《一周資本市場觀察》是鈦媒體推出的資本市場要聞解讀直播欄目，每周一中午12:30-13:30，在一個(gè)小時(shí)的時(shí)間里，幫助大家一網(wǎng)打盡一周資本市場大事！

(資料圖片僅供參考)

本期節(jié)目，《一周資本市場觀察》主理人雨朦特邀寧澤基金投資總監(jiān)、雪球大V武強(qiáng)，寧澤基金董事、雪球人氣用戶吳吞，鈦媒體內(nèi)容運(yùn)營編輯任穎文，分享了室溫超導(dǎo)的概念，室溫超導(dǎo)會(huì)給人類帶來的變革，哪些行業(yè)會(huì)受益于室溫超導(dǎo)的應(yīng)用，室溫超導(dǎo)是否會(huì)實(shí)現(xiàn)，2023年上半年公募基金表現(xiàn)情況，來伊份股價(jià)波動(dòng)的原因、百勝中國最新業(yè)績解讀，海底撈發(fā)布盈喜等話題。

一周資本市場表現(xiàn)盤點(diǎn)（07.31-08.04）

上周，A股三大股指中，滬指周漲0.37%，深成指周漲1.24%，創(chuàng)業(yè)板指周漲1.97%。上周，北上資金凈流入260.69億元，環(huán)比縮量198.01億元；南下資金凈流入121.86億元，環(huán)比縮量117.76億元。行業(yè)偏好上，北上資金增持規(guī)模前三的行業(yè)為電池行業(yè)、證券行業(yè)與釀酒行業(yè)；南下資金增持規(guī)模前三的行業(yè)為保險(xiǎn)行業(yè)、多元金融行業(yè)、制藥、生物科技與生命科學(xué)行業(yè)；北上資金上周增持個(gè)股中市值增幅排名前5的，分別是中船漢光、湖北廣電、中遠(yuǎn)?？?、法本信息與利源股份；南下資金上周增持個(gè)股中市值增幅排名前5的，分別是兗礦能源、碧桂園服務(wù)、香港交易所、海底撈與長城汽車。

上周，恒生指數(shù)周跌1.89%，恒生科技指數(shù)周漲0.69%。

上周美股三大股指都是下跌的，道指下跌1.11%，納指下跌2.85%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.27%。

上周，滬深兩市共有5只新股上市，均未出現(xiàn)破發(fā)，上市當(dāng)日漲幅最大的是8月1日上市的浙江榮泰，漲幅130.87%；港股在上周沒有新股上市。

什么是超導(dǎo)？什么是室溫超導(dǎo)？

寧澤基金投資總監(jiān)、雪球大V武強(qiáng)介紹，超導(dǎo)指的是一種可以使電阻為0的材料，這種情況下是沒有能量損耗的，因此成本與能耗損失都很小。而室溫超導(dǎo)就是指在常溫下，比如20-40攝氏度之間就能實(shí)現(xiàn)電阻為0的超導(dǎo)材料。

如何看待各國在室溫超導(dǎo)方面的實(shí)驗(yàn)結(jié)果？目前存在哪些質(zhì)疑點(diǎn)？

談及目前全世界掀起的“LK-99復(fù)現(xiàn)潮”，武強(qiáng)坦言，韓國實(shí)驗(yàn)室的制備方法不同于傳統(tǒng)的超導(dǎo)材料制備方法，各國的實(shí)驗(yàn)條件也不盡相同，目前還是要等學(xué)術(shù)界的最終研究結(jié)果。

但即使LK-99真的被證實(shí)為室溫超導(dǎo)材料了，它也是一個(gè)仍然停留在初步階段的概念化的東西，距離產(chǎn)業(yè)化可能還要很久很久。在此，武強(qiáng)特別提醒，這種題材炒作的風(fēng)險(xiǎn)通常都很大，大家一定要注意。

目前大家比較關(guān)注的與室溫超導(dǎo)相關(guān)的行業(yè)有哪些？

武強(qiáng)指出，磷、鉛行業(yè)可能是此次室溫超導(dǎo)話題中大家比較關(guān)注的，但磷的供應(yīng)量比較大，而且短期來看，室溫超導(dǎo)材料從復(fù)制出來到產(chǎn)業(yè)化，還需要經(jīng)歷漫長的過程，因此與室溫超導(dǎo)相關(guān)的磷、鉛使用量無法用線性的方式來測量，主要都是靠市場情緒去推動(dòng)的。

