正值炎炎夏日，啤酒旺季來襲，疊加促消費(fèi)情緒，啤酒股被不少機(jī)構(gòu)看中，近期A股啤酒板塊也很熱鬧，青島啤酒、燕京啤酒等資金流入明顯。

(相關(guān)資料圖)

在疫情后復(fù)蘇的大環(huán)境下，三駕馬車中投資與出口在逆全球化進(jìn)程中相對(duì)受到影響，消費(fèi)則具備結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，后續(xù)穩(wěn)增長路徑要靠消費(fèi)。

同時(shí)政治局會(huì)議提出擴(kuò)大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的作用。產(chǎn)業(yè)方面，會(huì)議指出提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等消費(fèi)。從當(dāng)前位置來看，估值方面，當(dāng)前消費(fèi)行業(yè)估值分位數(shù)有所回落，部分消費(fèi)子行業(yè)如食品加工、物流、家居等已處于估值歷史底部。

今年以來，疫情復(fù)蘇，居民出行半徑有所擴(kuò)大，消費(fèi)意愿有所提升，部分消費(fèi)行業(yè)受益。其中，白酒消費(fèi)有所分化；啤酒受益于現(xiàn)飲渠道修復(fù)，疊加高溫進(jìn)一步催化，銷量有望增長。此外，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，2022年共有13家餐飲企業(yè)交表。截至2023年一季度，有5家餐飲企業(yè)完成IPO，同時(shí)還有3家餐飲企業(yè)正在IPO進(jìn)程中。

本期《Helen’s財(cái)經(jīng)晚餐》邀請(qǐng)消費(fèi)行業(yè)觀察員李玨，對(duì)于消費(fèi)品行業(yè)以及一些細(xì)分賽道進(jìn)行解讀。

附上本期直播時(shí)間軸，幫你快速跳轉(zhuǎn)感興趣的部分

03:50 消費(fèi)行業(yè)市狀與政策解讀

13:30 下半年消費(fèi)市場(chǎng)展望

20:08 中國啤酒市場(chǎng)發(fā)展與影響因素

28:26 啤酒銷售走勢(shì)與場(chǎng)景拓展

38:24 精釀啤酒行情，其高毛利率和增長潛力

53:39 連鎖餐飲業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與挑戰(zhàn)分析

1:00:26 對(duì)餐飲業(yè)經(jīng)營者的建議

消費(fèi)政策解讀

Helen：站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，擴(kuò)消費(fèi)的抓手主要為政策刺激與房貸利率釋放居民可支配收入。一方面，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型期，在宏觀環(huán)境趨弱的背景下，消費(fèi)或成為本輪穩(wěn)增長最重要的抓手。本次政治局會(huì)議強(qiáng)化了以消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需為核心的基調(diào)，后續(xù)促消費(fèi)政策有望繼續(xù)。另一方面，促消費(fèi)的核心除了政策的刺激，提高居民可支配收入也至關(guān)重要，存量房貸利率下調(diào)或?yàn)橹匾窂?。您怎么看?/strong>

李玨：我認(rèn)為政策對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的影響非常大。政策引導(dǎo)和市場(chǎng)變革在推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展，年初至今促消費(fèi)相關(guān)政策主要從消費(fèi)券、減稅降費(fèi)、線上線下補(bǔ)貼多種方向發(fā)力，受益主體主要為汽車、家電、餐飲、家居、地產(chǎn)等。消費(fèi)券通常是更為有效、直接的方式費(fèi)，近期各地消費(fèi)券下放力度不斷增大，有望帶動(dòng)消費(fèi)回暖。展望未來，在外生動(dòng)力增長放緩、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新挑戰(zhàn)的背景下，促消費(fèi)類政策有望延續(xù)。另外，政策需要保持穩(wěn)定性和連貫性，同時(shí)考慮投資、出口等多種因素的綜合作用。

Helen：從消費(fèi)子行業(yè)來看，食品餐飲在消費(fèi)市場(chǎng)占比不小，未來有哪些投資趨勢(shì)？

李玨：中國消費(fèi)市場(chǎng)目前相對(duì)較為穩(wěn)定，盡管失業(yè)率有所上升，但CPI水平保持穩(wěn)定；外資投資金額仍在千億級(jí)別；食品餐飲占消費(fèi)市場(chǎng)比例較大，然而，疫情帶來的成本壓力和失業(yè)壓力仍然很大，需要政府相關(guān)政策的支持和引導(dǎo)。

啤酒板塊現(xiàn)狀及趨勢(shì)

