近期,廣州迪柯尼服飾股份有限公司(下稱“迪柯尼”)更新披露了招股說明書,擬主板IPO上市,公開發(fā)行不超過3000萬股。
鈦媒體APP注意到,迪柯尼實(shí)際上是一家夫妻店,每年超半的營收用于了營銷。另外,公司在關(guān)店和裁員的情況下,突然要募資近5億元擴(kuò)充一倍的門店。
(相關(guān)資料圖)
每年一半營收用于營銷
迪柯尼成立于2012年,由許才君、鄭雪芬出資設(shè)立。截至招股說明書簽署日,許才君、鄭雪芬夫婦合計(jì)控制迪柯尼96.67%的股權(quán),均為公司的實(shí)控人。也就是說,迪柯尼實(shí)際上是一家夫妻店,而今由夫妻倆帶領(lǐng)著公司想A股發(fā)起了沖擊。
迪柯尼是一家集研發(fā)、銷售及品牌管理于一體的中高端品牌商務(wù)休閑男裝企業(yè),旗下?lián)碛卸ㄎ挥谥懈叨硕际猩虅?wù)男裝的“DIKENI”品牌及定位于輕奢設(shè)計(jì)師品牌的“CARSYDA”品牌。
2020年-2022年(下稱“報(bào)告期”),迪柯尼分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79878.75萬元、92007.38萬元、79233.18萬元,凈利潤分別為5278.38萬元、8103.38萬元、7550.74萬元。上述數(shù)據(jù)表明,迪柯尼還未上市,公司2022年業(yè)績就開始下滑,其中營收、凈利潤分別同比下降13.88%、6.82%。
鈦媒體APP注意到,在迪柯尼的財(cái)務(wù)報(bào)表中,有一項(xiàng)數(shù)據(jù)格外引入注意,它就是銷售費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi),迪柯尼的銷售費(fèi)用分別為43940萬元、50913.15萬元、42012.32萬元,合計(jì)約為13.7億元,分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的55.01%、55.34%、53.02%。
另外,報(bào)告期內(nèi),迪柯尼同業(yè)可比公司銷售費(fèi)用率的平均值分別為25.39%、26.9%、28.37%。超高的銷售費(fèi)用率始終至少高于同行均值近25個(gè)百分點(diǎn)。
從員工數(shù)量上看,截至2020年末、2021年末、2022年末,迪柯尼共擁有的員工數(shù)量分別為1413人、1239人、1257人。以2022年為例,公司的員工架構(gòu)具體如下:
上表顯示,迪柯尼的銷售人員占人員總?cè)藬?shù)的72.16%,是研發(fā)設(shè)計(jì)人員的33.59倍。
毛利率高達(dá)80%,勝過LV
鈦媒體APP注意到,迪柯尼之所以在銷售上投入如此大量的資金或許是因?yàn)槠淇蒲兴捷^低所致。截至招股說明書簽署日,迪柯尼共擁有8項(xiàng)專利,5項(xiàng)為發(fā)明專利,3項(xiàng)為實(shí)用新型專利。其中發(fā)明專利均為受讓取得,這也意味著,迪柯尼自2012年成立以來,近11年的發(fā)展中,公司從未自主產(chǎn)生過發(fā)明專利。
有意思的是,在如此科研的背景之下,迪柯尼卻擁有著極高的毛利率。報(bào)告期內(nèi),迪柯尼的毛利率分別為80.04%、80.55%、79.75%,同行可比公司平均值分別為50.62%、52.95%、52.68%。
對(duì)此,迪柯尼在申報(bào)稿中自述報(bào)告期內(nèi)公司毛利率高于同行業(yè)可比公司平均水平,主要系公司兩大品牌均定位中高端,目標(biāo)客群為高消費(fèi)階層人士,各品類定價(jià)較高;同時(shí)公司銷售以直銷為主,直銷渠道銷售毛利率通常高于經(jīng)銷渠道銷售毛利率。
看到這鈦媒體APP不禁產(chǎn)生了疑惑,作為高端消費(fèi)品,目前客群也皆為高消費(fèi)階層人士的LV,其2020年至2022年的銷售毛利率分別為64.46%、68.3%、68.44%。那么,迪柯尼的毛利率是如何做到比LV還高?
前兩年關(guān)店、裁員,現(xiàn)在卻要擴(kuò)張
從募投項(xiàng)目上看,迪柯尼此次IPO欲募集70293.26萬元分別用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金,具體情況如下:
可見,營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目所需要的募集資金占募資總額的68.03%,為迪柯尼此次最重要的募投項(xiàng)目。上述項(xiàng)目主要是迪柯尼預(yù)計(jì)未來三年內(nèi)將在全國主要城市新增234家直銷門店。
需要說明的是,截至2022年末,迪柯尼共擁有213家直銷門店,如果按招股書上所言實(shí)施,三年后將公司的直銷店門翻一倍。那么,面對(duì)如此擴(kuò)張,市場(chǎng)到底能否消化?
除此之外, 從銷售模式上看,迪柯尼主要采用直銷和加盟相結(jié)合的模式。截至2020年末、2021年末、2022年末,迪柯尼的門店數(shù)量分別為446家、436家、411家,具體門店情況如下:
其中報(bào)告期內(nèi)“DIKENI”直銷門店的數(shù)量分別為194家、176家、165家,“CARSYDA”直銷門店的數(shù)量分別為59家、58家、48家。也就是說,無論是“DIKENI”還是“CARSYDA”均存在持續(xù)關(guān)閉門店。與此同時(shí),公司員工數(shù)量也從2020年的1413人減少到2022年的1257人。去年還在關(guān)店、裁員,迪柯尼卻要通過IPO擴(kuò)大一倍直銷門店數(shù)量,不知市場(chǎng)是否會(huì)為其“買單”?有關(guān)上述問題,鈦媒體APP 發(fā)函至公司,但截至截稿,沒有收到公司的回復(fù)。(本文首發(fā)于鈦媒體 APP,作者|鄧皓天)
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