鹿晗、黑豹樂隊等知名藝人的老東家風(fēng)華秋實，正準(zhǔn)備第五次沖刺港股IPO。

據(jù)港交所10月12日披露，音樂服務(wù)商風(fēng)華秋實集團(tuán)控股有限公司(下稱“風(fēng)華秋實”)再次向港交所主板遞交上市申請，同人融資為其獨家保薦人。

據(jù)了解，此次已經(jīng)是風(fēng)華秋實第五次向港交所遞表，前四次遞表時間分別為2021年1月、9月、11月及2022年4月，均以“招股書失效”告終。

今年上半年扭虧，去年毛利率83%

財報數(shù)據(jù)方面，2018年至2021年，風(fēng)華秋實分別實現(xiàn)營收1億元、5560.5萬元、7056.1萬元、8185.8萬元，期內(nèi)溢利分別為1863萬元、1881.8萬元、4271.7萬元、3325.1萬元。

2022年上半年，風(fēng)華秋實實現(xiàn)營收同比增長，扭虧轉(zhuǎn)盈。該期實現(xiàn)收入4223.9萬元，2021年同期為1525.4萬元，同比增長177%;實現(xiàn)溢利83.3萬元，2021年同期虧損1004萬元。

毛利率方面，2018年至2021年，風(fēng)華秋實毛利率分別為51.5%、 82.2%、 80.7% 、83.0%。2022上半年，該公司毛利率同比減少12.5個百分點至42.2%，公司稱原因系短視頻制作服務(wù)毛利率相對低。

公開資料顯示，風(fēng)華秋實是一家經(jīng)營超過10年的中國音樂娛樂服務(wù)供應(yīng)商，公司前身為成立于2010年的北京豐華，創(chuàng)始人兼董事長李輝曾是搖滾歌手崔健所在樂隊的鍵盤手。該公司主要業(yè)務(wù)包括授出音樂版權(quán)及音樂錄制業(yè)務(wù)、演唱會主辦及制作和藝人管理。

自2011年起，風(fēng)華秋實開始建立音樂庫，把歌曲、數(shù)字專輯、MV和視頻的版權(quán)許可給各類數(shù)字流媒體平臺(如騰訊集團(tuán)、咪咕音樂)以獲得版稅收入，音樂庫由2018年12月31日的332件音樂作品持續(xù)增長至最后發(fā)行日期的829件音樂作品，涵蓋搖滾、流行、流行搖滾、民謠等曲風(fēng)。

據(jù)灼識咨詢報告，按2021年中國授出音樂版權(quán)及錄制產(chǎn)生的收益計，風(fēng)華秋實在400多家音樂唱片公司中排名第15位，市場份額約為0.6%。在總部位于中國的200多間音樂唱片公司中，排名第4位，市場份額約為1.5%。

授出音樂版權(quán)及音樂錄制業(yè)務(wù)系風(fēng)華秋實的核心業(yè)務(wù)，占該公司收入比重達(dá)到九成以上，且很大程度上依賴于其主要客戶。風(fēng)華秋實的客戶包括京視傳媒、海川廣告、咪咕音樂等數(shù)碼串流平臺、營銷及廣告公司、專輯制作公司、其他娛樂公司、唱片公司、商業(yè)企業(yè)和音樂藝人。

2018年至2022年上半年，來自前五大客戶的總收益分別為3600萬元、4800萬元、6590萬元、6870萬元及3930萬元，分別占集團(tuán)總收益約35.9%、86.3%、93.3%、83.9%及92.9%。其中，最大客戶X產(chǎn)生的收益分別占總收益的26.2%、78.6%、68.1%、38.1%及4.9%。

招股書稱，客戶X是一家母公司在紐交所及港交所上市的集團(tuán)公司，是中國領(lǐng)先的線上音樂及音響娛樂平臺營運商，占2021年中國音樂版權(quán)行業(yè)音樂版權(quán)總支出的一半以上。有分析認(rèn)為，上述信息均指向騰訊音樂。

在演唱會主辦和制作業(yè)務(wù)上，公司主要負(fù)責(zé)整個演唱會主辦及制作，包括招攬藝人、娛樂內(nèi)容創(chuàng)作、獲取演唱會場地及相關(guān)許可、門票銷售安排及舞臺管理，從演唱會門票銷售的收入、演唱會收入以及演唱會相關(guān)產(chǎn)品的收入，此外，還為第三方主辦的演唱會及活動提供制作服務(wù)，并從中收取制作費。

