6月4日晚間，*ST御銀（002177.SZ）公告正籌劃收購(gòu)無(wú)錫微研股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“無(wú)錫微研”）51%股份事宜，收購(gòu)?fù)瓿珊?，無(wú)錫微研將成為公司子公司。不過(guò)，此次簽署的協(xié)議僅為合作各方達(dá)成的初步意向，具體收購(gòu)方案尚未確定。

受此消息影響，次日*ST御銀股價(jià)大幅高開(kāi)并沖擊漲停，隨后便震蕩回落，沒(méi)能實(shí)現(xiàn)股民所期待的漲停板。截至6月5日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)收于3.72元，上漲1.36%，總市值28.32億元。鈦媒體APP注意到，*ST御銀因主業(yè)受困，從之前的“ATM大佬”變成現(xiàn)在的“包租婆”，業(yè)務(wù)優(yōu)化后依舊難以挽回業(yè)績(jī)頹勢(shì)；2022年，公司變賣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“保殼”后，如今準(zhǔn)備進(jìn)入精密制造業(yè)行業(yè)，但自身研發(fā)投入?yún)s是0元。

從“ATM大佬”變身“包租婆”

(相關(guān)資料圖)

御銀股份（*ST御銀前稱）于2001年成立，主要面向金融行業(yè)提供自助銀行設(shè)備和整體解決方案的企業(yè)，其主導(dǎo)產(chǎn)品是自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、運(yùn)營(yíng)KINGTELLER系列銀行存取款機(jī)及主機(jī)咨詢服務(wù)。

2007年，御銀股份登陸深交所上市，彼時(shí)公司所處的行業(yè)可以說(shuō)是如日中天，曾以17%的市占率贏得不菲的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2011年，御銀股份歸母凈利潤(rùn)達(dá)到1.79億元，為歷年最高值，也成為資本市場(chǎng)的“ATM大佬”。

不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)手機(jī)支付的興起，原有ATM市場(chǎng)規(guī)模不斷受到?jīng)_擊，公司營(yíng)業(yè)收入從2016年以來(lái)便持續(xù)下滑，2016年—2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別約為7.71億元、5.7億元、3.94億元、2.14億元、1.82億元、0.9億元、0.63億元。面對(duì)如此困境，御銀股份欲突圍，其做法是轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。隨后，公司便將目光轉(zhuǎn)向“包租婆”模式。據(jù)披露顯示，2021年，公司累計(jì)投入1.07億元，用于金融電子高新科技園的建設(shè)。公司稱，科技園區(qū)促進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司自有物業(yè)御銀科技園和小炬人創(chuàng)芯園已對(duì)外運(yùn)營(yíng)帶來(lái)新的創(chuàng)收，2022年將增加新園區(qū)御銀產(chǎn)業(yè)園對(duì)外招商運(yùn)營(yíng)。

只是，公司的科技園區(qū)建設(shè)進(jìn)度，卻充滿疑問(wèn)。上述金融電子高新科技園項(xiàng)目于2018年1月首次披露，項(xiàng)目建設(shè)期限計(jì)劃為3年，2020年底項(xiàng)目進(jìn)度僅35.37%，但到2021年底，項(xiàng)目進(jìn)度卻突然飆升至97.31%。不僅如此，該項(xiàng)目的資金支出、在建工程轉(zhuǎn)固，也存在疑問(wèn)。深交所此前就要求公司，說(shuō)明報(bào)告期在建工程轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)是否及時(shí)、支出款項(xiàng)是否存在流向與項(xiàng)目無(wú)關(guān)領(lǐng)域、被關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占”等問(wèn)題，但該公司予以否認(rèn)。

從2021年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司第一大收入來(lái)源由原來(lái)的ATM技術(shù)、金融服務(wù)變?yōu)榻?jīng)營(yíng)租賃。公司租賃業(yè)務(wù)收入4288.12萬(wàn)元，毛利率高達(dá)55.26%，占營(yíng)業(yè)收入比為47.93%；其次才是ATM技術(shù)、金融服務(wù)，收入2457.97萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比為27.47%，對(duì)應(yīng)毛利率36.57%。盡管如此，租賃業(yè)務(wù)并未挽回公司業(yè)績(jī)頹勢(shì)。2021年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為0.9億元，同比下降50.94%；凈利潤(rùn)為-6176.13萬(wàn)元，同比下降186.07%；扣非凈利潤(rùn)-2410.47萬(wàn)元，同比下降210.86%。由于2021年度凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，自2022年5月5日起，*ST御銀股份被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，股票簡(jiǎn)稱也由御銀股份變?yōu)?ST御銀。

頻蹭熱衷炒股，實(shí)控人瘋狂套現(xiàn)

實(shí)際上，公司經(jīng)營(yíng)乏力之后，御銀股份也曾寄希望于貼上熱門(mén)概念標(biāo)簽，以此獲得資本市場(chǎng)的關(guān)注。

2016年3月，區(qū)塊鏈板塊指數(shù)僅一個(gè)月就猛漲近41%，這如火如荼的漲勢(shì)，公司自然不會(huì)放過(guò)。2016年4月，公司在互動(dòng)易上回應(yīng)，目前有組織團(tuán)隊(duì)進(jìn)行研究區(qū)塊鏈技術(shù)，希望能夠通過(guò)該技術(shù)提高公司產(chǎn)品的安全和效率。由此之后，公司頻繁在互動(dòng)易上透露自己確實(shí)是有區(qū)塊鏈概念。而公司關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)的研究也似“空中閣樓”，在之后的5年時(shí)間里并無(wú)任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，并且公司對(duì)投資者的提問(wèn)也逐漸一帶而過(guò)。

