（圖源：視覺中國）

7月3日，保利聯(lián)合（002037.SZ）“一字板”漲停，收盤報9.74元，漲10.06%，十分強勢。助推漲停的最大利好，是上周末公司剛發(fā)的上半年預增逾25倍的業(yè)績預告。

鈦媒體APP注意到，保利聯(lián)合業(yè)績大幅預增只是因為去年同期的基數太低。且在業(yè)績預增公告發(fā)布同時還拋出兩則利空消息，一是公司涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調查，二是因應收賬款壞賬準備計提不符合政策規(guī)定導致2019年-2021年年報數據披露不準確，公司及相關負責人被貴州證監(jiān)局采取出具警示函措施。

(資料圖)

上半年業(yè)績預增2592%-3542%，去年同期僅盈利207萬元

保利聯(lián)合主要業(yè)務范圍是民爆器材產品研發(fā)、生產、銷售、爆破、配送、工程技術服務、設計及施工等一體化經營業(yè)務、生態(tài)產業(yè)運營管理業(yè)務。2020年-2022年，保利聯(lián)合收入規(guī)模保持增長，分別實現(xiàn)營收59.80億元、60.28億元、63.64億元，同比增長19.02%、0.80%、5.57%。

公司解釋，收入持續(xù)增長主要是2020年以來，公司整合重組、調結構、去產能，推動產業(yè)升級力度持續(xù)加大，分別于2021年整合湖南金聚能科技有限公司和內蒙古瀚石礦山工程有限公司、2022年整合河北衛(wèi)星化工股份有限公司。二是公司拓展了新疆、西藏、內蒙、山西、遼寧等多個大型露天礦山開采任務，實現(xiàn)爆破礦山一體化服務穩(wěn)步增長，從而帶動收入增長。

然而，公司只是收入規(guī)模上去了，盈利卻并未跟隨增長，反而持續(xù)下滑甚至巨虧。2020年-2022年，公司歸母凈利潤分別為1.26億元、-5924.02萬元、-7.86億元。到了今年一季度，虧損延續(xù)，1-3月歸母凈利潤為-3665.60萬元。

（保利聯(lián)合業(yè)績變動情況，來源：wind）

從行業(yè)來看，近五年工業(yè)炸藥產銷量保持穩(wěn)定，混裝炸藥使用量逐年增長；工業(yè)雷管產、銷量隨著產品結構調整和爆破方式的改變總體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，爆破服務收入總體呈現(xiàn)上升趨勢，但產能過剩、供大于求的局面整體未改變。其中，保利聯(lián)合的民爆產品主要市場在貴州，近三年貴州省民爆產品炸藥市場用量在14萬噸-19萬噸之間，雷管產品在6000萬發(fā)-7000萬發(fā)之間，民爆產品市場需求逐年下降。而保利聯(lián)合的情況基本與行業(yè)同步，2021年其工業(yè)炸藥銷量同比減少2.77萬噸，2022年同比減少3.78萬噸。

業(yè)績的反轉出現(xiàn)在第二季度，根據公司6月30日晚間披露的業(yè)績預告，預計今年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤5560萬元-7522萬元，比上年同期增加2592%-3542%，去年同期盈利僅206.51萬元；扣非凈利潤5501萬元-7443萬元，同比增長4015%-5468%。

至于業(yè)績大幅預增的原因，保利聯(lián)合稱，“公司炸藥、電子雷管銷量同比增加，帶動收入利潤增加?！?/p>

鈦媒體APP注意到，以公司業(yè)績預告數據簡單計算，僅第二季度公司歸母凈利潤就達到9225.60萬元-11187.60萬元。對比其2022年披露的各季度的業(yè)績情況，也是第二季度的盈利情況最好，去年第二季度是四個季度中唯一一個實現(xiàn)盈利的季度。

