必讀要聞一：訓練大模型的數(shù)據(jù)或在2026年耗盡！這一資源將成為AI發(fā)展的“勝負手”

超大模型依賴于海量的數(shù)據(jù)，研究機構(gòu)Epoch AI認為，對數(shù)據(jù)需求急劇增加，以至于可用于訓練的高質(zhì)量文本可能會在2026年耗盡。

人工智能模型的兩個基本要素就是數(shù)據(jù)集和處理能力，系統(tǒng)在數(shù)據(jù)集上接受訓練，模型通過處理能力檢測這些數(shù)據(jù)集內(nèi)外部之間的關系。在某種程度上，這兩大基本要素可以相互替代：一個模型可以通過吸收更多數(shù)據(jù)或增加更多處理能力加以改進。然而，在專業(yè)人工智能芯片短缺的情況下，后者正變得越來越困難，這導致模型構(gòu)建者加倍專注于尋找數(shù)據(jù)。東北證券分析稱，在本輪AI浪潮下，疊加數(shù)據(jù)要素市場的快速變革，本身是數(shù)據(jù)源、或接近數(shù)據(jù)源的公司能夠更好地使用AI創(chuàng)造出更大價值，成為AI新時代真正的受益者。

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必讀要聞二：低估值+高分紅+改革，這類運營資產(chǎn)有望迎來價值重估

華泰證券研報指出當前要重視水務公司價值重估機會，供水價格新規(guī)施行，水務公司調(diào)價機制更加清晰，水價有望提升，原本壓制水務公司估值的低水價等因素，得以邊際改善。

我國終端水價由基本水價、污水處理費等4部分構(gòu)成，伴隨我國經(jīng)濟發(fā)展全國主要城市終端水價呈上升趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2007年至2021年自來水價、污水處理價格符合增速2.4%和3.2%。東吳證券指出，我國水價遠低于世界平均水平，兩辦法為供水企業(yè)提高水價提供了契機。水價提高大大豐厚了水廠利潤水平，為水管網(wǎng)智能化改造提供資金。隨著改革的深入，新價格體系給予供水企業(yè)準許收益率，大大促進了其對水務信息化改造、水務智能化改造的資本開支。國泰君安研報指出，當前水務板塊估值水平為2015年以來最低，2018-2022年水運營收入毛利穩(wěn)定增長，且維持正向的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額。在利率下行背景下運營類資產(chǎn)內(nèi)在價值提升，高分紅、高股息類企業(yè)吸引力加大，有望迎來運營資產(chǎn)價值重估。

必讀要聞三：大單落地提振市場信心，金融信創(chuàng)實質(zhì)性推進箭在弦上

中信銀行通用基礎設施集成商入圍采購項目日前確定入圍中標人，項目整體預估采購金額65.25億元。開源證券表示，此次中信銀行65億信創(chuàng)大單的落地進一步提振金融信創(chuàng)市場信心，預計后續(xù)其他銀行的信創(chuàng)招標也有望落地，三季度信創(chuàng)整體招標值得期待。

金融行業(yè)是信創(chuàng)工程推進的排頭兵，是繼黨政信創(chuàng)之后發(fā)展最快的應用領域之一。目前，金融信創(chuàng)三期試點已收官，按照“先試點，后全面”的技術推廣路線，現(xiàn)已進入存量機構(gòu)全面推廣階段，參與方將擴容至全行業(yè)5000余家金融機構(gòu)，逐漸由大型銀行、證券等機構(gòu)向中小型金融機構(gòu)滲透。招商證券研報中表示，金融信創(chuàng)實質(zhì)性推進箭在弦上，未來三年為黃金窗口。當前來看，金融信創(chuàng)招標持續(xù)增長，7月中標量為70，同比增加84%。此外，金融行業(yè)數(shù)字化需求剛性，投入巨大，是大模型應用落地的大舞臺。天風證券表示，對于金融IT公司，業(yè)務理解與訓練數(shù)據(jù)構(gòu)成AI核心競爭力。在數(shù)據(jù)+業(yè)務理解能力雙重占優(yōu)的背景下，頭部金融IT廠商有望受益于本輪技術革新，構(gòu)筑新一輪的成長。

必讀要聞四：重大突破！我國首次實現(xiàn)100萬安培等離子體電流下的高約束模式運行

據(jù)中核集團，8月25日下午，新一代人造太陽“中國環(huán)流三號”取得重大科研進展，首次實現(xiàn)100萬安培等離子體電流下的高約束模式運行，再次刷新我國磁約束聚變裝置運行紀錄，突破了等離子體大電流高約束模式運行控制、高功率加熱系統(tǒng)注入耦合、先進偏濾器位形控制等關鍵技術難題，是我國核聚變能開發(fā)進程中的重要里程碑，標志著我國磁約束核聚變研究向高性能聚變等離子體運行邁出重要一步。

國信證券研報指出，聚變產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋廣，投資機會比較豐富。聚變產(chǎn)業(yè)鏈上游覆蓋有色金屬(鎢、銅等)、特種鋼材、特種氣體(氘、氚)等原料供應；中游覆蓋聚變技術研發(fā)、裝備制造(第一壁、偏濾器、蒸汽發(fā)生器、超導磁線圈等組件)及仿真、控制軟件的開發(fā);下游覆蓋聚變機組的運營。聚變產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋范圍較廣，存在較多優(yōu)質(zhì)投資機會。

鈦小股·鈦媒體財經(jīng)研究院

2023.08.29

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