在監(jiān)管四面楚歌下，華爾街攪亂了加密領域的渾水，也給瀕死的行業(yè)注入了一劑興奮劑。

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貝萊德申請現(xiàn)貨信托的消息還未平復，一家名為EDX Markets的加密貨幣交易所在市場嶄露頭角，成為了本周的熱門話題。據(jù)悉，該交易所于2022年9月成立，由一眾華爾街巨頭支持，其披露的投資者涵蓋Idelity、Schwab、Paradigm、Sequoia Capital和Citadel，帶有強烈的傳統(tǒng)金融氣息。

本周EDX宣布，該公司在過去9個月的技術建設之后，已經(jīng)在美國推出了數(shù)字資產(chǎn)市場EDX，并完成了首筆交易，隨著其數(shù)字資產(chǎn)市場的推出，該企業(yè)新一輪的融資也已經(jīng)完成，參投機構包括邁阿密國際控股公司、DV Crypto、GTS以及HRT Technology。

消息一出，市場反應強烈，BTC突破震蕩區(qū)間最高上漲至29000美元，24小時漲幅近10%，截止發(fā)稿日，現(xiàn)報28849.16美元，ETH也重回1800美元上方。

BTC在近5日的價格變化，數(shù)據(jù)來源：幣安

為何EDX會受到如此多的關注？

縱觀當下市場，巨頭幣安與Coinbase仍深陷合規(guī)疑云，與SEC摩擦不斷，在SEC的強勢言論中，除BTC、ETH、USD系外的幾乎所有加密貨幣均被歸類為證券，目前已有超過68個幣種被列為證券。隨著加密名單的持續(xù)增長，為規(guī)避風險與穩(wěn)定收益，做市商、證券機構等資金大戶開始逐步退場，例如Robinhood就在訴訟案發(fā)生后緊急下架ADA、SOL、MATIC等存在爭議的幣種，市場也因此進入深熊狀態(tài)。

從穩(wěn)定幣數(shù)據(jù)情況分析，整個市場流動性正被抽離。2022年開始，主力穩(wěn)定幣市值不斷降低，從最高點的將近1500億下探至1100億左右，并在近兩月開始呈現(xiàn)加速下跌趨勢，尤其是在BUSD受監(jiān)管的影響下，盡管USDT市值重新探回歷史高點，但作為主力穩(wěn)定幣的USDC和BUSD顯著走低，兩者總市值的減少始終領先于USDT市值的增加。購買力也可體現(xiàn)該論點，以USDC為例，由于Circle的背書，USDC多由傳統(tǒng)資本組成，在一定程度上可反映出美國傳統(tǒng)資金對于加密的態(tài)度，截至今日凌晨8點，僅有不到4.2億美元從USDC轉入到交易所成為可能的購買力，而4月份，該值為6億美元。

穩(wěn)定幣市值價格走勢，數(shù)據(jù)來源：Coingecko

在此背景下，市場情緒始終處于低迷狀態(tài)，即使在美聯(lián)儲宣布暫停加息的6月，也并未出現(xiàn)明顯反彈，新資金的進入成為突破該情緒關口的關鍵支點?；仡櫳弦惠喤Ｊ?，正是灰度率先通過比特幣投資信托基金（GBTC）吸引的傳統(tǒng)資本，推動BTC一度沖上6萬美元的峰值。由于GBTC不具備贖回功能，其價格相對BTC持續(xù)折價。對此，灰度與SEC在ETF轉換中糾纏不清，SEC曾于2022年6月29日拒絕了灰度將其比特幣信托基金轉變?yōu)楝F(xiàn)貨 ETF的請求。

在上周資管巨頭貝萊德子公司 iShares 向美 SEC 提交申請名為「iShares Bitcoin Trust」的類現(xiàn)貨ETF信托后，在對GBTC有希望可轉換為ETF的樂觀情緒帶動下，GBTC日交易量從 1610 萬美元飆升至 8000 萬美元，增幅約為 400%。截至今日16點，據(jù)Coinglass數(shù)據(jù)顯示，灰度GBTC負溢價率收窄至33.45%，較2022年12月觀測到的最高點（48.89%）已收回約31.58%。

