6月9日，杭州熱威電熱科技股份有限公司（下稱“熱威電熱”）將主板IPO上會，公開發(fā)行不超過4001萬股。公司此次欲募集75973.32萬元分別用于年產(chǎn)4000萬件電熱元件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、杭州熱威汽車零部件有限公司年產(chǎn)500萬臺新能源汽車加熱管理系統(tǒng)加熱器項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心升級項(xiàng)目。

【資料圖】

鈦媒體APP注意到，熱威電熱還未上市，公司的實(shí)控人就已經(jīng)通過分紅的方式，“落袋”3億多元。在產(chǎn)品方面，熱威電熱欲掛上新能源的標(biāo)簽，且將新能源產(chǎn)品作為公司新的增長點(diǎn)，然而，該新能源產(chǎn)品卻曾一度出現(xiàn)了虧本售賣的情況。

還未上市，實(shí)控人已“落袋”3億多元

熱威電熱是一家專業(yè)從事電熱元件和組件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，自成立以來深耕電熱元器件領(lǐng)域，積極響應(yīng)綠色低碳發(fā)展、新能源轉(zhuǎn)型的國家戰(zhàn)略，助力下游民用電器、商用電器、工業(yè)裝備和新能源汽車等行業(yè)發(fā)展。

2020年-2022年（下稱“報(bào)告期”），熱威電熱分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.56億元、18.02億元、16.87億元，凈利潤分別為13192.78萬元、24074.1萬元、24103.32萬元，可見2022年公司在營收同比下降6.41%的情況下，凈利潤卻還能保持持續(xù)增長。

需要指出的是，熱威電熱越賺越多，其現(xiàn)金分紅也越來越多。報(bào)告期內(nèi)，熱威電熱的現(xiàn)金分紅金額分別為3400萬元、9000萬元、11000萬元，合計(jì)約為2.34億元，占近三年凈利潤總額的38.11%。這還不算完，2022年10月，熱威電熱提交的申報(bào)稿被受理，而2023年3月，熱威電熱召開2022年股東大會，并決議分配股利1.1億元。換言之，報(bào)告期內(nèi)，熱威電熱又進(jìn)行了一次分紅，現(xiàn)金分紅金額已累計(jì)到了3.44億元。

公開資料顯示，報(bào)告期內(nèi)，熱威電熱的流動比率分別為1.17、1.02、1.16，同行均值分別為2.1、1.86、1.75；速動比率分別為0.98、0.77、0.82，同行均值分別為1.66、1.4、1.28，可見無論是流動比率還是速動比率，熱威電熱均始終低于同行均值。

與此同時，從明細(xì)上看，截至2022年末，熱威電熱的貨幣資金余額為26002.75萬元、24702.79萬元、20608.34萬元，短期借款余額為54053.88萬元、42143.71萬元、29421.23萬元。這也意味著，熱威電熱的貨幣資金余額始終都不夠支付其短期借款余額。那么，在如此償債能力的水平之下，為何公司還要大舉分紅？

鈦媒體APP注意到，熱威電熱上述的現(xiàn)金分紅幾乎也是落入了實(shí)控人一家子的口袋中。據(jù)悉，熱威電熱成立于2002年，由張偉、樓冠良、呂越斌出資設(shè)立，截至2019年年初，公司的股東架構(gòu)由廈門布魯克（張偉持股90%，樓冠良持股10%）、寧波熱威（廈門布魯克為普通合伙人并持股15.94%，呂越斌、錢鋒各持股15%，剩余公司股權(quán)大部分由熱威電熱的員工所持有）、布魯克企管（呂越斌為普通合伙人并持股40%，張偉、樓冠良、錢鋒分別持股20%）構(gòu)成，持股比例分別為80%、10%、10%，隨后公司的股權(quán)再無變化。

通過上述關(guān)系，張偉、樓冠良、呂越斌合計(jì)控制熱威電熱100%的股權(quán)，且上述三人均簽署了相關(guān)共同控制協(xié)議，因此上述三人均為公司的實(shí)控人。值得一提的是，呂越斌為張偉的表弟，樓冠良為張偉的妻弟。若以上述股權(quán)計(jì)算，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，張偉、樓冠良、呂越斌合計(jì)至少持有熱威電熱91.1%的股權(quán)，也就是說，上述3.44億元的現(xiàn)金分紅至少有3.14億元落入了實(shí)控人一家子的口袋。

欲掛上新能源標(biāo)簽，曾虧本賣新能源產(chǎn)品

從業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類型上看，熱威電熱主要擁有民用電器電熱元件，商用電器/工業(yè)裝備電熱元件，新能源汽車電熱元件，配件及其他等產(chǎn)品。其中報(bào)告期內(nèi)，民用電器電熱元件產(chǎn)生的銷售收入分別為13.59億元、16.4億元、14.63億元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的93.7%、91.46%、87.46%。可見，雖然民用電器電熱元件始終是公司的第一大產(chǎn)品，但其2022年的營收卻同比下滑了12.62%。

另外，在熱威電熱的產(chǎn)品類型中，有一種產(chǎn)品引起了鈦媒體APP的格外關(guān)注，它就是新能源汽車電熱元件。報(bào)告期內(nèi)，公司新能源汽車電熱元件產(chǎn)生的銷售收入分別為28.95萬元、1667.52萬元、6062.94萬元。同時，熱威電熱在招股說明書中自述，其2020年生產(chǎn)的新能源汽車厚膜電熱元件主要為樣品，2021年才開始量產(chǎn)。這也意味著，不久前，熱威電熱才掛上了“新能源的概念”。

此外，鈦媒體APP注意到，熱威電熱此次欲募集24089.17萬元用于杭州熱威汽車零部件有限公司年產(chǎn)500萬臺新能源汽車加熱管理系統(tǒng)加熱器項(xiàng)目，占募資總額的31.71%。同時，該項(xiàng)目主要是建設(shè)專業(yè)化的新能源汽車熱管理系統(tǒng)電熱元件生產(chǎn)基地，達(dá)產(chǎn)后規(guī)劃年產(chǎn)能約為500萬臺/年。這意味著熱威電熱已經(jīng)欲發(fā)力新能源領(lǐng)域從而尋找公司新的增長點(diǎn)。

有趣的是，鈦媒體APP注意到，熱威電熱為了掛上新能源的標(biāo)簽曾一度虧本售賣新能源產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，熱威電熱新能源汽車厚膜電熱元件的毛利率分別為1.52%、-5.34%、21.7%。那么，為何2021年熱威電熱新能源汽車厚膜電熱元件的毛利率會為負(fù)數(shù)？

除了上述情況之外，鈦媒體APP還發(fā)現(xiàn)，熱威電熱在新能源汽車電熱元件方面的產(chǎn)能利用率極高。招股說明書顯示，2021年-2022年，熱威電熱新能源汽車厚膜電熱元件的產(chǎn)能利用率分別為243.02%、188.05%，其中2022年產(chǎn)能利用率更是超過了200%。為何在新能源汽車厚膜電熱元件方面，公司會擁有如此高的產(chǎn)能利用率？

對此，監(jiān)管層也要求熱威電熱說明產(chǎn)能利用率超100%情況是否構(gòu)成違法，是否受到行政處罰，是否構(gòu)成重大違法行為。有關(guān)上述問題，鈦媒體APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復(fù)。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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