Helen：最近青島、哈爾濱、重慶、武漢、北京、上海等地在如火如荼地舉辦著各式各樣的“啤酒節(jié)”，自7月份以來，全國有超過50多場(chǎng)啤酒節(jié)陸續(xù)舉行，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量同比上漲20％，而同期規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量同比下滑19％、葡萄酒同比下滑5.9％。機(jī)構(gòu)研報(bào)預(yù)期，隨著動(dòng)銷加速、成本改善、結(jié)構(gòu)升級(jí)三周期共振，啤酒行業(yè)有望迎來超級(jí)大年。請(qǐng)您介紹一下啤酒消費(fèi)現(xiàn)狀、未來趨勢(shì)。

李玨：啤酒行業(yè)具有介于傳統(tǒng)酒和飲料行業(yè)的特性，與酒類行業(yè)類似，受氣溫影響明顯。此外，中國啤酒市場(chǎng)的整體規(guī)模約為4000萬噸，雖然增長放緩但仍具發(fā)展空間。同時(shí)，啤酒行業(yè)也面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，如新品類、可替代產(chǎn)品的出現(xiàn)等。

中國啤酒市場(chǎng)的主要推動(dòng)力包括城鎮(zhèn)化進(jìn)程、GDP增長和消費(fèi)升級(jí)等。近年來，由于城鎮(zhèn)化加速，啤酒銷量和市場(chǎng)規(guī)模快速增長；同時(shí)，隨著人們消費(fèi)能力的提升，功能性飲料逐漸侵蝕啤酒市場(chǎng)的份額。此外，高溫天氣也為啤酒銷售帶來了恢復(fù)性增長，因?yàn)閭鹘y(tǒng)消費(fèi)旺季疊加高溫天氣，啤酒需求增加。

Helen：我國啤酒行業(yè)已進(jìn)入存量博弈時(shí)代，經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，中國啤酒行業(yè)品牌集中度越來越高。現(xiàn)在行業(yè)基本形成了以華潤、青島、百威、燕京、重慶啤酒等五大啤酒廠頭部競(jìng)爭(zhēng)的格局。而競(jìng)爭(zhēng)格局的相對(duì)穩(wěn)定，單一品牌想要通過大規(guī)模提升市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)增長難度較大，而通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，一是產(chǎn)品提價(jià)，二是高端產(chǎn)品產(chǎn)量占比提高，升級(jí)產(chǎn)品解決方案似乎成為了當(dāng)下突破增長“瓶頸”的最優(yōu)解。您怎么看？

李玨：行業(yè)集中度的提升存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但部分主力企業(yè)在創(chuàng)新能力和變革方面仍有較大發(fā)展?jié)摿?。同時(shí)，啤酒銷量主要與氣溫和場(chǎng)景相關(guān)，夏季和冬季銷售較好；同時(shí)，不同品牌的差異化營銷策略也有助于豐富消費(fèi)者的消費(fèi)體驗(yàn)。此外，隨著消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品價(jià)格敏感度下降，啤酒行業(yè)有望進(jìn)入高端化和個(gè)性化定制時(shí)代。目前，國內(nèi)啤酒行業(yè)已出現(xiàn)五大頭部品牌，競(jìng)爭(zhēng)激烈，需要通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、產(chǎn)品定價(jià)和提高高端產(chǎn)品占比等方式實(shí)現(xiàn)增長。

啤酒高端市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，包括提高產(chǎn)品質(zhì)量、擴(kuò)大產(chǎn)品線、拓展消費(fèi)市場(chǎng)等。同時(shí)，精釀啤酒作為高端化產(chǎn)品，具有更高的毛利率和增長潛力，是未來的發(fā)展方向之一。此外，隨著中國消費(fèi)升級(jí)，越來越多的啤酒品牌開始涉足白酒領(lǐng)域，這也為啤酒企業(yè)的多元化發(fā)展提供了更多的機(jī)會(huì)。

Helen：伴隨著近年來啤酒消費(fèi)的升級(jí)，釀造工藝更加復(fù)雜的精釀啤酒也成為了眾多啤酒廠商繞不開的高端化產(chǎn)品選擇。中金公司預(yù)計(jì)，精釀啤酒市場(chǎng)在未來5年內(nèi)將保持高速增長，2025年精釀啤酒市場(chǎng)規(guī)模（銷售口徑）達(dá)到1342億元，占整體啤酒市場(chǎng)規(guī)模的17.2%。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，相較于工業(yè)啤酒40%左右的毛利率，精釀啤酒的毛利率高達(dá)70%-80%，接近高端白酒的平均毛利率。也請(qǐng)您給觀眾朋友們介紹一下，精釀啤酒有什么特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)？行情以及未來趨勢(shì)?