灰度GBTC價格變化，數(shù)據(jù)來源：Coinglass

而EDX的出現(xiàn)，也有意無意地承擔著巨大的行業(yè)希冀。

與原生加密貨幣交易所最為不同的一點是，EDX Markets符合當下SEC對于加密領域的監(jiān)管框架。在交易所被詬病最多的托管以及資產(chǎn)分離領域，EDX選擇了截然相反的道路，即不托管客戶的數(shù)字資產(chǎn)。相反，EDX將選取第三方銀行和加密貨幣托管機構實現(xiàn)持有客戶資產(chǎn)托管，用戶將必須通過金融中介機構購買和出售加密貨幣資產(chǎn)，此舉將使交易所回歸交易本身的定位，類似于紐約證券交易所（NYSE）或納斯達克（NASDAQ），除了交易外，托管、做市均會實現(xiàn)業(yè)務拆分，由第三方承載。其CEO Nazarali表示，監(jiān)管機構認同這種不同的方法，因為他們認為交易所功能和經(jīng)紀商功能之間的分離對于合規(guī)而言十分關鍵。

另一方面，與其他交易所豐富的加密資產(chǎn)標的相悖，參考傳統(tǒng)券商模式，EDX并不直接為個人投資者提供服務，而是為零售經(jīng)紀商提供訂單路由服務，散戶投資者需通過經(jīng)紀商實現(xiàn)購買。目前，EDX提供四類幣種：比特幣、以太坊、萊特幣以及比特幣現(xiàn)金，投資者通過API進行交易訪問，而非傳統(tǒng)的前端用戶界面，這四類貨幣也相應的響應了SEC方的合規(guī)論調(diào)。盡管幣種類別有限，但根據(jù)CoinGecko的數(shù)據(jù)，就市值而言，該代幣組合占據(jù)整個加密貨幣市場的67%。

對于EDX的定位，CEO Nazarali頗為清晰，堅定不踩踏紅線?！拔覀冎挥杏邢薜拇鷰?，因為在監(jiān)管更加明確之前，我們不想交易有可能是證券

的東西，我們相信加密貨幣將持續(xù)存在，但要使其發(fā)展成為一種資產(chǎn)類別，它需要采用傳統(tǒng)金融中存在的規(guī)則和投資者保護措施?！?/p>

該原則與Nazarali此前的工作經(jīng)歷密不可分，在任職CEO之前，Nazarali在美國領先的做市商Citadel證券擔任全球業(yè)務發(fā)展主管，對華爾街和傳統(tǒng)金融具有極高的熟悉度，而該交易所也得到了Citadel的大力支持。

此舉顯然并非空穴來風，合規(guī)所帶來的關注度正前所未有的增加。

6月16日，美國眾議院金融服務委員會召開了一場題為“數(shù)字資產(chǎn)的未來：為數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)提供清晰度”的聽證會，聽證會旨在將立法者和公眾的注意力集中在數(shù)字資產(chǎn)的潛在風險和收益以及政府在監(jiān)管它們方面的作用上。但在聽證會中，盡管認同監(jiān)管亟待制定，但各大派別仍各持己見，圍繞虛擬貨幣的屬性爭論不休。

在種種爭議中，行業(yè)普遍認為美國正以合規(guī)監(jiān)管的方式對入場者進行擠壓與篩選，EDX在此刻的公開也進一步加大了這一猜測，甚至有市場分析其可能成為所謂的加密“國家”交易所。但在當下，EDX Markets態(tài)度表現(xiàn)較為曖昧，雖然其有考慮未來進軍國際市場，但目前它將只關注美國業(yè)務，Nazarali在4月就曾明確表示，“我們的成立是為了解決美國市場上的問題?！?/p>

無論如何，該消息仍帶來了難得的市場情緒，幣安創(chuàng)始人趙長鵬在其推特發(fā)布消息評論稱：無可挑剔的時機，但越多越好，表現(xiàn)了其對此消息的積極態(tài)度。

現(xiàn)實難免會有些骨感，一是在美聯(lián)儲強勢政策下，加密流動性缺失的問題并未得到根本解決，所面臨的競爭標的反而持續(xù)增多，美股在AI熱點下強勢上升，無風險收益率穩(wěn)定上升，與之對比，加密不確定性更強，而此前在灰度GBTC引發(fā)牛市時，全球市場仍處于大放水的流動充裕階段；二是盡管貝萊德申請信托催生利好情緒，但可參考灰度，眾人似乎已然忘記此舉成功率顯然并不高。

從規(guī)劃來看，EDX Markets聲稱今年晚些時候會推出結算系統(tǒng)EDX Clearing，以提升該市場的結算效率。

盡管后續(xù)走向仍還不得而知，但在未曾蓋棺定論前，讓利好情緒飛一會，對現(xiàn)在的市場或許更為重要。

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