（保利聯(lián)合2022年分季度主要財務指標，來源：2022年報）

民爆行業(yè)業(yè)內人士告訴鈦媒體APP，“一般對民爆企業(yè)而言，沒有比較明顯的季節(jié)性，但二季度通常是比較好的階段?！?/p>

如是所言，鈦媒體APP對比同行分季度的財務指標發(fā)現(xiàn)，壺化股份（003002.SZ）2021Q2、2022Q2分別實現(xiàn)歸母凈利潤4714.32萬元、4865.83萬元，均為其過去兩年盈利貢獻最多的季度；2022Q2，高爭民爆（002827.SZ）、雪峰科技（603227.SH）分別實現(xiàn)歸母凈利潤2531.71萬元、2.79億元，為當年盈利最多的一個季度，2021Q2的盈利則均不突出。

值得一提的是，7月3日與保利聯(lián)合一樣因上半年業(yè)績大幅預增錄得股價大漲的個股還有不少，諸如大金重工（002487.SZ）、中通客車（000957.SZ）雙雙漲停，二者歸母凈利潤分別預增45%-60%、82%-137%；中國重汽（000951.SZ）、中科江南（301153.SZ）則分別收漲7.30%和5.52%，二者剛公告凈利潤預增45%-65%、51%-81%。

應收賬款高企致巨虧，壞賬計提不充分還遭立案調查

盡管受業(yè)績預告影響收得“一字板”漲停，但仍有投資者欲向公司發(fā)起索賠，起因即是公司遭證監(jiān)會立案調查。

6月30日晚間，公司公告稱，當日收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據《證券法》等法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案。

而被立案調查的事由在另一則公告中進行了披露。根據公司《關于收到貴州證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書的公告》，貴州證監(jiān)局對保利聯(lián)合2019年-2022年應收賬款壞賬準備計提進行現(xiàn)場檢查。經查，存在以下問題: 一是公司終止確認附追索權的應收賬款，不符合《企業(yè)會計準則23號-金融資產轉移》第七條規(guī)定。二是公司在沒有充分依據的情況下，將部分應收賬款劃分為低風險組合不計提壞賬準備,不符合《企業(yè)會計準則第22號-金融工具確認和計量》第四十六條及公司會計政策規(guī)定。以上導致公司2019年、2020年、2021年年報數據披露不準確。

上述的行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》的相關規(guī)定，所以貴州證監(jiān)局對保利聯(lián)合、公司時任董事長安勝杰、總經理張毅、時任總經理魏彥、總會計師劉士彬、時任總會計師袁莉、董事會秘書王麗春采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

回溯來看，今年4月28日，保利聯(lián)合發(fā)布了《前期會計差錯更正專項說明的審計報告》稱，公司檢查發(fā)現(xiàn)以前年度存在應收賬款壞賬準備計提不充分的情況，因此對上述前期會計差錯進行更正，需調整2019年-2021年合并財務報表應收賬款、遞延所得稅資產、未分配利潤、少數股東權益、信用減值損失、所得稅費用科目。

鈦媒體APP注意到，公司被立案調查公告發(fā)布后，就有律師團隊在投資者交流平臺發(fā)起索賠登記，隨后有不少投資者回帖表示要“加入索賠”。

實際上，公司不僅因應收賬款而被立案調查，應收賬款高企也是造成保利聯(lián)合2022年度業(yè)績巨虧的主因之一。

根據保利聯(lián)合對深交所2022年報問詢函的回復，2022年末，公司按賬齡組合計提壞賬準備的余額中，賬齡3年以上的應收賬款余額高達20.59億元，涉及上千家客戶，其中余額前20名客戶涉及金額16.62億元，占比 80.73%。

公司稱，其前20名客戶長期掛賬的應收賬款主要集中在下屬子公司保利新聯(lián)爆破工程集團有限公司(以下簡稱“保利新聯(lián)”)，主要為應收工程款。而主要原因為業(yè)主方/客戶資金困難，無法按合同約定支付到期工程款或貨款，部分已完工項目未辦理竣工結算，從而增加公司應收賬款。

2022年，公司計提信用減值損失、資產減值損失合計7.33億元，同比增加116.22%。其中，信用減值損失6.73億元，同比增加100%，資產減值損失0.6億元，同比增加1775%。信用減值損失中，應收賬款壞賬損失4.78億元，同比增加49.38%，其他應收款壞賬損失1.89億元，同比增加1081.25%。 （本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 蘇啟桃）

關鍵詞：