《科創(chuàng)板日報》10月1日訊（記者 敖瑾）近期，創(chuàng)投圈的大事件之一，無疑是高瓴的高調(diào)發(fā)布種子基金。與此同時，近段時間種子輪、天使輪融資事件公布密集，“投早投小”再度引發(fā)創(chuàng)投圈的關(guān)注和討論。

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財聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共發(fā)生1236起天使輪融資事件，132輪種子輪融資事件。種子輪和天使輪事件占總投融資事件的比例為22.15%，在近三年內(nèi)逐漸小幅提升，2020年和2021年的數(shù)據(jù)分別是19.76%、21.81%。

從行業(yè)情況來看，消費升級、房地產(chǎn)以及區(qū)塊鏈領(lǐng)域的種子輪和天使輪融資，占比最高，均超過了40%。

但亦有多名一級市場投資人對《科創(chuàng)板日報》記者表示，其所在機構(gòu)并未明顯增加對種子輪、天使輪項目的關(guān)注和投入?！翱傮w來說，投資機構(gòu)對很早期項目還是比較謹慎，主要是因為它們的失敗概率比較高，周期也非常長，這對機構(gòu)的管理規(guī)模、團隊甚至基金LP，其實都會提出相應的更高要求。”

種子輪/天使輪事件占比小幅提升

具體來看，今年以來，共發(fā)生種子輪/天使輪融資事件1368起，占全年披露輪次的融資事件比例為22.15%。A輪融資事件最多，達到3084起，占比49.75%。橫向比較，近三年，種子輪/天使輪融資事件占比呈現(xiàn)出逐漸小幅提升的趨勢，分別為19.76%、21.81%以及22.15%。

從行業(yè)來看，消費升級、房地產(chǎn)和區(qū)塊鏈領(lǐng)域，種子輪/天使輪融資事件占比最高，分別為44.91%、45.31%以及42.86%。其中，房地產(chǎn)和區(qū)塊鏈領(lǐng)域，是近兩年才出現(xiàn)了種子輪/天使輪占比明顯提高的趨勢，而消費升級則一直都有著較高的種子輪/天使輪融資占比。

深圳一頭部VC投資人對《科創(chuàng)板日報》記者表示，這種現(xiàn)象與行業(yè)特性相關(guān)，“消費類項目新出的多但是倒閉得也很快，屬于大進大出的行業(yè)領(lǐng)域，種子輪、天使輪投的錢也不多，一百來萬就夠投進去試試水?！?/strong>

其他種子輪/天使輪融資事件占比較高的行業(yè)領(lǐng)域包括：互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒、教育培訓以及生活服務(wù)，占比均超過30%。

種子輪/天使輪占比較低的幾個行業(yè)領(lǐng)域則為金融、汽車行業(yè)以及VR/AR，值得一提的是，這三個領(lǐng)域在早些年時種子輪/天使輪融資事件的占比都較高，達到了40%以上的水平，但在2018年后數(shù)據(jù)均逐漸走向回落。

盡管在數(shù)據(jù)上看，種子輪/天使輪事件占比在近三年內(nèi)有逐漸小幅提升的趨勢，但多名投資人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示，其所在機構(gòu)近期并未表現(xiàn)出對種子輪/天使輪項目的重點關(guān)注。

深圳一頭部VC半導體領(lǐng)域合伙人稱，自己仍在關(guān)注成長期以及稍往后的項目，“對種子輪和天使輪看得比較少”。

另有深圳一家VC合伙人則對記者表示，“種子輪等非常早期的輪次并非我們擅長的，擅長的還是偏A輪，我們對我們的能力邊界還是比較清楚。”

深圳另一頭部機構(gòu)的投資人告訴《科創(chuàng)板日報》記者，其亦未切身感覺到種子輪/天使輪項目的明顯增多，“之所以看起來偏多，我覺得一方面是因為今年整個投融資放緩，很多項目去年已經(jīng)融到了一些錢，今年項目估值又降不下來，所以這類項目要么在放緩節(jié)奏，要么可能悄悄完成一輪。而早期項目則在繼續(xù)按計劃推進，并且它們有更大對外公布的意愿，所以從PR的角度來說，種子輪和天使輪的項目就多了，就產(chǎn)生了這些輪次偏多的觀感。”

投資機構(gòu)對早期輪次仍保持謹慎

上述投資人表示，大多數(shù)投資機構(gòu)對早期項目還是較為謹慎?！耙粋€是失敗概率很高，第二是周期非常長，一個基金通常來說7-9年就需要清算了，早期項目很可能10年過去了都還上不了市。且如果是技術(shù)類項目，其中涉及很多技術(shù)路線的選擇，每個選擇成功率都要打幾折，而每個選擇之間又是乘數(shù)關(guān)系，算下來成功概率就非常小了?！?/p>

該人士進一步表示，投種子輪/天使輪在策略上也與稍往后期的項目有所差異。“處于很早期的項目，機構(gòu)一項很重要的工作，就是把項目所在的賽道領(lǐng)域熱度抬起來，賽道火了就會有資金跟進，也就是有接盤方陸續(xù)進來。往后期一點的項目，機構(gòu)更看重的是財務(wù)數(shù)據(jù)，這個階段就比較務(wù)實?！?/p>

其還表示，傾注到種子輪/天使輪，投資機構(gòu)需要有非常靈活的決策體系，需要對賽道做覆蓋式的投資，“一個賽道3-5家投過去，賭的就是總有項目最終會跑出來，但最后落實到投資回報是怎樣，就不太好說了?！?/p>

上述VC合伙人亦表示，很多機構(gòu)很難達到做好種子輪/天使輪融資的要求?！跋窦t杉很早就開始成立種子基金，砸很多人力和資金到很早期的項目，其實這需要很大的決心和魄力，當然紅杉自身也有先天的優(yōu)勢，包括它的管理規(guī)模較大，所以它養(yǎng)團隊等各個方面的壓力會相對沒那么大。而作為一個帶有美元基金成分的機構(gòu)，它的意識、文化乃至LP構(gòu)成，都給了它花大力氣去做種子輪天使輪的空間?！?/p>

上述投資人則從當前階段的創(chuàng)新現(xiàn)狀，分析了種子輪/天使輪不會有特別明顯增加的原因?！?strong>早期投資多，前期是要有一個科技創(chuàng)新周期，但目前來看并沒有特別顛覆性的技術(shù)冒出來，沒有顛覆性技術(shù)出現(xiàn)的基礎(chǔ)，種子輪天使輪項目往往投進去好些年都看不到成果，最后回報不能說不行，只是難言樂觀。當然這對一些真正想做事情的創(chuàng)業(yè)者來說，肯定還是一件好事，畢竟有活水進來?！?/p>

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