繼宣布開放加盟后，海倫司近日發(fā)布了業(yè)績預(yù)告。公告稱，公司預(yù)計收入介乎7億元至7.2億元之間，而去年同期營收為8.74億元，本期營收同比減少下降了17.58%至19.87%。

盡管收入減少，海倫司卻發(fā)布正面盈利預(yù)告：今年上半年，海倫司凈利潤將在約1.55億元至1.6億元之間，經(jīng)調(diào)整凈利潤為將在1.7億元至1.8億元之間，而去年同期海倫司凈虧損為約3.04億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損為9990萬元。

對于凈利潤扭虧為盈，海倫司表示，隨著疫情管控措施的取消，酒館門店的客流量逐漸回升，門店經(jīng)營表現(xiàn)好轉(zhuǎn)；以及持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品成本以及規(guī)模效應(yīng)帶來的整體毛利率上升；精細化管理為其效率帶來優(yōu)化。

(相關(guān)資料圖)

關(guān)于收入的同比下滑，海倫司解釋，是由于特許經(jīng)營酒館門店占比提高，而來自該等特許經(jīng)營酒館門店的收入以其門店營業(yè)額若干百分比計算所致。

2009年，海倫司第一家酒館成立。憑借價格便宜和社交氛圍，海倫司吸引著對價格敏感的大學(xué)生、青年白領(lǐng)群體出圈，一度被稱為中國最大的連鎖酒館。2021年9月，海倫司在港交所上市，成為國內(nèi)“小酒館第一股”，隨后在二、三線城市不斷擴店。但長期以來，海倫司處在負債處境，利潤下降直到虧損：2021年虧損2.3億元，2022年虧損大幅度加大至16.01億元。

發(fā)布盈利預(yù)警公告的 “小酒館第一股”海倫司，似乎正在加盟中持續(xù)尋出路。

在茶飲行業(yè)迎來白熱化激烈競爭后，原來堅持直營模式的品牌相繼開啟加盟。去年11月，堅持十年直營的喜茶開放加盟。今年年4月，樂樂茶宣布開放加盟。作為樂樂茶的第一大股東，奈雪的茶本月也緊隨其后開放加盟，從直營轉(zhuǎn)向“直營+加盟”模式。

加盟，似乎成為這些餐飲界新貴們抓住的救命稻草。

能否靠加盟繼續(xù)扭虧

重返加盟后，海倫司今年能否繼續(xù)扭虧？

其實海倫司曾靠加盟擴張過，后來在準備IPO的路上，海倫司放棄了“加盟店”，進行了全直營模式變革，花費數(shù)千萬元收購加盟商資產(chǎn)——整合加盟酒館為直營酒館，向89家加盟商收購資產(chǎn)支付的轉(zhuǎn)讓代價共計2534.3萬元。

在招股書中，海倫司當時明確指出了直營的優(yōu)勢：“相比于加盟模式，我們對產(chǎn)品、運營、服務(wù)、供應(yīng)鏈及人才培養(yǎng)等方面有更強的控制和更有效的監(jiān)督，從而使我們的服務(wù)及經(jīng)營標準具有高度的統(tǒng)一性及更好的商業(yè)擴展性?！?/p>

但海倫司在全直營變革后，直營模式的優(yōu)勢并未凸顯。

在餐飲行業(yè)中，房租、原材料和人力是成本的三座大山。經(jīng)營成本和運營成本太高也是此前海倫司業(yè)績一直陷入困境的主要原因。

門店方面，海倫司采用“核心地段的非核心位置”的選址原則，以低成本獲取黃金地段流量，傾向于2樓及以上樓層。過去四年，海倫司的租金占收入比重在15%左右。壓縮原材料和消耗品成本后的海倫司，成本也還在侵蝕著利潤。從2021年到2022年，人力成本支出從5.82億元增達10.04億元。尤其是2022年上半年，海倫司原材料、房租、人力成本支出約為8.6億元，而其總收入才8.74億元。

2022年，海倫司推出“海倫司·越”模式擴張，主打“酒館+大排檔+燒烤攤”復(fù)合業(yè)態(tài)。不過，成本重壓下，在重啟加盟業(yè)務(wù)前，海倫司已經(jīng)在裁撤直營門店止損。據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，海倫司目前在營門店為491家。國金證券研究報告顯示，2023年截至6月底，海倫司的線下門店總數(shù)約為676家，較2022年底凈減少91家，另有196家門店暫停運營。

今年6月，海倫司重返加盟，啟動“嗨啤合伙人計劃”。根據(jù)公司官方公眾號發(fā)布的加盟政策，開放加盟的店型面積在80~260 平米，開放精品店（80-120平方米）、優(yōu)品店（180-200平方米）、臻品店（240-260平方米）三類店型，根據(jù)不同店型，設(shè)置不同階梯抽成政策。

據(jù)了解，海倫司的加盟采用全托管的運營模式，僅需輸出供應(yīng)鏈、IT系統(tǒng)、標準化運營等支持，階梯式抽成模式只在高營收部分抽取限定比例收益。

