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6月16日晚間，極兔速遞（簡(jiǎn)稱“極兔”）正式在港交所提交IPO申請(qǐng)，并遞交招股說(shuō)明書(shū)。此前，關(guān)于極兔準(zhǔn)備IPO的傳言早已在業(yè)內(nèi)流傳。而在遞交招股書(shū)之前，極兔已經(jīng)連續(xù)做出兩個(gè)資本大動(dòng)作：先是2021年以68億元收購(gòu)百世快遞國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)；隨后，又以11.83億元收購(gòu)順豐旗下豐網(wǎng)100%股權(quán)。現(xiàn)在看來(lái)，此前的資本運(yùn)作亦是為IPO在鋪路。

極兔遞交招股書(shū)后，其IPO征程已經(jīng)開(kāi)啟，若其上市成功，對(duì)于整個(gè)中國(guó)快遞行業(yè)格局亦將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。看點(diǎn)有二：

【資料圖】

第一，這是一家先從海外市場(chǎng)發(fā)展業(yè)務(wù)，然后曲道回國(guó)發(fā)展的快遞公司。這一業(yè)務(wù)進(jìn)化路徑，不敢說(shuō)后無(wú)來(lái)者，但是前無(wú)先例。

第二，2016年至2017年，國(guó)內(nèi)快遞公司第一梯隊(duì)先后上市，雖然上市地點(diǎn)不同，但是形成物流行業(yè)同一細(xì)分市場(chǎng)坐擁六大上市公司的壯觀景象。當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)行業(yè)人士紛紛認(rèn)為行業(yè)格局已定。二線快遞公司這一陣營(yíng)也很快各尋出路。中國(guó)快遞市場(chǎng)形成了一個(gè)六大龍頭相互纏斗的格局。誰(shuí)也沒(méi)想到，這樣看似固若金湯的格局，今天居然還可以再生變數(shù)。

海外的回馬槍

資料顯示，極兔由OPPO印尼業(yè)務(wù)創(chuàng)始人李杰于2015年創(chuàng)辦于印度尼西亞。在此之前，李杰在OPPO工作逾15年，對(duì)印尼、新加坡、馬來(lái)西亞等東南亞市場(chǎng)甚為熟知。

在印度尼西亞立足腳跟之后，2018年極兔將業(yè)務(wù)拓展至越南、馬來(lái)西亞，2019年進(jìn)入菲律賓、泰國(guó)、柬埔寨，2020年又進(jìn)軍新加坡和中國(guó)。2022年，極兔已經(jīng)成為東南亞包裹量第一的快遞運(yùn)營(yíng)商，市場(chǎng)份額達(dá)22.5%。

雖然2017年中國(guó)已經(jīng)形成加盟陣營(yíng)“三通一達(dá)+百世”、直營(yíng)陣營(yíng)順豐+京東快遞、國(guó)家隊(duì)中國(guó)郵政的穩(wěn)定格局，但是2020年，極兔通過(guò)低價(jià)戰(zhàn)略迅速開(kāi)疆拓土，并且抓住了拼多多這樣新型電商巨頭崛起的歷史性機(jī)遇，并通過(guò)2021年收購(gòu)百世快遞國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，迅速構(gòu)建了又一張能夠遍布全國(guó)的快遞網(wǎng)絡(luò)。

2022年極兔已成為中國(guó)第六大快遞運(yùn)營(yíng)商（以包裹量計(jì)），市場(chǎng)份額為10.9%。其來(lái)自中國(guó)的收入也從2020年的4.79億美元增長(zhǎng)至2022年40.96億美元，是來(lái)自東南亞大本營(yíng)的1.7倍。

截至2022年12月31日，極兔擁有104個(gè)區(qū)域代理及約9600個(gè)網(wǎng)絡(luò)合作伙伴，運(yùn)營(yíng)了280個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，超過(guò)8100輛干線運(yùn)輸車輛和超21000個(gè)攬件及派件網(wǎng)點(diǎn)。通過(guò)與國(guó)際及當(dāng)?shù)睾献骰锇楹献鳎瑯O兔的跨境業(yè)務(wù)也已覆蓋亞洲、北美、南美、歐洲、非洲及大洋洲。

不過(guò)，其一直秉承的低價(jià)策略是雙刃劍，暴走的極兔仍未擺脫虧損。招股書(shū)顯示，2020-2022年，極兔的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為-6.06億美元、-16.47億美元和-13.9億美元。

在中國(guó)的高額投入是極兔虧損的主要原因。根據(jù)招股書(shū)，2021-2022年極兔在中國(guó)的快遞服務(wù)單件包裹收入分別為0.26美元和0.34美元，單件包裹成本則達(dá)到0.41美元和0.4美元。

極兔在招股書(shū)提到，2020-2022年，來(lái)自最大客戶的收入占比分別為35.4%、35.4%及16.9%，呈下降趨勢(shì)。不過(guò)，極兔也表示，如果任何主要電商平臺(tái)客戶終止合作或大幅減少對(duì)極兔服務(wù)的需求，極兔可能在短期內(nèi)無(wú)法找到替代客戶，屆時(shí)將對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