如果室溫超導(dǎo)真的實(shí)現(xiàn)了，會(huì)給人類社會(huì)帶來哪些變革？

談及室溫超導(dǎo)對(duì)人類社會(huì)帶來的變革，武強(qiáng)認(rèn)為主要有以下幾方面：

1、電力輸送，用常溫超導(dǎo)輸送電力可以完全避免能量損失，因此在電網(wǎng)可以承受的前提下，人類就可以大量的利用風(fēng)電、光電了。

2、磁懸浮列車，對(duì)能源的損耗將會(huì)被進(jìn)一步降低，成本也會(huì)降低，同時(shí)磁懸浮列車的速度也會(huì)遠(yuǎn)超目前的高鐵。

3、醫(yī)學(xué)方面，比如核磁共振，如果可以使用常溫超導(dǎo)的話，磁場會(huì)更強(qiáng)，對(duì)于腫瘤與一些疾病的識(shí)別會(huì)更快、更準(zhǔn)確。

4、電動(dòng)汽車，常溫超導(dǎo)材料的使用，會(huì)大大提升電動(dòng)車的性能與充電速度。

1911年，人類開啟了對(duì)超導(dǎo)現(xiàn)象的探索，112年之后，您認(rèn)為室溫超導(dǎo)是否會(huì)真的實(shí)現(xiàn)？原因?yàn)楹危?/strong>

武強(qiáng)表示，作為投資者，目前更多的還是去關(guān)注這個(gè)事件的發(fā)展，隨著科技的進(jìn)步，應(yīng)該也有一定概率是可以實(shí)現(xiàn)的。

對(duì)于目前被許多人所質(zhì)疑的LK-99的制備方法，武強(qiáng)認(rèn)為，新材料的發(fā)現(xiàn)其實(shí)也不一定就都是在十分苛刻的實(shí)驗(yàn)環(huán)境中的，確實(shí)有可能在不經(jīng)意間出現(xiàn)重大的發(fā)現(xiàn)。

最后，武強(qiáng)提出，在目前生產(chǎn)效率以及科技都有待于提升的時(shí)刻，全世界對(duì)于類似于ChatGPT與室溫超導(dǎo)這種新的技術(shù)還是非?？释摹?/p>

2023年上半年公募基金表現(xiàn)

鈦媒體內(nèi)容運(yùn)營編輯任穎文介紹，萬得顯示，截至2023年二季度末全市場公募基金資產(chǎn)凈值27.37萬億元，較今年一季度上升了0.99萬億元，環(huán)比上漲超過3個(gè)點(diǎn)；公募基金非貨幣市場基金總規(guī)模合計(jì)15.89萬億元，較一季度上升了0.46萬億元，環(huán)比上漲了2.97%，可以說，公募基金二季度規(guī)模從整體來說是有所增長的。

哪類基金業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異？

任穎文指出，基金業(yè)績表現(xiàn)方面，2023年二季度，國際（QDII）股票型基金業(yè)績表現(xiàn)最好，季度內(nèi)收益中位數(shù)達(dá)到4.08%。以2023年上半年的維度來看，所有公募基金產(chǎn)品里，商品型基金收益表現(xiàn)最為突出，年內(nèi)累計(jì)收益的中位數(shù)水平是8.47%，投資的相關(guān)標(biāo)的主要是黃金與美國信托投資基金。

上半年收益表現(xiàn)掉隊(duì)的基金類型有國際（QDII）混合型基金、偏股混合型基金、股票型FOF基金，這三種基金類型年內(nèi)累計(jì)收益的中位數(shù)分別為-5.04%、-2.41%、-1.55%。

再從具體基金產(chǎn)品來看，2023年第二季度收益表現(xiàn)最好的三只基金產(chǎn)品分別是國融融盛龍頭嚴(yán)選A、廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有A、諾德新生活A(yù)，2023二季度累計(jì)收益都超過了30%。

2023年上半年，累計(jì)收益排名靠前的是諾德新生活A(yù)和東吳移動(dòng)互聯(lián)A，上半年累計(jì)收益都超過了70%。

市場關(guān)注度較高的主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模以及持倉行業(yè)分布如何？

