@視覺中國

6月16日晚間，極兔速遞（簡稱“極兔”）正式在港交所提交IPO申請，并遞交招股說明書。此前，關于極兔準備IPO的傳言早已在業(yè)內(nèi)流傳。而在遞交招股書之前，極兔已經(jīng)連續(xù)做出兩個資本大動作：先是2021年以68億元收購百世快遞國內(nèi)業(yè)務；隨后，又以11.83億元收購順豐旗下豐網(wǎng)100%股權?，F(xiàn)在看來，此前的資本運作亦是為IPO在鋪路。

極兔遞交招股書后，其IPO征程已經(jīng)開啟，若其上市成功，對于整個中國快遞行業(yè)格局亦將產(chǎn)生深遠影響。看點有二：

【資料圖】

第一，這是一家先從海外市場發(fā)展業(yè)務，然后曲道回國發(fā)展的快遞公司。這一業(yè)務進化路徑，不敢說后無來者，但是前無先例。

第二，2016年至2017年，國內(nèi)快遞公司第一梯隊先后上市，雖然上市地點不同，但是形成物流行業(yè)同一細分市場坐擁六大上市公司的壯觀景象。當時，國內(nèi)行業(yè)人士紛紛認為行業(yè)格局已定。二線快遞公司這一陣營也很快各尋出路。中國快遞市場形成了一個六大龍頭相互纏斗的格局。誰也沒想到，這樣看似固若金湯的格局，今天居然還可以再生變數(shù)。

海外的回馬槍

資料顯示，極兔由OPPO印尼業(yè)務創(chuàng)始人李杰于2015年創(chuàng)辦于印度尼西亞。在此之前，李杰在OPPO工作逾15年，對印尼、新加坡、馬來西亞等東南亞市場甚為熟知。

在印度尼西亞立足腳跟之后，2018年極兔將業(yè)務拓展至越南、馬來西亞，2019年進入菲律賓、泰國、柬埔寨，2020年又進軍新加坡和中國。2022年，極兔已經(jīng)成為東南亞包裹量第一的快遞運營商，市場份額達22.5%。

雖然2017年中國已經(jīng)形成加盟陣營“三通一達+百世”、直營陣營順豐+京東快遞、國家隊中國郵政的穩(wěn)定格局，但是2020年，極兔通過低價戰(zhàn)略迅速開疆拓土，并且抓住了拼多多這樣新型電商巨頭崛起的歷史性機遇，并通過2021年收購百世快遞國內(nèi)業(yè)務，迅速構(gòu)建了又一張能夠遍布全國的快遞網(wǎng)絡。

2022年極兔已成為中國第六大快遞運營商（以包裹量計），市場份額為10.9%。其來自中國的收入也從2020年的4.79億美元增長至2022年40.96億美元，是來自東南亞大本營的1.7倍。

截至2022年12月31日，極兔擁有104個區(qū)域代理及約9600個網(wǎng)絡合作伙伴，運營了280個轉(zhuǎn)運中心，超過8100輛干線運輸車輛和超21000個攬件及派件網(wǎng)點。通過與國際及當?shù)睾献骰锇楹献?，極兔的跨境業(yè)務也已覆蓋亞洲、北美、南美、歐洲、非洲及大洋洲。

不過，其一直秉承的低價策略是雙刃劍，暴走的極兔仍未擺脫虧損。招股書顯示，2020-2022年，極兔的經(jīng)營利潤分別為-6.06億美元、-16.47億美元和-13.9億美元。

在中國的高額投入是極兔虧損的主要原因。根據(jù)招股書，2021-2022年極兔在中國的快遞服務單件包裹收入分別為0.26美元和0.34美元，單件包裹成本則達到0.41美元和0.4美元。

極兔在招股書提到，2020-2022年，來自最大客戶的收入占比分別為35.4%、35.4%及16.9%，呈下降趨勢。不過，極兔也表示，如果任何主要電商平臺客戶終止合作或大幅減少對極兔服務的需求，極兔可能在短期內(nèi)無法找到替代客戶，屆時將對業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