不過(guò)不管怎樣，如果極兔順利登陸港交所，將是又一個(gè)資本盛宴。

資料顯示，在IPO之前，極兔共經(jīng)歷9次融資，從Pre-A1輪到D輪。因此其股東席星光閃閃。除了李杰的老領(lǐng)導(dǎo)——OPPO創(chuàng)始人陳明永，騰訊、博裕投資、高瓴、紅杉、淡馬錫等知名投資機(jī)構(gòu)均在列。

值得一提的是，今年5月極兔耗資11.83億元收購(gòu)豐網(wǎng)的對(duì)手方順豐也在極兔的股東席。招股書(shū)顯示，順豐控股全資持有的CELESTIAL OCEAN INVESTMENTS LIMITED擁有極兔速遞1.54%的股權(quán)。兩大快遞巨頭之間的合作，顯然意在取長(zhǎng)補(bǔ)短。極兔在東南亞國(guó)際市場(chǎng)的末端網(wǎng)點(diǎn)和配送能力，以及順豐龐大的自有貨運(yùn)機(jī)隊(duì)和干線能力，或許可以形成互補(bǔ)。這也從側(cè)面說(shuō)明，中國(guó)快遞巨頭的競(jìng)爭(zhēng)主戰(zhàn)場(chǎng)，正在從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)大至全球市場(chǎng)。

“卷”向新市場(chǎng)

面向未來(lái)，極兔似乎并不急于盈利。

招股書(shū)顯示，極兔已經(jīng)并預(yù)計(jì)將繼續(xù)進(jìn)行重大投資，以擴(kuò)大其全球影響力和國(guó)際業(yè)務(wù)，并與當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。

基于此，極兔表示，將持續(xù)擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)投資創(chuàng)新和技術(shù)，并且向新市場(chǎng)和國(guó)家進(jìn)行擴(kuò)張，服務(wù)的范圍也將擴(kuò)大。因此，極兔預(yù)計(jì)未來(lái)成本和費(fèi)用的絕對(duì)金額將有所增加，當(dāng)前來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈虧損和負(fù)現(xiàn)金流量未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)。

極兔在招股書(shū)提到，已于2022年開(kāi)始進(jìn)軍沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及，這些地區(qū)被極兔通稱為新市場(chǎng)。極兔援引弗若斯特沙利文的報(bào)告，2022年新市場(chǎng)名義GDP總值為5.3萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)到7.22萬(wàn)億美元。2023-2027年復(fù)合增速為6.3%。新市場(chǎng)人均GDP預(yù)計(jì)于2027年達(dá)到13785.1美元，高于東南亞2027年預(yù)計(jì)人均GDP 8143.1美元。

招股書(shū)顯示，近年來(lái)以上國(guó)家的電商滲透率一直在增長(zhǎng)。新市場(chǎng)的電商零售市場(chǎng)交易額從2018年的324億美元增長(zhǎng)至2022年的857億美元，復(fù)合增速為27.5%。并且預(yù)計(jì)2023年至2027年的復(fù)合增速仍能達(dá)到22.6%，其規(guī)模將于2027年達(dá)到2431億美元。屆時(shí)，新市場(chǎng)的電商整體滲透率也將從2023年的14.6%增加至2027年的27.5%。這將推動(dòng)新市場(chǎng)的快遞需求。

結(jié)合宏觀背景，當(dāng)前中國(guó)和沙特阿拉伯等新市場(chǎng)國(guó)家的關(guān)系也正急劇升溫。

以沙特為例，在去年12月的領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)之后，今年6月11日和12日沙特在首都利雅得舉辦了中阿合作論壇第十屆企業(yè)家大會(huì)暨第八屆投資研討會(huì)。大會(huì)第一天，雙方就簽署了30份總價(jià)值100億美元的投資協(xié)議，涉及可再生能源、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、供應(yīng)鏈、旅游和醫(yī)療保健等各個(gè)領(lǐng)域。

當(dāng)前中國(guó)已成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的引擎，與沙特阿拉伯等國(guó)的投資與貿(mào)易無(wú)疑將為企業(yè)提供更多機(jī)會(huì)，布局新市場(chǎng)的極兔或?qū)闹惺芤妗?/p>

從招股書(shū)的措辭看，極兔也充分強(qiáng)調(diào)了自己在海外市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。“我們是一家全球物流服務(wù)提供商，我們的快遞業(yè)務(wù)在東南亞處于領(lǐng)先地位，在中國(guó)具有競(jìng)爭(zhēng)力。”這種表述，說(shuō)明極兔對(duì)于國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)的格局心知肚明，即使極兔上市成功，也不意味著中國(guó)民營(yíng)快遞市場(chǎng)進(jìn)入七雄爭(zhēng)霸時(shí)代，而是獨(dú)特的6+1格局。當(dāng)然，這一定位能否說(shuō)服投資者，還需要時(shí)間檢驗(yàn)。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜楊秀娟，編輯｜房煜）

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