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油料：油料隔日沖高回落，期現(xiàn)價差繼續(xù)維持高位波動，當(dāng)前現(xiàn)貨持續(xù)緊張，但預(yù)期好轉(zhuǎn)的時間節(jié)點(diǎn)將臨近，期貨價格上方承壓。當(dāng)前主要影響是我國進(jìn)口大豆的到貨時間，據(jù)推測我國十月買貨可能達(dá)到近1000萬噸，11月買貨可能達(dá)到880萬噸，在十月以后的供給可能會有轉(zhuǎn)好預(yù)期出現(xiàn)，但對進(jìn)口大豆到港時間影響最大的是自九月下旬以來，美國由于降水減少，內(nèi)陸河流水位下降較多，可能影響美豆國內(nèi)的物流速度并抬高運(yùn)費(fèi)成本。十月為美豆的收割上市時間，內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)牟粫硨?dǎo)致美豆出口進(jìn)度同樣減慢，可能進(jìn)一步分化內(nèi)外盤面：即美豆盤面受到運(yùn)輸及美指等影響而表現(xiàn)弱勢，但國內(nèi)由于缺乏供應(yīng)，蛋白粕將會繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)勢格局直至供給端出現(xiàn)邊際修復(fù)。而對于菜粕來說，由于前期買船到港時間逐步逼近，下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，菜粕的價格后續(xù)壓力可能強(qiáng)于豆粕。建議關(guān)注菜粕01空單入場時機(jī)。

油脂：隔夜油脂維持反彈后的震蕩，隔日馬來和印尼均發(fā)布棕櫚油報告，兩國產(chǎn)量均繼續(xù)恢復(fù)，出口情況均表現(xiàn)良好，但由于印尼出口量大幅增加一定程度爭奪了馬來的出口份額造成了馬來庫存積累印尼繼續(xù)去庫。總體在產(chǎn)量后續(xù)逐漸走弱的情況下，兩國棕櫚油庫存和供給將恢復(fù)到正常水平。對于后市，油脂將會主要受到消費(fèi)的驅(qū)動，尤其能源價格對生物柴油需求的影響，當(dāng)前參混價差pogo價差始終在0值附近甚至以下，代表當(dāng)前的棕櫚油制生物柴油利潤可觀，在原油價格代表的能源價格明顯反彈時，棕櫚油的生物柴油消費(fèi)端性價比使其跟隨走高。在棕櫚油產(chǎn)量有季節(jié)性減產(chǎn)風(fēng)險的情況下，繼續(xù)向下的空間將會逐漸有限，而上漲的動力則來自于能源價格的波動帶動的生物柴油消費(fèi)端變化，但食用消費(fèi)端的進(jìn)出口將會逐漸有限，主要因為主要油脂消費(fèi)國當(dāng)前的補(bǔ)庫需求受到進(jìn)口利潤明顯降低而跟隨減小。豆油方面由于當(dāng)前棕櫚油的反彈及自身原料供給的緊張可能表現(xiàn)偏強(qiáng)；菜油由于11合約依舊代表舊作而可能供給緊張，受月差影響短期同樣偏強(qiáng)勢。三大油脂后市預(yù)期上下空間受到消費(fèi)端的影響有明顯的壓力和支撐。

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