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事件： 公司發(fā)布2022 年第三季度報(bào)告，2022 年1-9 月，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.21 億元，同比+22.59%；歸母凈利潤(rùn)1.65 億元，同比+16.03%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.57 億元，同比+20.72%。 單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.06 億元，與上年同期相比基本持平；歸母凈利潤(rùn)0.54 億元，同比-12.86%，主要由非經(jīng)損益減少所致；扣非歸母凈利潤(rùn)0.61 億元，同比+15.95%，業(yè)績(jī)略低市場(chǎng)預(yù)期。 點(diǎn)評(píng)： 扣除LNP 商業(yè)化訂單帶來(lái)的影響，公司業(yè)績(jī)?nèi)员３址€(wěn)健增長(zhǎng)。 今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入2.69 億，其中國(guó)外LNP 商業(yè)化產(chǎn)品訂單收入為0.25 億元；而去年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入2.31 億，其中國(guó)外LNP 商業(yè)化產(chǎn)品訂單收入為0.39 億元。因此，扣除國(guó)外LNP 商業(yè)化訂單帶來(lái)的影響后，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售收入同比+27.36%，凈利潤(rùn)同比+30.04%?？鄢龂?guó)外LNP商業(yè)化訂單收入凈利潤(rùn)和非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)同比+37.79%。 持續(xù)加碼研發(fā)投入，增強(qiáng)公司在PEG 新領(lǐng)域的創(chuàng)新實(shí)力。 2022 年1-9 月，公司研發(fā)費(fèi)用為0.61 億元，同比+68.97%，研發(fā)費(fèi)用率為19.13%，同比+5.25 pp。公司持續(xù)加大對(duì)自主研發(fā)項(xiàng)目聚乙二醇伊立替康、JK-2122H 和JK-1119I 的推進(jìn)，并積極布局其他研發(fā)管線(xiàn)，在研發(fā)人才、物料和設(shè)備等方面持續(xù)投入。 盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：考慮到國(guó)外LNP 商業(yè)化產(chǎn)品訂單減少的影響，我們下調(diào)對(duì)公司2022 -2024 年歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)分別為1.99、2.61 和3.44 億元（較前次預(yù)測(cè)均下調(diào)16%），同比增長(zhǎng)13.33%/ 31.11%/ 31.76%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為3.30/ 4.33/ 5.71 元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為50/ 38/ 29 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)國(guó)際貿(mào)易保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀(guān)點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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