受新冠疫情影響，公司音樂藝人于2020至2021財年原定舉行的實體演唱會已全數(shù)取消，公司已于往績期間主辦及制作27場、27場、零場、兩場及零場演唱會、演出或活動。

依賴核心藝人鹿晗

旗下藝人管理方面，風(fēng)華秋實目前共管理11名音樂藝人及10名練習(xí)生藝人，包括黑豹樂隊、鹿晗、郝云、董又霖、魏大勛等。除此之外，集團(tuán)于2021年得到王若蕾、李思宇及新樂隊組合Oh My Uncle加盟。

招股書指出，就管理的音樂藝人而言，風(fēng)華秋實與其簽訂兩種獨家合約，即獨家全包合約(包括音樂及演藝事業(yè)服務(wù))和獨家音樂合約(僅包括音樂事業(yè)服務(wù));就練習(xí)生藝人而言，風(fēng)華秋實提供專業(yè)培訓(xùn)及獨家管理服務(wù)。

記者注意到，風(fēng)華秋實核心藝人鹿晗帶來的收益占該公司收入比重較大。2018年至2022年上半年，鹿晗直接應(yīng)占收益金額分別為7009萬元、1420萬元、1500萬元、760萬元以及1070萬元，分別占總收益約70.9%、25.5%、21.2%、9.3%以及25.2%。

對此，風(fēng)華秋實表明依賴核心藝人鹿晗，該藝人為集團(tuán)貢獻(xiàn)了大部分收益及采購成本。2018年，風(fēng)華秋實曾為鹿晗舉辦演唱會，令該藝人占公司當(dāng)年總營收約七成。由于近年鹿晗參加商演等活動減少，鹿晗的收入比重也逐漸降低。

10月11日晚間，鹿晗在接受采訪時透露，新專輯預(yù)計將在年底發(fā)布。新專輯的發(fā)布情況或?qū)⒅︼L(fēng)華秋實的上市進(jìn)程。

鹿晗自2015年起簽約風(fēng)華秋實，于2019年續(xù)簽，合約期限五年。目前，距離鹿晗合約到期僅剩兩年。風(fēng)華秋實在招股書中表示，與鹿晗的合約期滿后，不能保證雙方是否還將繼續(xù)合作。對于此類對核心“頂流”藝人依賴度較高的公司而言，一旦藝人解約或出現(xiàn)劣跡，公司將承擔(dān)巨大的不確定性風(fēng)險，業(yè)績也將受到影響。

招股書顯示，上市前，公司創(chuàng)始人李輝，以及唐宇嘯、邊振民、唐海珍、黃楨峰、吳軍六人通過ZSFH Limited持有公司20%股份，六人再分別通過6家公司，合計持有公司80%股權(quán)，三七互娛旗下的安徽尚趣玩通過創(chuàng)世破曉(香港)擁有公司20%股權(quán)。

風(fēng)華秋實此次IPO募集資金將用于兩年內(nèi)制作約180件音樂作品;用于兩年內(nèi)在市場上購買至少50首具有商業(yè)潛在價值的音樂作品;用來為計劃在兩年內(nèi)主辦的演唱會提供資金，鞏固在演唱會行業(yè)的市場地位;用作一般營運資金。

據(jù)灼識咨詢報告，中國音樂版權(quán)行業(yè)的市場規(guī)模由2017年的約33億元增加至2021年的約129億元，復(fù)合年增長率約為41.1%，主要由于政府加強了版權(quán)保護(hù)及興起的中國數(shù)碼串流平臺成為了版權(quán)的主要購買者。受到多元音樂傳播渠道及音樂版權(quán)需求不斷增加的驅(qū)動，市場規(guī)模預(yù)期將維持高增長率并于2026年達(dá)到約325億元，自2021年起的復(fù)合年增長率約為20.3%。

值得注意的是，在近期嘗試登陸資本市場的文娛公司中，和風(fēng)華秋實一樣深度綁定核心藝人的“頂流概念股”不是個例。背靠周杰倫的巨星傳奇近期第三次遞表港交所，旗下?lián)碛型跻徊?、孟美岐等流量藝人的樂華娛樂八年內(nèi)三次沖擊上市，但9月認(rèn)購期滿后宣布暫停IPO。

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