任穎文指出，截至2023年二季度末，全市場主動(dòng)權(quán)益類基金數(shù)量有3350支，合計(jì)規(guī)模達(dá)到了4.22萬億元。規(guī)模相較上季度環(huán)比下降6.9%，相較去年二季度同比下降7.4%。

為什么會(huì)出現(xiàn)規(guī)模環(huán)比下降的情況呢？任穎文解釋，主要是由于權(quán)益市場二季度出現(xiàn)調(diào)整，并且存續(xù)產(chǎn)品有部分的凈贖回；而新發(fā)權(quán)益基金規(guī)模增量貢獻(xiàn)也不是很明顯。

2023年二季度，主動(dòng)權(quán)益基金重倉股票主要集中在食品飲料、電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥、電子和計(jì)算機(jī)，這五大行業(yè)合計(jì)占比超過了50%。具體來看，截至2023年二季度末，主動(dòng)權(quán)益類基金總持倉市值前五大個(gè)股依次為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、騰訊控股、瀘州老窖、五糧液。

主動(dòng)權(quán)益類基金中，重倉個(gè)股被基金增持的前三名依次為中際旭創(chuàng)、中興通訊和傳音控股；被基金減持的前三名依次是海康威視、山西汾酒和五糧液。

頭部基金公司二季度主動(dòng)權(quán)益類基金管理規(guī)模排名情況

任穎文表示，各大基金公司二季度主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模排名變動(dòng)不大，位居首位的還是易方達(dá)基金，主動(dòng)權(quán)益類基金管理規(guī)模達(dá)到2900多億元，在全市場規(guī)模占比為7.05%。緊隨其后的是中歐基金和廣發(fā)基金，旗下管理的主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模分別為2300多億和2200多億元。

從整體來看，各大基金公司二季度的主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模環(huán)比都有一定幅度的下降。其中下降幅度最大的是交銀施羅德基金，環(huán)比降幅達(dá)到了12.98%。

從基金經(jīng)理的維度看，2023年二季度主動(dòng)權(quán)益類基金管理規(guī)模排名前十的頭部基金經(jīng)理名單，相比第一季度來說基本維持不變，穩(wěn)居榜首的是易方達(dá)基金的張坤，在管基金數(shù)量4只，在管基金規(guī)模776億元，規(guī)模環(huán)比降幅為12.75%。排在第二位和第三位的則是中歐基金的葛蘭和興證全球基金的謝治宇，最新管理規(guī)模分別為766億元和654億元。今年二季度，前十名頭部基金經(jīng)理管理的基金規(guī)模大部分都出現(xiàn)了不同程度的下滑，除了華商基金的周海棟之外，他所管理的基金規(guī)模環(huán)比有所增長，增幅為4.76%。

再從基金管理規(guī)模的維度來看，截至今年二季度末，全市場共有159名主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理的管理規(guī)模超過100億元。也有一些基金經(jīng)理在二季度實(shí)現(xiàn)了管理規(guī)模的躍升。例如東證資管的基金經(jīng)理郭乃幸，6月初他“接管了”東方紅智遠(yuǎn)三年持有基金，再加上成功發(fā)行了新基金東方紅先進(jìn)制造，郭乃幸的管理規(guī)模從一季度末的47.74億元增加到了102.51億元。是百億基金經(jīng)理中管理規(guī)模環(huán)比增幅最大的，達(dá)到114.73%。

值得注意的是，受到二季度市場環(huán)境和基金賺錢效應(yīng)不佳的影響，全市場159位百億基金經(jīng)理中只有28位的管理規(guī)模環(huán)比出現(xiàn)了增長，其中下降幅度最大的一位管理規(guī)模環(huán)比減少了33.32%。基金規(guī)模的普遍縮水一方面當(dāng)然是投資者情緒的反映，但也有一部分原因是基金份額逆勢增加、獲得凈申購的同時(shí)，凈值下降而出現(xiàn)的“被動(dòng)縮水”情況所導(dǎo)致的。

來伊份股價(jià)波動(dòng)的原因

寧澤基金董事、雪球人氣用戶吳吞介紹，來伊份的股價(jià)自今年5月底的14.63元快速上漲至最高20.39元，后又迅速跌回14元。

大漲或許是因?yàn)椴渖狭薃I概念。來伊份早在2020年9月就曾與第四范式合作，運(yùn)用AI賦能多場景智能化升級(jí)。在AI概念火熱的時(shí)候也是跟風(fēng)上漲一波。

