明年都會逐漸的改善并解決。

再看美國，大家都覺得美國的經(jīng)濟現(xiàn)在不錯，似乎欣欣向榮，但是我不是這么看的。因為美國這輪經(jīng)濟周期的開始，是在2020年3月份全球新冠疫情爆發(fā)后，美國經(jīng)濟當時一落千丈，美聯(lián)儲在3月份直接開啟了無限的量化寬松，財政部也動用了上萬億的資金對美國的經(jīng)濟、企業(yè)進行救助，當時美國的央行和財政部政策疊加在一起，形成了幾十萬億的規(guī)模，美國的國家債務(wù)也出現(xiàn)了急速的攀升，自此之后美國的經(jīng)濟確實企穩(wěn)，而且有了向上的一個勢頭，但是背后其實有很多的隱憂。

美國這次的過程其實就像是一個人在緊急關(guān)頭生命出現(xiàn)了危急，這個時候為了救助他，給他打了很多的強心針、腎上腺素等一系列短期刺激的藥物，讓他恢復(fù)正常的生命體征。同時恢復(fù)了以后又擔心他出現(xiàn)意外，運用各種各樣昂貴的營養(yǎng)藥物，可能需要一個月幾十萬甚至上百萬元，支撐他維持正常的生活狀態(tài)，這能不能叫做一個正常健康的人？經(jīng)歷了這一輪之后，我們看到這個人最近一段時間經(jīng)常渾身燥熱，經(jīng)常精神非?？簥^、手舞足蹈，大家會覺得這是一個正常健康的人嗎？我們認為這種緊急的救助、措施會給一個經(jīng)濟體帶來長期的負面影響，也就是意味著長期勞動生產(chǎn)率的下降。

所以我們看到這次美國的經(jīng)濟增速比較快，包括它的通貨膨脹里水分是比較大的，我們也看到美國經(jīng)濟的先導(dǎo)指標在明年大概二三季度可能會出現(xiàn)比較大幅度的下滑。因此中美兩國的基本面在明年可能會出現(xiàn)錯位，也就是彼消此漲，人民幣可能會開啟一輪新的上升周期。

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