除區(qū)塊鏈概念外，公司還有數(shù)字貨幣概念。在2019年年報(bào)中，公司表示成立數(shù)字貨幣研究中心，在進(jìn)行智能化設(shè)備上數(shù)字貨幣交易處理的應(yīng)用研究。但是進(jìn)度也一直不盡如人意，直到2021年底仍是處于研究研發(fā)階段，尚未形成商用。

不過(guò)，這并不妨礙風(fēng)口來(lái)時(shí)，公司股價(jià)跟著上漲。2022年4月27日，數(shù)字貨幣概念大漲，公司也因此收獲一個(gè)漲停，結(jié)束連續(xù)3個(gè)交易日的跌停，上演“地天板”一幕。

此外，公司曾經(jīng)也嘗試“炒股”自救。自2018年末上證指數(shù)見(jiàn)底后，2019年和2020年，股市連續(xù)上漲，這為御銀股份提供了“天時(shí)”條件。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年，公司證券投資獲利9583萬(wàn)元，占公司利潤(rùn)總額133.07%，從而得以扭虧為盈并且摘帽，擺脫第一次退市危機(jī)。

2020年，御銀股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2019年的2.14億降到1.82億，進(jìn)一步下滑，但靠著當(dāng)年股市走牛的收益，全年凈利潤(rùn)近7200萬(wàn)元，比2019年的近6600萬(wàn)元還多。

不過(guò)，成也蕭何，敗也蕭何。2021年，在市場(chǎng)震蕩下行的影響下，不少依靠證券投資來(lái)“扮靚”財(cái)報(bào)的上市公司紛紛嘗到苦果，*ST御銀也不例外。在公告里，公司稱2021年的業(yè)績(jī)虧損主要來(lái)自證券投資。

值得一提的是，當(dāng)公司在買入別家股票同時(shí)，而實(shí)控人楊文江卻在不斷減持公司的股票。從2010年12月15日開(kāi)始，楊文江就開(kāi)始減持。到2022年3月31日，楊文江持股比例，已從2010年12月份63.95%，下降到16.11%。

賣資產(chǎn)”保殼“，收購(gòu)高新技術(shù)企業(yè)

2022年年報(bào)顯示，*ST御銀實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6805.73萬(wàn)元，同比下降20.75%；凈利潤(rùn)5416.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)185.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5416.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)185.72%。

之所以公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，得益于出售資產(chǎn)。2022年，*ST御銀完成重大資產(chǎn)出售，以現(xiàn)金交易的方式向廣東南海產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)讓所持有的佛山海晟金融租賃股份有限公司9%股份，從而大幅度提升公司2022年的凈利潤(rùn)水平，令公司解除終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

今年3月，*ST御銀又兩次披露出售資產(chǎn)的公告，公司方面給出的理由是，由于標(biāo)的資產(chǎn)長(zhǎng)期閑置，本次交易盤(pán)活公司資產(chǎn)，改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)一步滿足公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，有利于公司轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展。

成功保殼之后，*ST御銀收購(gòu)高新技術(shù)企業(yè)——無(wú)錫微研。公告稱，公司為優(yōu)化其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，快速切入精密制造這一戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，培育上市公司新的業(yè)務(wù)和盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展。而本次交易完成后，公司將增加精密制造、智能生產(chǎn)和智慧能源系統(tǒng)解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，無(wú)錫微研是一家專業(yè)的精密制造、智能生產(chǎn)和智慧能源系統(tǒng)解決方案的規(guī)?；咝录夹g(shù)企業(yè)，該公司服務(wù)于高端換熱器、汽車零部件制造、新能源汽車等行業(yè)。核心產(chǎn)品有以空調(diào)翅片模具、汽車座椅滑軌模具、油冷器模具等為代表的精密模具及其零部件，高精度汽車零部件和新能源汽車關(guān)鍵零部件，微細(xì)孔電火花加工裝備等，業(yè)務(wù)遍及中國(guó)、海外多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

2021年—2022年，無(wú)錫微研分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.05億元和2.29億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2937.89萬(wàn)元和3458.1萬(wàn)元。而2021年—2022年，*ST御銀分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約0.9億元和0.68億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-2410.47萬(wàn)元和2292.03萬(wàn)元。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，無(wú)錫微研對(duì)于*ST御銀來(lái)說(shuō)顯然是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。公告還稱，無(wú)錫微研所在的精密制造行業(yè)前景良好，空間廣闊，市場(chǎng)潛力較大。不過(guò)，據(jù)此前券商研報(bào)顯示，對(duì)于精密制造行業(yè)來(lái)說(shuō)，投入是最大的問(wèn)題，而大部分該行業(yè)公司其研發(fā)投入可能要占到其營(yíng)業(yè)收入的20%以上，更甚者高達(dá)50%。這也意味著，精密制造行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，如果想發(fā)展好則需要持續(xù)大量的研發(fā)投入。

另一方面，從*ST御銀的研發(fā)費(fèi)用可知，公司已對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的前景失去信心。近5年公司研發(fā)費(fèi)用呈現(xiàn)逐漸下滑的趨勢(shì)，值得注意的是2022年公司研發(fā)費(fèi)用竟然為0元。更關(guān)鍵是，近年來(lái)公司研發(fā)人員數(shù)量在不斷地減少，2021年僅56人，對(duì)比2020年的123人減少54.47%，遭遇“腰斬”，而2022年研發(fā)人員數(shù)量在年報(bào)里卻為空白。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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