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事件　　2022 年10 月27 日晚，公司披露2022 年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入175.25 億元，同比增長(zhǎng)24.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)82.17 億元，同比增長(zhǎng)30.94%?！　↑c(diǎn)評(píng)　　公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，Q3 延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。公司2022 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收175.25 億元，同比增長(zhǎng)24.20%，其中Q1/Q2/Q3 分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.12/53.52/58.60 億元，分別同比增長(zhǎng)26.15%/24.09%/22.28%。公司中高檔白酒收入持續(xù)上升，利潤(rùn)增速快于營(yíng)收增速。公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)82.17 億元，同比增長(zhǎng)30.94%。其中Q1/Q2/Q3 分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.76/26.56/26.85 億元，分別同比增長(zhǎng)32.72%/28.97%/31.05%。國(guó)窖1573 于2021 年年底進(jìn)行提價(jià)，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增。　　銷售費(fèi)用管控優(yōu)化，盈利能力提升。公司費(fèi)用管控優(yōu)化，2022 年前三季度公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為11.48%/4.74%/0.79%/-1.19%，分別同比-2.24pct/-0.15pct/+0.30pct/+0.08pct，公司精細(xì)化管理帶動(dòng)費(fèi)用管控優(yōu)化。2022 前三季度公司毛利率為86.08%，同比+0.48pct，費(fèi)用管控優(yōu)化及促銷費(fèi)用投入減少帶動(dòng)公司毛利率上行，盈利能力持續(xù)提升?！　【劢闺p品牌戰(zhàn)略，股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)有望順利達(dá)成。根據(jù)公司2021 年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，要求2022 年凈資產(chǎn)收益率不低于22%且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75 分位值；相較2019 年，2022 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75 分位值；同時(shí)2022 年成本費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例不高于65%，預(yù)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃目標(biāo)有望順利完成。公司堅(jiān)定聚焦雙品牌戰(zhàn)略，國(guó)窖1573 占據(jù)高端品牌市場(chǎng)；瀘州老窖品牌歷史積淀深厚，公司以特曲為核心產(chǎn)品拓展市場(chǎng)。　　3 月7 日，劉淼先生任集團(tuán)黨委書記及董事長(zhǎng)，同時(shí)繼續(xù)兼任股份公司黨委書記及董事長(zhǎng)，人事調(diào)整也有利于公司整合資源，全年來看公司成長(zhǎng)勢(shì)能充足?！　⊥顿Y建議　　公司盈利能力持續(xù)提升， 全年成長(zhǎng)勢(shì)能充足。我們預(yù)計(jì)2022/2023/2024 公司EPS 分別為6.72/8.20/9.55 元/股，基于2022 年10月27 日收盤價(jià)，對(duì)應(yīng)PE 分別為23.7/19.4/16.7X，維持“推薦”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示　　食品安全問題；國(guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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