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下游多產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)絕緣材料需求，公司具備較為完善的絕緣材料產(chǎn)品體系。隨著下游機(jī)電工業(yè)及電力電子技術(shù)發(fā)展，市場對穩(wěn)定、安全、環(huán)保的絕緣材料需求日益突出，對絕緣材料產(chǎn)品的應(yīng)用趨向于高性能、多品種；新能源方面，2020 年和2021 年我國風(fēng)電新增裝機(jī)容量持續(xù)處于高位，分別為72.38GW 和46.83GW，根據(jù)全球風(fēng)能理事會(huì)GWEC 預(yù)測，2022-2026 年我國累計(jì)新增風(fēng)電裝機(jī)容量將達(dá)249.1GW，行業(yè)對VPI 浸漬絕緣漆、高強(qiáng)槽楔等絕緣材料的需求將持續(xù)增加；軌道交通方面，隨高鐵動(dòng)車開行密度逐漸增大，對動(dòng)車組牽引電機(jī)用高性能絕緣材料的生產(chǎn)與維保需求穩(wěn)步上升。公司產(chǎn)品涵蓋七大類電氣絕緣材料，具備研發(fā)和生產(chǎn)B 級、F 級、H 級、C 級及以上等各耐熱等級絕緣材料的能力，能夠?yàn)橄掠胃黝I(lǐng)域的絕緣材料應(yīng)用提供系統(tǒng)化解決方案。此外，公司于2020 年3月收購控股子公司時(shí)代絕緣，該公司專門從事絕緣樹脂、云母制品等產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，和母公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成了顯著的協(xié)同效應(yīng)。 絕緣材料行業(yè)具備高技術(shù)、客戶壁壘，公司與下游優(yōu)質(zhì)客戶已建立可持續(xù)合作關(guān)系，風(fēng)電行業(yè)為最主要收入來源。絕緣材料產(chǎn)品種類眾多，不同種類的產(chǎn)品需適用于不同的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)和工藝技術(shù)，耐高壓、耐高溫、耐電暈、高導(dǎo)熱等高性能產(chǎn)品已成為業(yè)內(nèi)主要研發(fā)方向，這對企業(yè)的技術(shù)與工藝提出了較高的要求。經(jīng)過數(shù)年的技術(shù)積累與客戶驗(yàn)證，公司已與下游各領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)客戶建立了良好、可持續(xù)的合作關(guān)系。公司近年的前五大客戶分別為中國中車、南京汽輪、浙江尚馳、兆源機(jī)電、哈爾濱電氣，2019-2021 年公司對該五大客戶的銷售金額合計(jì)分別占營收比例的69.54%、80.18%、65.93%?？蛻艏卸认鄬^高的原因?yàn)楣緝?yōu)先保障長期合作優(yōu)質(zhì)客戶的供貨、下游風(fēng)電行業(yè)市場集中度較高，風(fēng)電行業(yè)收入為公司收入的最主要來源，2019-2021 年分別占總收入的64.29%、62.64%、54.74%。公司第一大客戶中國中車現(xiàn)為全球規(guī)模最大的軌交裝備供應(yīng)商，近年其風(fēng)電裝備產(chǎn)業(yè)也不斷發(fā)展，市占率領(lǐng)先。 公司投資6.6 億建設(shè)絕緣材料新項(xiàng)目，推進(jìn)多種新材料研發(fā)進(jìn)程。公司投資5 億元建設(shè)年產(chǎn)35000 噸軌道交通和新能源電氣用絕緣材料建設(shè)項(xiàng)目；控股子公司時(shí)代絕緣投資1.6 億元建設(shè)年產(chǎn) 8000 噸電氣絕緣新材料廠房及生產(chǎn)線項(xiàng)目。同時(shí)，公司積極推進(jìn)新材料研發(fā)進(jìn)程，根據(jù)公司公告，公司目前與光伏組件公司開展合作探討高分子復(fù)合型新材料在光伏組件中的應(yīng)用；另有耐腐蝕耐高溫環(huán)保型 VPI 樹脂基活性復(fù)合物研發(fā)及應(yīng)用 、磁懸浮直線電機(jī)灌注膠及工藝開發(fā)等項(xiàng)目正處驗(yàn)收階段。 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)；下游市場需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；在建產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

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