不過不管怎樣，如果極兔順利登陸港交所，將是又一個資本盛宴。

資料顯示，在IPO之前，極兔共經(jīng)歷9次融資，從Pre-A1輪到D輪。因此其股東席星光閃閃。除了李杰的老領導——OPPO創(chuàng)始人陳明永，騰訊、博裕投資、高瓴、紅杉、淡馬錫等知名投資機構(gòu)均在列。

值得一提的是，今年5月極兔耗資11.83億元收購豐網(wǎng)的對手方順豐也在極兔的股東席。招股書顯示，順豐控股全資持有的CELESTIAL OCEAN INVESTMENTS LIMITED擁有極兔速遞1.54%的股權。兩大快遞巨頭之間的合作，顯然意在取長補短。極兔在東南亞國際市場的末端網(wǎng)點和配送能力，以及順豐龐大的自有貨運機隊和干線能力，或許可以形成互補。這也從側(cè)面說明，中國快遞巨頭的競爭主戰(zhàn)場，正在從國內(nèi)市場擴大至全球市場。

“卷”向新市場

面向未來，極兔似乎并不急于盈利。

招股書顯示，極兔已經(jīng)并預計將繼續(xù)進行重大投資，以擴大其全球影響力和國際業(yè)務，并與當?shù)氐母偁帉κ指偁帯?/p>

基于此，極兔表示，將持續(xù)擴展網(wǎng)絡，持續(xù)投資創(chuàng)新和技術，并且向新市場和國家進行擴張，服務的范圍也將擴大。因此，極兔預計未來成本和費用的絕對金額將有所增加，當前來自經(jīng)營活動的凈虧損和負現(xiàn)金流量未來可能會繼續(xù)。

極兔在招股書提到，已于2022年開始進軍沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及，這些地區(qū)被極兔通稱為新市場。極兔援引弗若斯特沙利文的報告，2022年新市場名義GDP總值為5.3萬億美元，預計2027年將達到7.22萬億美元。2023-2027年復合增速為6.3%。新市場人均GDP預計于2027年達到13785.1美元，高于東南亞2027年預計人均GDP 8143.1美元。

招股書顯示，近年來以上國家的電商滲透率一直在增長。新市場的電商零售市場交易額從2018年的324億美元增長至2022年的857億美元，復合增速為27.5%。并且預計2023年至2027年的復合增速仍能達到22.6%，其規(guī)模將于2027年達到2431億美元。屆時，新市場的電商整體滲透率也將從2023年的14.6%增加至2027年的27.5%。這將推動新市場的快遞需求。

結(jié)合宏觀背景，當前中國和沙特阿拉伯等新市場國家的關系也正急劇升溫。

以沙特為例，在去年12月的領導人訪問之后，今年6月11日和12日沙特在首都利雅得舉辦了中阿合作論壇第十屆企業(yè)家大會暨第八屆投資研討會。大會第一天，雙方就簽署了30份總價值100億美元的投資協(xié)議，涉及可再生能源、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、供應鏈、旅游和醫(yī)療保健等各個領域。

當前中國已成為全球經(jīng)濟增長最重要的引擎，與沙特阿拉伯等國的投資與貿(mào)易無疑將為企業(yè)提供更多機會，布局新市場的極兔或?qū)闹惺芤妗?/p>

從招股書的措辭看，極兔也充分強調(diào)了自己在海外市場的優(yōu)勢?！拔覀兪且患胰蛭锪鞣仗峁┥蹋覀兊目爝f業(yè)務在東南亞處于領先地位，在中國具有競爭力?！边@種表述，說明極兔對于國內(nèi)快遞市場的格局心知肚明，即使極兔上市成功，也不意味著中國民營快遞市場進入七雄爭霸時代，而是獨特的6+1格局。當然，這一定位能否說服投資者，還需要時間檢驗。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜楊秀娟，編輯｜房煜）

關鍵詞：