在收益分成上，海倫司在合伙人申請資料中提到，為了保障合伙人利益，在門店毛利（門店收入扣減產(chǎn)品成本）達到一定水平之前，海倫司品牌公司會將門店毛利100%返還給合伙人。但當門店毛利超過一定水平時，海倫司品牌公司會對超出的部分進行分成。

在海倫司對加盟門店毛利的抽成中，月毛利總額的0-6萬元部分、6-10萬元部分、10-15萬元部分和15萬元以上部分，分別對應(yīng)抽成0%、10%、25%和40%。招商手冊中特別強調(diào)，海倫司合伙人門店銷售毛利率約為70%。

以開 180~200 平米的優(yōu)品店為例，初始加盟投資金額 100 萬元左右（不包括房租、人工），公司根據(jù)經(jīng)營毛利情況進行階梯分成，當毛利低于6萬時不分成。參考其2023H1公司毛利率72%，單店日銷達到2777 元（按照客單價60 元計算，即單日客流量達47 人），公司進行分成。

針對加盟模式對公司具體業(yè)績的影響和展望等問題，海倫司相關(guān)工作人員并未對鈦媒體APP給予回應(yīng)。不過，這種加盟模式普遍被業(yè)內(nèi)人士認為有助于開拓市場、整合區(qū)域資源，降低財務(wù)杠桿，提升抗風(fēng)險能力。

民生證券指出，海倫司本身具備下沉市場經(jīng)營經(jīng)驗打法較為成熟；擁有強綜合性新店型“海倫司·越“捕捉下沉市場多維度需求；品牌知名度高；本身在小酒館業(yè)態(tài)中具備強競爭力，且公司通過讓利幅度高的梯級收益政策激發(fā)合伙人加盟意愿，加盟業(yè)務(wù)的合伙人合作需求較為旺盛，下半年門店數(shù)量有望快速增長。

但過度擴張、快速擴大體量的過程中，加盟將考驗品牌的市場運營能力。與上市前曾加盟相比，海倫司如今面臨的是需要打磨更為成熟的單店盈利模型，保持加盟商持續(xù)盈利能力的挑戰(zhàn)。

年輕人想要買醉，選項不止一個

海倫司發(fā)布正面盈利預(yù)告這一業(yè)績提振帶給資本市場信心，但年輕人喝酒這件事，極度分散化。

一方面，即使是在較下沉市場，也在面臨絕大多數(shù)的獨立酒館和胡桃里、COMMUNE公社和貳麻酒館等連鎖小酒館品牌競爭。

例如，領(lǐng)先海倫司、胡桃里門店數(shù)量的，是優(yōu)布勞URBREW精釀酒館，門店數(shù)量已超過2000家，覆蓋國內(nèi)800+城市及區(qū)縣。其門店選址以貼近社區(qū)為主，門店面積小，價格便宜，多在6~7元/500毫升，多中低端產(chǎn)品。

傳統(tǒng)酒企早將小酒館作為新的業(yè)務(wù)增長線，青島啤酒2021年推出TSINGTAO 1903青島啤酒吧，燕京啤酒從2020年開始推出“燕京9號”小酒館。繼青島啤酒、燕京啤酒入局后，華潤雪花去年宣布下場小酒館，將打造名為“JOY BREW”線下小酒館。

2021年的“小酒館熱”已退潮，但在過去一年，聚焦年輕人的小酒館賽道持續(xù)迎來關(guān)注和融資：連鎖餐酒吧品牌COMMUNE宣布完成數(shù)億元A+輪融資；酒號巴士宣布稱完成7200萬港幣的A+輪融資；華南地區(qū)連鎖酒館品牌貓員外獲得上億元Pre-A及A輪融資；銳肆酒館獲得紅杉資本的天使輪融資。

最近，精釀餐酒館品牌TAGSIU也完成近千萬元天使輪融資，聚焦于精釀品類都市品牌，消費者畫像為20—35歲的消費者，其中近6成的消費者為年輕時尚女生。創(chuàng)始人以Mini啤酒站合作開店，以輸出啤酒機的形式進入餐廳店中店合作賣酒，火爆出圈。

整個小酒館行業(yè)的競爭格局集中度低，高度分散。中國小酒館的開店數(shù)量遠遠未達到飽和。東亞前海證券報告預(yù)測，我國酒館行業(yè)開店空間為21.65萬家，25年間行業(yè)將以CAGR（年均復(fù)合增長率）7.55%的速度開店，最終在2047年達到飽和狀態(tài)。而同期的茶飲、咖啡行業(yè)CR5均超過50%，行業(yè)集中度仍能繼續(xù)提高。

在招股書中，海倫司并未曾掩飾其“拓店”的野心，提出在2021-2023年間店鋪擴張速度分別達到400家、630家、900家酒館，在2023年底門店總數(shù)量達到2200家，募資用途約70%被用于在未來三年開設(shè)新酒館及實現(xiàn)公司的擴張計劃。

換句話說，小酒館的市場規(guī)模會越來越大，海倫司快速擴張，搶占了先發(fā)優(yōu)勢，但年輕人想要買醉，還遠不止海倫司一個選項。在加盟與直營中反復(fù)橫跳過后，海倫司需要提高滲透率，并做出更高收益。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜柳大方，編輯｜房煜）

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