李玨：與傳統(tǒng)啤酒相比，精釀啤酒具有更強(qiáng)的口感和消費(fèi)者忠誠度，銷售渠道則更加多樣化，適合高檔餐廳等場(chǎng)合。精釀啤酒的下游渠道跟以前不一樣，傳統(tǒng)啤酒就是火鍋和燒烤的場(chǎng)景，精釀可以賣到西餐廳、日料店等高端餐飲渠道。其保質(zhì)期較短，需要更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳a(chǎn)和管理，現(xiàn)在拼的就是如何在最短的時(shí)間里把人、貨、場(chǎng)、產(chǎn)銷員各方面通路同時(shí)打通。此外，連鎖餐飲業(yè)也受到了疫情影響，數(shù)量大幅下降，但仍有巨大的市場(chǎng)需求。這個(gè)市場(chǎng)可能是千億級(jí)市場(chǎng)，但我倒沒這么樂觀，因?yàn)槟贻p人會(huì)選擇含酒精的飲料，總體是一個(gè)不大不小的機(jī)會(huì)。

連鎖餐飲業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與挑戰(zhàn)分析

Helen：中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，2022年共有13家連鎖餐飲企業(yè)交表。截至2023年一季度，有5家連鎖餐飲企業(yè)完成IPO，同時(shí)還有3家連鎖餐飲企業(yè)正在IPO進(jìn)程中?，F(xiàn)在整個(gè)連鎖餐飲行業(yè)是怎樣的？大家現(xiàn)在爭(zhēng)議挺大的，是否虛火旺盛？

李玨：下半年按節(jié)奏復(fù)蘇，但仍有挑戰(zhàn)；消費(fèi)者對(duì)餐飲信心需提升；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，注意內(nèi)耗和競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；細(xì)分賽道發(fā)展不均，不同場(chǎng)景速度不同；投資人應(yīng)關(guān)注指標(biāo)如細(xì)分賽道發(fā)展速度、消費(fèi)者需求等。

餐飲業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)主要集中在年輕人的消費(fèi)習(xí)慣、養(yǎng)生、價(jià)格等方面，不同品牌之間存在差異。投資人需要明確企業(yè)的差異化和價(jià)值主張，了解其供應(yīng)鏈和人群洞察力。同時(shí)，運(yùn)營能力和品質(zhì)也是投資人關(guān)注的要點(diǎn)。此外，標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的細(xì)分賽道也值得關(guān)注，因?yàn)樗鼈冇锌赡茉趪鴥?nèi)市場(chǎng)或國際市場(chǎng)中取得成功。進(jìn)入行業(yè)前需要進(jìn)行專業(yè)分析和市場(chǎng)研究。很多人對(duì)消費(fèi)品和餐飲業(yè)有很大熱情，但也需要進(jìn)行深入的分析才能找到機(jī)會(huì)。

Helen：連鎖餐飲企業(yè)仍需在未來的一段時(shí)間內(nèi)保存鋒芒、養(yǎng)精蓄銳。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、門店模型優(yōu)化等戰(zhàn)略性調(diào)整需要時(shí)間來鞏固；餐飲企業(yè)要專注自身，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長，把握這個(gè)時(shí)代“韜光養(yǎng)晦，內(nèi)外兼修”，方能在未來主動(dòng)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，厚積薄發(fā)。對(duì)于連鎖餐飲企業(yè)的經(jīng)營業(yè)主，您有哪些建議？

李玨：針對(duì)餐飲業(yè)主的建議包括，保持戰(zhàn)略眼光、清晰價(jià)值主張、提高運(yùn)營能力、注重產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品創(chuàng)新、關(guān)注產(chǎn)品王等。同時(shí)，建議在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，不要陷入價(jià)格戰(zhàn)，而是注重產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新，將產(chǎn)品作為核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。此外，還建議企業(yè)老板關(guān)注市場(chǎng)需求，了解消費(fèi)者的購買需求，從而更好地滿足消費(fèi)者的需求。

以上是本期Helen"s財(cái)經(jīng)晚餐的部分內(nèi)容，想看完整內(nèi)容，可觀看Helen"s財(cái)經(jīng)晚餐第40期《啤酒大銷，連鎖餐飲“虛火”，消費(fèi)品走勢(shì)如何》直播回放。

Helen"s財(cái)經(jīng)晚餐每雙周二17點(diǎn)開播，直播將在鈦媒體APP、鈦媒體PC、鈦媒體微博、鈦媒體視頻號(hào)、鈦媒體百家號(hào)同步直播。（主理人：Helen；策劃：Helen ；導(dǎo)播：羽赫；文章：Helen）