值得一提的是，來伊份的大跌是從6月19日開始的。而6月19日來伊份與騰訊簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作范圍涵蓋休閑食品行業(yè)各類數(shù)字化應(yīng)用場景，以及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、AI等技術(shù)領(lǐng)域。6月20日來伊份董秘在投資者關(guān)系平臺(tái)上表示：“公司已經(jīng)和騰訊在AI方向的數(shù)智人、智能導(dǎo)購等方面做了不斷嘗試并取得顯著效果?！?/p>

為什么利好公布之日，股價(jià)反而開始大跌呢？吳吞認(rèn)為，這是因?yàn)樵诠墒欣镉芯湓捊凶觥袄贸霰M是利空”。一方面，炒股炒的是預(yù)期，如果市場發(fā)現(xiàn)后續(xù)沒有持續(xù)性利好，那利好也就變成利空了；另一方面，也可能會(huì)存在一些資金配合消息面的炒作。

來伊份最近發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)今年上半年歸母凈利潤為5100萬元-6120萬元，同比下滑44.62%-53.85%，扣非凈利潤為3100萬元-3720萬元，同比下滑63.18%-69.32%。

來伊份業(yè)績下滑幅度如此之大，一方面是因?yàn)槿ツ甑幕鶖?shù)高。來伊份總部在上海，去年上半年疫情時(shí)期，上海出現(xiàn)了“囤貨潮”，并且來伊份還獲得了大量政府保供訂單，2022年上半年，來伊份特區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.39億元，來伊份2022年上半年扣非凈利潤實(shí)現(xiàn)1.01億元，同比增長138.69%。

此外，今年零食行業(yè)更卷了，新開了很多低價(jià)的連鎖零食店。消費(fèi)收縮之下，走高端市場的來伊份的競爭力有所減弱。相比之下，今年上半年一些定位下沉市場的零食品牌增長都還不錯(cuò)，比如鹽津鋪?zhàn)印?/p>

百勝中國最新業(yè)績解讀

吳吞指出，百勝中國業(yè)績同比大增有多方面的原因：疫情下的低基數(shù)、開店節(jié)奏加快、同店銷售額的增長、成本降低，以及中國的餐飲消費(fèi)復(fù)蘇超預(yù)期等。二季度麥當(dāng)勞肯德基的同店銷售額都增長很大，麥當(dāng)勞中國同店銷售額同比增長14%，肯德基同比增長15%，并且這兩個(gè)品牌今年的開店節(jié)奏都非?？?，中國的連鎖餐飲市場煥發(fā)了巨大活力。

吳吞稱，很多人可能都有些疑惑，為什么在中國做的最好的快餐品牌反而不是中式餐飲品牌？包括當(dāng)年百勝中國旗下主打中式餐飲的品牌“東方既白”做的也遠(yuǎn)不如肯德基。吳吞認(rèn)為，根本原因是由于中國幅員遼闊，菜系眾多，中式餐飲品牌很難滿足所有人的口味，在擴(kuò)張過程中會(huì)有明顯的瓶頸。比如老鄉(xiāng)雞比較受歡迎的區(qū)域還是在安徽、上海、南京等地，最主要還是因?yàn)榘不杖讼矚g吃，而在長三角工作的安徽人很多，所以老鄉(xiāng)雞才有了拓展空間，但是再想向其它地方擴(kuò)張，阻力就很明顯了。

那為什么洋快餐大多數(shù)人都喜歡呢？吳吞指出，因?yàn)楦邿崃?。人類進(jìn)化過程中經(jīng)歷過饑寒交迫，所以對(duì)高熱量的熱愛是刻在基因里的。因此炸雞、冰淇淋、奶茶這些品類就很容易擴(kuò)張。本質(zhì)上不是中西快餐之爭，而是品類問題，炸雞、漢堡就是非常適合做快餐的好品類，所以像塔斯汀等品牌也崛起的非?？?。

再說回百勝中國，上半年，百勝中國門店拓展創(chuàng)新高，凈新增門店655家，其中必勝客凈新增169家門店，也創(chuàng)下了歷史最高。公司在二季度迎來兩大里程碑：必勝客在中國的門店數(shù)量超過3000家，肯德基在上海的門店數(shù)量超過500家?？系禄壳耙驯椴汲^1900個(gè)城鎮(zhèn)，并在繼續(xù)關(guān)注800多個(gè)沒有肯德基的城鎮(zhèn)。

“沒有肯德基的城鎮(zhèn)”這個(gè)詞在百勝中國近幾年的財(cái)報(bào)中出現(xiàn)的頻率很高?？梢钥闯?，肯德基很重視規(guī)模和下沉市場。吳吞認(rèn)為，肯德基的發(fā)展就是一個(gè)不斷下沉的過程，最早肯德基只在高線城市開店，那時(shí)吃一回肯德基都是可以和別人炫耀的事。這么多年過去了，人均收入在提升，但肯德基的漲價(jià)幅度不大，價(jià)格顯得越來越親民了。其實(shí)這有些像特斯拉，國產(chǎn)化之前特斯拉售價(jià)很高，讓人覺得是高端品牌，國產(chǎn)化之后持續(xù)降價(jià)，讓消費(fèi)者感覺很值，事實(shí)上品牌已經(jīng)預(yù)留出了足夠的利潤空間。

所以肯德基進(jìn)擊下沉市場也是十分順暢的，并且還能借助規(guī)模效應(yīng)擴(kuò)大成本端的優(yōu)勢，第二季度，百勝中國的食品及包裝物成本為30.7%，較去年同期降低了20個(gè)基點(diǎn)。

此外，這一兩年非常火熱的“瘋狂星期四”還有“周日瘋狂拼”等活動(dòng)，一方面為消費(fèi)者提供了更具性價(jià)比的套餐，另一方面也是在進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)控制調(diào)整，讓雞的各個(gè)部位均衡一些，因?yàn)檎u的采購成本肯定比單獨(dú)各個(gè)部位的采購成本低。

海底撈發(fā)布盈喜

吳吞表示，海底撈盈喜最亮眼的就是凈利潤同比增長29倍，當(dāng)然這是因?yàn)槿ツ昊鶖?shù)太低，其實(shí)和2019年比會(huì)比較客觀，海底撈預(yù)計(jì)上半年凈利潤不低于22億元，接近2019年全年的23.45億，也就是半年就賺了2019年全年的錢。并且火鍋是有一定季節(jié)性的，一般來說冬季的客流量更好，所以一般下半年的業(yè)績會(huì)更好。對(duì)比2019年同期，2019年上半年凈利潤為9.11億元，相比之下增長了近140%。

海底撈在公告中稱利潤增加主要由于翻臺(tái)率提升，內(nèi)部管理及營運(yùn)改善，餐廳經(jīng)營效率提升。事實(shí)也確實(shí)如此，2022年海底撈啟動(dòng)了兩項(xiàng)計(jì)劃：“啄木鳥”以及COO巡店制度，這兩項(xiàng)計(jì)劃都對(duì)經(jīng)營效率的提升有很大的促進(jìn)作用。

啄木鳥計(jì)劃主要是清楚虧損門店，提高效率。COO巡店制度則是考核翻臺(tái)率等指標(biāo)，且每個(gè)月都要做制度檢查。

此外，海底撈在2022年下半年還調(diào)低了底薪，但提高了分紅，并且分紅還設(shè)置了內(nèi)部門店KPI門檻?！暗偷仔礁叻旨t”的模式也降低了工資成本，但同時(shí)也讓員工更“卷”了。

海底撈還于2022年9月底發(fā)布了硬骨頭計(jì)劃，主要是基于審慎原則恢復(fù)部分關(guān)停餐廳，此時(shí)已經(jīng)在為疫情管控放開做準(zhǔn)備了。

疫情時(shí)，海底撈的翻臺(tái)率是在不斷降低的，此前市場擔(dān)憂因?yàn)闋I收減少，但固定成本不變以及規(guī)模效應(yīng)減弱會(huì)讓海底撈的凈利率明顯下滑。但是因?yàn)榻?jīng)營效率的提升，海底撈的凈利率還是比較穩(wěn)定的，2022年下半年，翻臺(tái)率3.0對(duì)應(yīng)凈利率9%，2019年翻臺(tái)率5.0的時(shí)候?qū)?yīng)凈利率8.8%。

如今伴隨著翻臺(tái)率的提升，再疊加疫情時(shí)鍛煉出的成本控制能力，使得海底撈的盈利能力表現(xiàn)超過了市場預(yù)期。

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（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜平臺(tái)運(yùn)營部編輯雨朦）